Le contrat CBOT le plus actif a perdu 19 cents par boisseau jeudi après que les ventes à l'exportation de soja américain de la semaine dernière aient atteint de manière inattendue leur niveau le plus bas de la saison. Les contrats à terme sur le soja ont perdu près de 6 % le mois dernier, ce qui représente leur plus forte perte en janvier depuis quatre ans.
Le maïs a chuté de près de 5 % le mois dernier, soit la plus forte baisse enregistrée en janvier depuis 2015, année où la situation fondamentale du maïs américain était similaire à celle de cette année. Le maïs le plus actif n'a perdu qu'un cent jeudi, mais il continue de se situer près de ses plus bas niveaux en trois ans.
La récente pression à la baisse sur les marchés du CBOT a commencé l'année dernière lorsque le maïs et le soja ont enregistré des pertes annuelles considérables de 31 % et 15 %, respectivement, après une série d'années gagnantes. Les récoltes record de maïs aux États-Unis et au Brésil, associées à la production massive de soja au Brésil au cours de l'année précédente, ont finalement mis fin à la domination pluriannuelle des haussiers sur le marché.
Les mauvaises nouvelles de jeudi concernant les exportations de haricots américains confirment les inquiétudes récentes concernant la demande de l'acheteur principal qu'est la Chine, où l'économie dans son ensemble a encore du mal à retrouver son élan après la crise du COVID. Cette situation pourrait continuer à peser sur les prix à terme du maïs et surtout du soja, en particulier si les conditions météorologiques en Amérique du Sud se maintiennent.
Mais les contrats à terme sur les nouvelles cultures seront également examinés de près ce mois-ci, car le prix moyen du soja de novembre et du maïs de décembre en février fixe les garanties d'assurance pour les agriculteurs américains pour la saison de culture 2024. Ces garanties peuvent avoir un impact sur les décisions de plantation.
Par rapport aux moyennes de février 2023, les cours de clôture de jeudi étaient inférieurs de 19 % pour le maïs et de 14 % pour le soja. Le soja de novembre se négocie à environ 2,47 fois la valeur du maïs de décembre, ce qui ne favorise pas nettement l'une ou l'autre culture, mais cette dynamique inter-marchandises peut être tout aussi importante que les prix réels.
POSSIBILITÉS EN FÉVRIER
La faiblesse des prix de janvier ne doit pas nécessairement se poursuivre en février pour les haricots. Depuis 2010, le soja le plus actif a baissé en janvier à cinq autres reprises, sauf cette année, et le contrat a enregistré des gains en février les cinq fois.
La tendance pour le maïs est plus mitigée, avec cinq autres mois de janvier perdants depuis 2009, bien que les contrats à terme aient même baissé en février dans deux de ces années, 2009 et 2020. Les turbulences économiques mondiales constituent le lien commun entre ces deux années.
Le gouvernement américain estime que les stocks intérieurs de maïs en fin de campagne pour 2023-24 augmenteront de 59 % par rapport à l'année précédente, et 2015 est l'année la plus similaire, puisque les stocks de janvier 2015 étaient considérés comme augmentant de 52 % par rapport à l'année précédente. Les stocks de soja américains devraient augmenter de 6 % en 2023-2024, ce qui est identique aux prévisions de janvier 2014.
En janvier 2015, les contrats à terme sur le maïs les plus actifs se négociaient aux niveaux les plus bas pour cette période de l'année depuis cinq ans, et aujourd'hui ils sont les plus bas pour la saison depuis quatre ans. La courbe des contrats à terme de l'ancienne et de la nouvelle récolte est presque identique à celle de 2015, le contrat de mars se négociant à près de 32 cents le boisseau sous le contrat de décembre, ce qui laisse présager des approvisionnements relativement confortables dans l'immédiat. Le marché du soja reste inversé, les contrats à terme de mars étant supérieurs d'environ 18 cents à ceux de la nouvelle récolte de novembre, mais cette prime s'est fortement réduite de 35 cents au cours du mois dernier et se situe maintenant au même niveau qu'en 2015, ce qui n'a rien à voir avec la forte inversion de plus de 2 dollars du début de l'année 2014.
Le positionnement spéculatif distingue 2024 de 2014, 2015 et de la plupart des autres années, et plaide en faveur d'une certaine vigueur des prix en février. Les fonds étaient fortement acheteurs de soja à ce stade en 2014 et légèrement baissiers en 2015, bien qu'ils aient maintenu une importante position nette à découvert sur le soja la semaine dernière.
La semaine dernière, la position courte nette de l'argent géré sur le maïs était l'une des plus importantes de tous les temps, alors que les fonds abandonnaient leur position longue nette à ce stade en 2015. Karen Braun est analyste de marché pour Reuters. Les opinions exprimées ci-dessus sont les siennes.
