Toutefois, les stocks de maïs de départ pour la saison 2023-24 ne seront pas déterminés avant que le ministère américain de l'agriculture ne publie sa prochaine série de rapports vendredi, et le commerce a eu du mal à anticiper ce chiffre au cours des dernières années.
En moyenne, les analystes prévoient que les stocks de maïs américains au 1er septembre s'élèveront à 1,429 milliard de boisseaux (bbu), soit le niveau le plus élevé en trois ans pour cette date, mais inférieur à la moyenne de la décennie. Ce chiffre basé sur l'enquête devient les stocks de fin de campagne pour la campagne 2022-23 qui s'est achevée le 31 août.
Les stocks de maïs au 1er septembre sont sortis de la fourchette des estimations commerciales avant la publication du rapport au cours de cinq des six dernières années (à l'exception de 2021). Quatre de ces cinq échecs se sont produits lorsque les stocks de septembre 1 étaient bas, ce qui a donné lieu à des résultats haussiers.
Les résultats haussiers pour le maïs au 1er septembre sont plus probables lorsque les stocks sont déjà élevés et les résultats baissiers ont tendance à se produire au cours des années où l'offre est plus restreinte. Cela est probablement dû au fait que les opérateurs évaluent mal l'impact de la demande lorsque les prix sont exceptionnellement élevés ou bas.
Cette tendance pourrait être moins applicable cette année puisque les stocks de maïs prévus pour le 1er septembre se situent dans la moyenne par rapport aux deux dernières décennies. L'année dernière, les prévisions de 1,5 bbu étaient également dans la moyenne, mais les stocks du 1er septembre ont été inférieurs de 10 %, à 1,377 bbu.
La moyenne des prévisions commerciales de cette année implique une utilisation du maïs de juin à août 2023 en baisse de 10 % par rapport à l'année précédente, soit le niveau le plus bas depuis neuf ans pour cette période, probablement en raison des exportations du quatrième trimestre qui ont été inférieures d'un tiers cette année par rapport à l'année dernière.
La production d'éthanol, qui utilise jusqu'à trois fois plus de maïs américain que les exportations, a augmenté d'environ 2 % sur l'année pour la période juin-août, et les contrats à terme sur le maïs les plus activement négociés à Chicago ont baissé en moyenne d'environ 19 % au cours de cette période cette année par rapport à l'année dernière.
Seuls trois des vingt analystes interrogés pensent que les stocks de maïs au 1er septembre seront plus faibles en 2023 qu'en 2022. Mais même si cela se produit, cela ne devrait pas empêcher une croissance substantielle des stocks de maïs américains en 2024, à moins qu'une situation de demande imprévue ne se produise.
Au début du mois, l'USDA a estimé les stocks de maïs américains en fin de campagne 2022-23 à 1,452 milliard de boisseaux.
GRAINES DE SOIE
Les analystes estiment que les stocks de soja américains au 1er septembre sont à leur plus bas niveau depuis sept ans, soit 242 millions de boisseaux (mbu), ce qui est légèrement inférieur à ce qui a été observé au cours des deux dernières années. Ce chiffre est légèrement inférieur à la dernière projection de l'USDA concernant les stocks de fin d'année 2022-23, qui est de 250 millions de boisseaux.
Les stocks de soja au 1er septembre se sont situés en dehors de la fourchette des attentes au cours de quatre des six dernières années, y compris les deux dernières années, qui ont été marquées par des résultats fortement baissiers. Les estimations commerciales impliquent une utilisation du soja au quatrième trimestre en baisse de 20 % par rapport à l'année précédente, principalement en raison du retard des exportations.
Le résultat du chiffre de vendredi pour le soja, en particulier s'il est plus faible que prévu, pourrait avoir un impact plus persistant sur le marché des haricots que sur celui du maïs. Les stocks de soja américains sont déjà considérés comme se contractant jusqu'en 2024 en raison d'une récolte insuffisante.
Lorsque l'agence statistique de l'USDA analysera les données de l'enquête du 1er septembre, elle pourrait choisir d'ajuster la récolte des années précédentes pour expliquer les stocks résultants. Les professionnels s'attendent à des baisses minimes des récoltes de maïs et de soja en 2022.
Une mauvaise évaluation de la récolte de soja précédente explique généralement pourquoi le marché ne tient pas compte des stocks de soja du 1er septembre, ce qui peut être difficile à évaluer étant donné que la tendance est mitigée quant à l'augmentation ou à la diminution de la récolte de soja lors de l'examen de septembre.
Pour s'aligner sur l'examen du soja, l'USDA a déplacé en 2020 l'examen de la récolte de maïs de l'année précédente de janvier à septembre. Mais quelle que soit la date de l'examen, la récolte finale de maïs finit presque toujours par être égale ou inférieure au dernier volume prévu. Karen Braun est analyste de marché pour Reuters. Les opinions exprimées ci-dessus sont les siennes.
