Les marchés européens ne baissent plus, à défaut de monter fort. La perspective de voir la BCE réduire ses taux dès le premier semestre 2024 a donné des ailes aux indices phares du vieux continent, même si cette vaticination est toute fraîche et encore un peu bancale. Les investisseurs achètent les matériaux de base, l’industrie, la consommation cyclique et l’immobilier, tout en délaissant la santé et la consommation de base. Mais c’est l’énergie qui prend encore un ramponneau, laminée par la baisse des cours pétroliers. Le brut léger américain WTI est passé hier soir sous la barre symbolique de 70 USD, qui n’avait plus été enfoncée depuis le mois de juillet. Cette dégradation des cours de l’or noir constitue un piqure de rappel pour les investisseurs : si le pétrole baisse, c’est que l’incertitude économique fait peser une menace sur la demande. Or tout à leur euphorie, les financiers n’y prêtent guère attention. Ils préfèrent même considérer (en partie à juste titre), que c'est une bonne nouvelle pour l'inflation. Et tout ce qui réduit l'inflation est un signal confirmatoire pour une baisse des taux directeurs.

Cela n'a pas empêché Wall Street de poursuivre sa consolidation hier. Le S&P 500 a cédé un peu de terrain pour la troisième fois consécutive, plombé par ses valeurs pétrolières. Le Nasdaq 100, plus turbulent, a lui reperdu le bénéfice de son petit rebond de la veille. Cet attentisme confirme les prédictions de certains financiers, qui pensent qu'une pause s'impose après la rebond brutal du mois de novembre. En Europe un peu plus tôt, toutes les places avaient gagné entre 0 et 1%, sauf Oslo, pénalisé par la surreprésentation des valeurs pétrolières en Norvège.

La perspective de voir les taux baisser est vraiment le moteur du rebond des actions qui s'est matérialisé fin octobre. Mais un autre facteur induit cimentait cette accélération : le maintien d'une certaine dynamique économique, même faible. C'est peut-être cet élément qui suscite le plus de doute actuellement, et qui justifie la retenue dont font preuve les investisseurs depuis quelques jours. Kristine Aquino, de Bloomberg, a produit ce matin une analyse psychologique du marché tout à fait intéressante. En gros, elle explique que le rallye boursier aurait plus de force pour continuer si la Fed, plutôt que de valider les attentes plus dovish du marché des taux, parvient à convaincre les investisseurs qu'elle va laisser les taux inchangés plus longtemps que ce qu'ils croient. Pourquoi ? Parce que si la banque centrale parvient à dissiper les attentes sur la baisse des taux, le marché y verra sans doute un signe que la Fed continue à miser sur un atterrissage économique en douceur. Pour Aquino, ce mode "moins hawkish, mais pas plus dovish" définit l'environnement positif qui a permis aux actions de prospérer au cours du mois dernier. Evidemment, une telle configuration décevrait le marché à très court terme, mais elle permettrait à la Fed de reprendre le fil de la narration et de maintenir les marchés actions sur la brèche, avec un biais positif on l'aura compris.

Changeons de continent et filons en Chine, avec des indicateurs encore mitigés et la poursuite de l'offensive crédit de Moody's. D'abord, les chiffres d'import-export de novembre ont livré un bilan mitigé et en tout cas peu compatible avec une reprise forte. La bonne nouvelle d'exportations en légère hausse, une première depuis six mois, a été assombrie par des importations qui ont continué à se contracter. Mais c'est Moody's qui fait surtout couler de l'encre depuis hier soir et la décision de placer Hong Kong, Macao et une grande partie des entreprises publiques et des banques chinoises sous surveillance. Mardi, l'agence de notation crédit avait déjà pris une mesure identique concernant la Chine continentale. Le Hang Seng vient d'enfoncer ses planchers annuels.

Dans le reste de l'actualité, Vladimir Poutine a rencontré le prince héritier saoudien lors de l'un de ses rares voyages à l'étranger. L'Europe s'apprête à réglementer l'IA en général et ChatGPT en particulier via un texte communautaire. Aux Etats-Unis, l'aide à l'Ukraine est bloquée par les républicains du Sénat en raison du bras de fer avec les démocrates sur l'immigration.

Sur les marchés qui sont fermés ou qui sont en fin de parcours, le rouge domine. Tokyo a terminé en baisse de 1,76%, tandis que Hong Kong perdait 1%. La Corée du Sud (-0,8%), l'Inde (-0,1%) et l'Australie (-0,07%) étaient aussi en baisse. Les indicateurs avancés européens sont baissiers. Le CAC40 et le SMI perdaient 0,1% à l'ouverture. Le Bel20 cédait 0,3% à 3647 points.

Les temps forts économiques du jour

En Allemagne, la production industrielle sera connue à 8h00. En France, la balance des comptes courants et la balance commerciale seront disponibles à 8h45. Plus tard aux Etats-Unis, les licenciements de Challenger seront annoncés à 13h30, les nouvelles demandes d'allocations de chômage à 14h30 et les stocks de grossistes à 16h00. Tout l'agenda ici.

L'euro recule à 1,0759 USD. L'once d'or se stabilise à 2026 USD. Le pétrole a décroché hier, avec un Brent de Mer du Nord à 74,68 USD le baril et un brut léger américain WTI à 69,75 USD. Le rendement de la dette américaine sur 10 ans ressort à 4,17%. Le bitcoin évolue autour de 44 000 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • Adyen : Jefferies passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 784 EUR à 1396 EUR.
  • Aena : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 168 à 182 EUR.
  • Aperam : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 30 à 33 EUR.
  • Bénéteau : Societe Generale maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 20,90 à 15,50 EUR.
  • Boliden : Morgan Stanley passe de pondération de marché à souspondérer avec un objectif de cours réduit de 270 SEK à 250 SEK.
  • Bouygues : Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 37,50 à 41 EUR.
  • Burberry Group : Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 1950 GBX à 1600 GBX.
  • Cellnex Telecom : Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 32 à 33 EUR.
  • Compagnie Financiere Richemont : Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 165 à 150 CHF.
  • Dassault Aviation : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 200 à 215 EUR.
  • Deutsche Telekom : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 26 à 28 EUR. HSBC maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 24 à 25 EUR.
  • Eiffage : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 113 à 115 EUR.
  • Getlink : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 18 à 20 EUR.
  • Hapag-Lloyd : JP Morgan maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours réduit de 65 à 63 EUR.
  • Heidelberg Materials : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 85 à 94 EUR.
  • Hensoldt : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 31 à 28 EUR.
  • Hermes International : Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 1950 à 1930 EUR.
  • Kuehne Und Nagel International : JP Morgan maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours relevé de 230 à 240 CHF.
  • Lvmh : Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 805 à 790 EUR.
  • Michelin (Cgde) : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 29 à 32 EUR.
  • Moncler : Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 64 à 56 EUR.
  • Mtu Aero Engines : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 240 à 280 EUR.
  • Nokia : Inderes maintient sa recommandation de réduction et réduit l'objectif de cours de 3,20 à 2,90 EUR.
  • Orange : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 12,50 à 13,50 EUR.
  • Revenio Group : Inderes passe d'achat à accumuler avec un objectif de cours relevé de 24,50 EUR à 25,50 EUR.
  • Salvatore Ferragamo : Deutsche Bank passe de conserver à vendre avec un objectif de cours réduit de 12 EUR à 11 EUR.
  • Schneider Electric : Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 182 à 190 EUR.
  • Shell : Gerdes Energy Research LLC passe de neutre à acheter avec un objectif de cours de 76 USD.
  • Siemens : Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 188 à 190 EUR.
  • Sika : JP Morgan passe de souspondérer à neutre avec un objectif de cours relevé de 223 CHF à 237 CHF.
  • Swatch Group : Deutsche Bank passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 350 CHF à 240 CHF.
  • Thales : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 165 à 175 EUR.
  • Tod's : Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver et réduit l'objectif de cours de 36 à 34 EUR.
  • Totalenergies : Zacks maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 72 à 69 USD.
  • Tui : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 6,10 à 7 EUR.
  • Vestas Wind Systems : Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 200 DKK à 220 DKK.
  • Vinci : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 124 à 133 EUR.
  • Worldline : Jefferies passe de conserver à sousperformance avec un objectif de cours relevé de 10,50 EUR à 12,30 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Sanofi tient aujourd'hui sa journée R&D, pour présenter ses perspectives et ses produits, dont 12 ont le potentiel de devenir des blockbusters.
  • Danone envisage de vendre sa marque Michel et Augustin à l'Italien Ferrero
  • Saint-Gobain cède la majorité de ses activités d'isolation au Royaume-Uni.
  • Renault compte sur l'alliance avec Nissan et ses activités spécialisées pour améliorer sa valorisation en 2024.
  • Stellantis compte produire un million de véhicules en Italie, sous certaines conditions.
  • Thales Alenia Space signe un contrat multi-satellites avec PT Len Industri
  • Safran et l'armée de l'air égyptienne signent un protocole d’accord portant sur l'offre de services EngineLife sur Rafale.
  • Société Générale va céder au groupe Vista ses parts dans deux filiales africaines.
  • Ipsen tient une journée investisseurs et fixe ses objectifs 2027.
  • Atos nomme Carlo d'Asaro Biondo au poste de "General Manager" en charge des opérations pour la période de transformation en 2024.
  • Eurazeo investit 22,5 ME dans un porte-conteneurs hydrogène.
  • Gaztransport & Technigaz annonce une commande de HD Hyundai Heavy Industries pour la conception des cuves de 2 nouveaux méthaniers.
  • Voltalia acquiert une centrale solaire de 60 mégawatts aux Pays-Bas.
  • Le conseil d’administration d’EURO Ressources recommande aux actionnaires d’apporter leurs titres à l’offre d’Iamgold.
  • Maurel a signé un accord avec la Tanzania Petroleum Development Corporation, qui devrait lui permettre de finaliser l'acquisition de Wentworth Resources.
  • Waga Energy et Matrec-GFL démarrent une unité de production de biométhane au Québec.
  • Affluent Medical démarre l’étude pilote européenne sur le dispositif médical Artus dans le traitement de l’incontinence urinaire.
  • Methanor lève 1,22 M€ à 3,13 EUR l’action lors d’une augmentation de capital.
  • Genfit obtient une publication dans le Journal of Hepatology sur la performance et la précision de NIS2+.
  • Vergnet remporte un contrat solaire à Wallis et Futuna.
  • Le petit coin de la dilution : Europlasma veut racheter Adomos comme coquille pour coter les Forges de Tarbes.
  • STIF lance son introduction en Bourse sur le marché Euronext Growth Paris.
  • Elles ont publié / Elles doivent publier : Derichebourg, Oeneo…

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

  • AbbVie serait proche de racheter Cerevel à 45 USD l'action, soit une facture de 8,7 Mds$.
  • Bain Capital serait désormais seul en lice pour SoftwareOne.
  • Repsol et Eni en pourparlers avancés pour le renouvellement de contrats pétroliers au Venezuela
  • McDonald's lance une nouvelle chaîne, CosMc's, aux Etats-Unis.
  • Apple va lancer de nouveaux iPads et un MacBook Air M3 pour lutter contre la baisse des ventes.
  • Meta va commencer à crypter entièrement les messages sur Facebook et Instagram, selon le WSJ.
  • La filiale néerlandaise de JD Sports, "Sports Unlimited" (54 magasins, 1100 personnes), a été déclarée en faillite.
  • Muddy Waters s’est déclaré vendeur à découvert de Blackstone Mortgage Trust.
  • Un tour de table évalue SpaceX 175 Mds$.
  • Les principales publications du jour : Broadcom, Lululemon Athletica, Dollar General, Watches of Switzerland… Tout l’agenda ici.

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