Les analystes qui ont assisté aux conférences téléphoniques sur les résultats du troisième trimestre étaient armés de questions adressées aux laboratoires pharmaceutiques mais aussi sociétés du secteur des produits de consommation. L'objectif était de mieux comprendre l'effet potentiel sur leurs ventes de la popularité croissante de ces médicaments, connus sous le nom d'agonistes du GLP-1.

Une analyse Reuters des transcriptions des résultats du troisième trimestre a montré que le terme "GLP-1" ou d'autres termes tels que "obésité" ou "médicaments amaigrissants" ont été mentionnés 256 fois par 29 entreprises américaines et européennes du secteur de la santé et des biens de consommation. Cela représente plus du double des mentions du deuxième trimestre, au cours duquel ces expressions avaient déjà été mentionnées 127 fois.

"C'est sans aucun doute un sujet brûlant", a expliqué Jeff Jonas, gestionnaire de portefeuille chez Gabelli Funds. Ces entreprises "doivent toutes répondre à la question de savoir s'il s'agit d'un élément positif pour leur activité ou essayer d'expliquer pourquoi ce n'est pas un élément négatif."

Une classe de médicament révolutionnaire

Cette classe de médicaments, qui comprend le Zepbound d'Eli Lilly et le Wegovy de Novo Nordisk, s'est avérée efficace pour traiter le diabète et la perte de poids et peut également contribuer à réduire le risque d'accident vasculaire cérébral ou de crise cardiaque. Ces marchés sont colossaux à l'échelle mondiale.

L'intérêt des investisseurs pour ce sujet s'est accru depuis un certain temps, mais il a décollé le 4 octobre lorsque Walmart, le plus grand détaillant américain, a constaté un léger recul de la demande de produits alimentaires de la part des clients qui suivent des traitements amaigrissants. Le PDG de Walmart U.S., John Furner, a toutefois déclaré aux analystes la semaine dernière qu'il était trop tôt pour dire comment les traitements affecteraient leurs clients et leurs activités.

La plupart des autres grands fabricants de produits de consommation, tels que The Hershey et Mondelez, ont eu à répondre aux questions concernant ces types de traitement, certains analystes s'intéressant plus particulièrement aux vendeurs d'aliments sucrés. Truist Securities a abaissé la note de Krispy Kreme à la fin du mois d'octobre, citant la surcharge de ce type d'actions due à l'effet des médicaments amaigrissants. Les actions de Krispy Kreme ont baissé de 15% depuis le 1er août, une période qui coïncide avec une hausse de 31% d'Eli Lilly, bien que l'action de la chaîne de beignets ait encore gagné 20% en 2023.

Bien que certaines sociétés de consommation aient parlé de facteurs tels que la diminution des calories consommées, "ce genre d'extrapolations importantes" semble un peu exagéré, a déclaré Evan Seigerman, analyste chez BMO Capital.

Gagnants et perdants du GLP-1

Novo Nordisk a détrôné LVMH en tant que société cotée en bourse la plus valorisée d'Europe en septembre. Il faut dire que les actions du fabricant danois de médicaments ont augmenté de 48% cette année. L'action d'Eli Lilly a augmenté d'environ 63%, ce qui en fait la société pharmaceutique dont la capitalisation est la plus élevée au monde : près de 560 milliards de dollars.

Les fabricants de médicaments ont été confrontés à différents types de questions concernant ces traitements. Pour les grandes entreprises pharmaceutiques comme Pfizer et Amgen, les questions des analystes portaient sur leurs médicaments candidats contre l'obésité. Les assureurs de santé, dont UnitedHealth et Cigna, se sont concentrés sur le prix de ces médicaments.

Lilly a bénéficié de l'utilisation de Mounjaro, prescrit pour le diabète. Son équivalent pour la perte de poids, appelé Zepbound, a été approuvé aux États-Unis le 8 novembre.

De l'autre côté du spectre, les fabricants d'appareils médicaux et les prestataires de services de dialyse qui profitent du traitement des patients obèses ont dû apaiser les inquiétudes des investisseurs quant à l'impact de ces médicaments très efficaces sur leurs marchés. Les inquiétudes des investisseurs ont entraîné une chute des fabricants d'appareils médicaux, ce qui a fait baisser de 7 % le fonds négocié en bourse iShares US Medical Devices cette année. Les gestionnaires de fonds pourraient encore craindre d'investir dans des actions perçues comme faisant partie des "perdants du GLP-1", a déclaré Rajesh Kumar, analyste chez HSBC.

La classe de médicaments la plus vendue de tous les temps

Les prix élevés de ces médicaments, l'absence potentielle de couverture d'assurance et l'incertitude quant à leur utilisation à long terme sont autant d'arguments couramment utilisés par les entreprises pour dissiper les inquiétudes. Pourtant, les investisseurs commencent à peine à comprendre que ces médicaments pourraient bien être les plus utilisés de l'histoire de l'industrie pharmaceutique.

"Je pense que ces médicaments seront probablement la classe de médicaments la plus vendue de tous les temps. Mais il faudra quelques années pour les mettre au point", a déclaré M. Jonas.

222 entreprises en ont parlé en totalité

Les statistiques réalisées par Zonebourse montrent que le terme "GLP-1" apparaît dans les transcriptions des conférences de résultats de 222 entreprises, dont 70% sont des entreprises de la santé. Les termes "perte de poids" et "obésité" sont eux présents chacun dans les transcriptions de 110 entreprises. 

Voici 20 noms qui ressortent parmi les transcriptions évoquant largement ces traitements : 

Novo Nordisk
West Pharmaceutical Services
Tandem Diabetes Care
DarioHealth
Outset Medical
McKesson Corporation
Cigna Corporation
Stryker Corporation
Teleflex Incorporated
Inspire Medical Systems
Rhythm Pharmaceuticals
Eli Lilly
Regeneron Pharmaceuticals