Des fonds tels que ceux de la Norvège et des Émirats arabes unis, hôtes de la COP28, se heurtent à des obstacles tels que des mandats exigeant des rendements prévisibles, ce qui rend difficile la recherche d'un nombre suffisant de projets durables dans lesquels ils pourraient investir.
Jusqu'à présent, les fonds souverains, dont les plus importants sont alimentés par le pétrole, ont engagé moins de 10 milliards de dollars dans la lutte contre le changement climatique, même si une douzaine d'entretiens avec des fonds souverains et des analystes qui les suivent ont montré que les fonds, grands et petits, sont de plus en plus préoccupés par la transition énergétique.
"Je ne vois pas de stratégie d'investissement à grande échelle contre le changement climatique dans les fonds du monde entier", a déclaré Bernardo Bortolotti, directeur du Sovereign Investment Lab à l'université Bocconi de Milan. "À l'exception notable de Singapour et de la Nouvelle-Zélande, les engagements pris jusqu'à présent sont peu convaincants et représentent moins de 5 % du total des investissements durables.
Certains fonds plus modestes, comme ceux du Nigeria et de Bahreïn, favorisent les énergies renouvelables ou la compensation des émissions de carbone, tandis qu'une enquête publiée en novembre a montré que plus d'un tiers des fonds publics prévoyaient d'augmenter leurs allocations aux obligations et aux actifs verts.
Toutefois, le niveau de liquidités que les fonds souverains ont consacré aux énergies renouvelables et à d'autres investissements durables a stagné.
Des recherches menées par le Centre pour la gouvernance du changement de l'université espagnole IE ont révélé que les investissements durables des fonds souverains mondiaux - allant des énergies renouvelables au recyclage et à l'agriculture durable - s'élevaient à 9,3 milliards de dollars l'année dernière, ce qui est inférieur au pic de 9,6 milliards de dollars atteint en 2018.
Pendant et après la pandémie, les analystes ont déclaré que la prudence s'était accrue, car la détérioration des perspectives économiques mondiales a poussé les investisseurs à se tourner vers des actifs plus sûrs et a sapé l'appétit d'investissement pour les technologies vertes, qui sont imprévisibles.
Les investissements limités des fonds souverains sont à comparer aux 11 600 milliards de dollars d'actifs qu'ils gèrent et aux estimations de la CNUCED concernant le marché mondial de la finance durable, qui s'élèverait à 5 800 milliards de dollars.
Les chiffres du Forum international des fonds souverains (IFSWF) et de l'Agence internationale pour les énergies renouvelables montrent également que les investissements des fonds souverains sont bloqués.
"D'après les chiffres que nous suivons, nous n'avons pas constaté de croissance", a déclaré Ute Collier, directrice par intérim chargée des connaissances, des politiques et des finances à l'Agence internationale pour les énergies renouvelables.
L'IMPORTANCE DES MANDATS
Une étude commandée par l'ONU a révélé que le monde a besoin de 125 000 milliards de dollars d'ici à 2050 pour parvenir à des émissions nettes nulles de gaz à effet de serre ; la CNUCED a évalué à 4 000 milliards de dollars le déficit de financement annuel des pays en développement. L'ONU et la Société financière internationale font partie de ceux qui se tournent vers les fonds souverains pour le combler.
Il existe une centaine de fonds souverains dans le monde, y compris ceux lancés par des pays pauvres en liquidités.
Certains gèrent des actifs, tels que des compagnies aériennes ou des télécommunications appartenant à l'État, tandis que d'autres facilitent les investissements étrangers sur le territoire national.
Les dix premiers, dominés par les richesses pétrolières, contrôlent 90 % des actifs.
Créés par les gouvernements, plus de 30 fonds souverains, dont sept des dix premiers, soutiennent les principes de Santiago, c'est-à-dire qu'ils s'engagent à prendre des décisions d'investissement indépendantes, plutôt que de suivre les directives des gouvernements, afin d'inspirer la confiance de la communauté internationale.
Leur mandat consiste également à garantir des rendements prévisibles, à l'instar de ceux recherchés par les fonds de pension qui visent à préserver les retraites des travailleurs du monde entier.
Cela limite les possibilités d'augmenter les fonds destinés aux énergies renouvelables, à l'agriculture durable ou au stockage de l'énergie.
"Les rendements sont tout simplement trop faibles", a déclaré à Reuters Jim Krane, Wallace S. Wilson Fellow for Energy Studies au Baker Institute de l'université Rice. "Le mandat des fonds souverains est de maximiser les rendements, c'est pourquoi ils regardent ailleurs.
Une source d'un fonds signataire des principes de Santiago a déclaré qu'il pourrait investir dans des objectifs climatiques, mais "dans une logique d'investissement pour des rendements financiers".
Les Émirats arabes unis, dont la présidence de la COP a été critiquée en raison de sa proximité avec l'industrie pétrolière, ont profité des négociations pour annoncer un véhicule de 30 milliards de dollars axé sur le climat, contournant ainsi certains de leurs plus grands fonds souverains, qui sont signataires des principes de Santiago.
Le plus grand fonds au monde, la Norges Bank de Norvège, a évincé les grands pollueurs de son portefeuille et s'est fixé des objectifs en matière d'investissement durable. Un porte-parole de la Norges Bank a déclaré que la banque était en contact régulier avec d'autres fonds souverains pour discuter de l'investissement responsable, notamment en ce qui concerne le climat.
TRAVAILLER POUR LE CHANGEMENT
Des sources au sein des fonds souverains, s'exprimant sous le couvert de l'anonymat parce qu'elles n'ont pas été autorisées à s'exprimer publiquement, affirment qu'en interne, elles considèrent qu'il est de plus en plus important d'essayer d'écologiser leurs portefeuilles, voire d'atteindre le niveau "net zéro".
"Les investissements en actions des fonds souverains vont organiquement dans cette direction", a déclaré à Reuters une source proche d'un fonds du Golfe.
Le réseau One Planet Sovereign Wealth Fund (OPSWF) travaille également à la création du cadre dont les fonds ont besoin pour stimuler ces investissements, notamment en améliorant les données climatiques pour tous les investisseurs et en identifiant ce qui pourrait aider les pays émergents à attirer des capitaux privés - y compris des fonds souverains - dans leurs plans de transition énergétique.
Lawrence Yanovitch, coordinateur de l'OPSWF, a déclaré que les fonds "accélèrent leur rythme".
"Nous le voyons dans la manière dont les membres intègrent les questions climatiques dans leurs portefeuilles en recrutant du personnel spécialisé et en s'engageant dans des formations et des échanges entre pairs", a déclaré M. Yanovitch.
Lundi, lors de la COP28, l'université IE, le Forum international des fonds souverains et le Fonds conjoint des Nations unies pour les objectifs de développement durable ont lancé une initiative visant à mettre en relation les fonds souverains africains avec des investissements durables et à attirer des capitaux privés. Ils ont l'intention de l'étendre à d'autres régions.
Javier Capape, de l'IE, a déclaré que la stagnation des liquidités était temporaire ; les 66 transactions "vertes" des fonds souverains en 2022 étaient quatre fois supérieures à la moyenne des quatre années précédentes.
"Ils s'adaptent", a déclaré M. Capape. "La tendance générale est à l'augmentation des fonds institutionnels dans les secteurs verts.
D'autres ont déclaré qu'un véritable changement prendrait plus de temps.
"Un effort coordonné de la part des grands investisseurs institutionnels, y compris les fonds souverains et les principaux fonds de pension, peut faire la différence", a déclaré M. Bortolotti, du Sovereign Investment Lab. "Mais un changement de stratégie est nécessaire : Les fonds souverains ne devraient pas hésiter à intégrer la durabilité dans leur mission et leur mandat."
