La Réserve fédérale américaine a indiqué mercredi qu'elle réduirait ses taux plus que prévu, ce qui a fait bondir les actions mondiales et les prix des obligations, les marchés ayant prévu six réductions de taux d'un quart de point en 2024, soit le double du nombre prévu par les responsables de la Fed.
L'exubérance a traversé l'Atlantique alors même que la Banque d'Angleterre et la Banque centrale européenne, qui maintiennent les coûts d'emprunt, se sont engagées jeudi à maintenir des conditions monétaires restrictives aussi longtemps que nécessaire.
Les actions européennes ont atteint leur plus haut niveau depuis près de deux ans, après que les actions de Wall Street ont frôlé un record la veille. Le rendement de référence du Trésor américain à 10 ans est passé sous la barre des 4 % pour la première fois depuis le mois d'août, tandis que les rendements des Bunds allemands ont atteint leur niveau le plus bas depuis neuf mois.
Les mouvements européens ont été dominés par "les prix du marché aux États-Unis, qui sont tout à fait impressionnants", a déclaré Chris Jeffrey, responsable de la stratégie en matière de taux et d'inflation chez Legal & General Investment Management.
"Nous avons du mal à comprendre dans quel monde nous nous trouvons lorsque les taux américains baissent de 150 points de base l'année prochaine sans qu'il y ait de récession", a-t-il ajouté, expliquant que si LGIM était positif à l'égard de la dette publique, il "ne poursuivait pas le rallye".
Les économistes interrogés par Reuters s'attendent à ce que la plus grande économie du monde connaisse une croissance de 1,2 % l'année prochaine.
INFLATION
Si les prévisions de baisse des taux ont été légèrement revues à la baisse après les réunions de la BCE et de la BoE, l'ampleur des baisses prévues reste importante, les investisseurs étant encouragés par les signes d'une baisse rapide de l'inflation.
L'inflation dans la zone euro a chuté plus que prévu à 2,4 % en novembre, tandis qu'en Grande-Bretagne, elle a ralenti à 4,6 % en octobre, également moins que prévu.
La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré que les pressions "sous-jacentes" sur les prix s'atténuaient plus que ne le prévoyait la BCE.
Les opérateurs s'attendent désormais à ce que la banque centrale abaisse son taux de dépôt de 4 % à environ 2,5 % d'ici décembre prochain, après avoir ajouté plus de 50 % de chances d'une nouvelle baisse de taux depuis jeudi. Ils anticipent environ 110 points de base de réduction des taux britanniques l'année prochaine, plus que la Fed et même si la BoE a averti que les taux - au plus haut depuis 15 ans à 5,5 % - resteraient restrictifs.
Le niveau des réductions de taux actuellement prévu pour la BCE reflète des perspectives économiques et d'inflation "très très sombres", a déclaré l'analyste en chef de la Danske Bank, Piet Christiansen.
"Il s'agit d'un scénario de crise économique dans lequel il faut réduire les taux de 150 points de base en un an", a-t-il déclaré, ajoutant que le risque est que les obligations d'État se vendent.
Rabobank a averti que les conditions financières s'étaient désormais assouplies "de manière si rapide et significative" qu'elles pourraient pousser la croissance économique et l'inflation à la hausse, ce qui rendrait les banques centrales réticentes à réduire les taux.
Le rendement des obligations allemandes à deux ans, sensibles aux taux, a atteint 2,458 % jeudi, son niveau le plus bas depuis mars. Les rendements des obligations britanniques à deux ans, à environ 4,32 %, étaient sur le point de connaître leur plus forte baisse hebdomadaire depuis le mois de mars.
RALLYEZ
Pendant ce temps, les actifs européens plus risqués se sont également redressés, suggérant que les investisseurs en actions et en obligations à haut rendement n'étaient pas préoccupés par les perspectives économiques.
Les valeurs bancaires européennes, qui sont sensibles aux inquiétudes concernant le défaut de paiement des entreprises, ont augmenté de 0,8 % jeudi.
Le coût de l'assurance contre les défauts de paiement des emprunteurs européens classés "junk" est tombé à son plus bas niveau depuis mars 2022.
La dette à haut rendement, en général, "fixait un prix élevé pour le meilleur résultat économique possible", a déclaré Tom Ross, responsable mondial de la dette à haut rendement chez le gestionnaire de fonds Janus Henderson.
Les actifs britanniques, quant à eux, ont également reflété une divergence des perspectives économiques.
L'économie britannique s'est contractée de manière inattendue en octobre, selon des données publiées mercredi, ce qui a stimulé les obligations d'État.
Néanmoins, la livre sterling s'est également renforcée face au dollar jeudi, gagnant 0,9 % à 1,2731 dollar. Les détaillants cotés à l'indice britannique FTSE 350 ont progressé de 2,75 %.
Pour l'instant, les marchés ont simplement augmenté dans un élan de soulagement que la hausse rapide de l'inflation mondiale depuis la fin de l'année 2021 était en train de s'inverser, ont déclaré les investisseurs.
"Le marché regarde les chiffres économiques réels et voit l'inflation diminuer et le potentiel de baisse des taux", a déclaré Gerard Fitzpatrick, responsable des titres à revenu fixe chez Russell Investments, avant la réunion de la Fed de mercredi.
"Les investisseurs sont susceptibles de peindre une grande partie de cette situation avec un pinceau similaire, à savoir que l'inflation était une histoire mondiale et qu'elle est en quelque sorte en train de s'estomper en tant qu'histoire mondiale.
Les marchés pensent que "les banques centrales dans leur ensemble se trouvent dans des situations à peu près similaires", a ajouté Moyeen Islam, stratège en matière de revenus fixes chez Barclays.
"Leurs trajectoires à court terme sont probablement en train de se rapprocher et de converger.
