Les stablecoins sont une forme de crypto-monnaie adossée à un actif ou à une monnaie fiduciaire. Elles ont gagné en popularité, mais leurs faiblesses ont été mises en évidence l'année dernière par l'effondrement spectaculaire de TerraUSD et de sa pièce sœur Luna.
L'échelle de risque de S&P va de 1 à 5 au lieu de la fourchette triple A à défaut qu'elle utilise pour les gouvernements et les entreprises, mais l'accent est mis sur les qualités et les inconvénients de la même manière.
Tether, la pièce stable la plus utilisée, et Dai, la quatrième pièce stable la plus utilisée, ont reçu une note de 4 dans le nouveau système, tandis que TrueUSD, la cinquième pièce stable la plus populaire, a reçu une note de 5.
"Les actifs (qui soutiennent les stablecoins) sont pour nous le point de départ le plus fondamental", a déclaré Lapo Guadagnuolo, analyste chez S&P, expliquant que l'une des principales raisons du calcul des notes était leur utilisation croissante en tant que moyen de paiement.
Une autre pièce, Frax, a également obtenu la note 5, First Digital USD la note 4, tandis que la deuxième pièce stable, USD Coin, a été classée dans la catégorie "forte" 2, aux côtés de Gemini Dollar et de Pax Dollar.
Certaines stablecoins promettent de maintenir leur "ancrage" par le biais de pools d'actifs à revenu fixe de liquidité variable. D'autres stablecoins promettent de le faire par le biais de crypto-actifs. D'autres encore sont basées sur un mélange des deux.
Certains stablecoins cherchent également à réduire les risques liés à leurs actifs sous-jacents en exigeant un surdimensionnement et en établissant des mécanismes de liquidation anticipée ou de soutien en cas de "mouvement défavorable de la valeur des actifs".
Les faiblesses dans d'autres domaines, tels que la réglementation et la supervision, la gouvernance, la transparence ou la "liquidité et la remboursabilité", contribuent à l'abaissement des notes, selon S&P.
"Stablecoin n'est qu'un nom", a ajouté M. Guadagnuolo. "L'année dernière, Terra-luna a été appelé stablecoin, mais c'était tout sauf cela. (Reportage de Marc Jones ; édition de David Evans)
