Sur le crédit, Amiral Gestion s'intéresse aux belles signatures
Le 30 mars 2020 à 14:31
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La semaine dernière, le crédit a connu un rallye beaucoup plus modéré que les actions sur la semaine avec une hausse de l'ordre de 3% pour le high yield européen, observe Amiral Gestion. Lequel n'a pas constaté de sorties massives des fonds crédit à l'inverse des ETF, le marché craint en revanche une augmentation drastique des défauts en dépit des aides annoncées. La perspective d'une récession, d'une baisse des chiffres d'affaires et des marges, qui combinée avec un renchérissement des coûts de financement place les sociétés les plus endettées dans une situation précaire, indique le gérant.
Pour ce dernier, la sélectivité est, en conséquence, clé dans cet environnement. Amiral Gestion se concentre donc sur des émetteurs souffrant directement de la situation mais possédant des qualités, notamment bilantielles, pour sortir de cette crise en assumant leurs obligations financières.
"On essaye d'acheter des belles signatures telles que la Fnac, Elis ou Lagardère (bilan solide, forte trésorerie, niveaux de marge élevés)" précise le gérant.
Du côté de son allocation crédit, Amiral Gestion maintient une approche prudente avec schématiquement un quart du portefeuille de Sextant Bond Picking en liquidités.
Lagardère S.A. figure parmi les leaders mondiaux de l'édition, de la production, de la diffusion et de la distribution de contenus dont les marques fortes génèrent et rencontrent des audiences qualifiées grâce à ses réseaux virtuels et physiques. Le CA par activité se répartit comme suit :
- Lagardère Travel Retail (62%) : distribution de presse, de produits de communication et de loisirs culturels ;
- Lagardère Publishing (34,9%) : édition de livres et d'ouvrages dans les domaines de la littérature générale et de l'éducation, d'illustrés et de fascicules ;
- autres (3,1%).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (23,4%), Union européenne (29,9%), Royaume Uni (7,1%), Europe (1,9%), Etats-Unis (23,6%), Amérique du Nord (2,5%), Asie et Océanie (7,4%), Afrique et Amérique latine (2,8%) et Moyen Orient (1,4%).