Pendant que l'Europe continue à se chercher, avec une hausse suivie d'une baisse, ou le contraire, au cours des dernières séances sur le STOXX Europe 600, les actions américaines n'ont baissé qu'une seule fois au cours des cinq dernières journées de bourse. Le S&P500 a clôturé hier à 4995 points, à un cheveu donc du cap symbolique des 5000 points. Un niveau qui n'a encore jamais été franchi, même s'il a failli tomber en séance hier avec un pic à 4999,89 points.

Comment faire quand les marchés financiers d'un pays n'arrêtent pas de baisser ? C'est la question que se posent les dirigeants chinois depuis cinq ans, mais force est de constater qu'ils n'ont pas encore trouvé la réponse adéquate. Donc ils expérimentent. Après avoir multiplié les mesurettes, les têtes commencent à tomber. Hier, le président de la Commission chinoise de régulation des valeurs mobilières a été limogé. Jeune boursicoteur qui me lit, sache que cela ne signifie pas qu'il a été envoyé à Limoges (bien que l'expression, datant de la première guerre mondiale, signifie effectivement se faire envoyer à Limoges), mais qu'il a été viré. Son remplaçant est, paraît-il, plus expérimenté et plus ferme. J'ignore ce que cela va changer concrètement. Peut-être que le marché lui obéira davantage. Par exemple, quand il lui dira "monte, marché", le marché montera. On verra. Les analystes disent que cette décision montre toute la préoccupation des autorités vis-à-vis de la situation. Si j'étais un peu vilain, je dirais que c'est le commentaire qui a été fait après chaque annonce des autorités chinoises depuis cinq ans, avec le succès que l'on connaît.

Peut-être que finalement, la meilleure façon d'empêcher les marchés chinois de baisser, c'est de les fermer momentanément. Et pour le coup ça tombe hyper bien, parce que la séance du jour est la dernière avant les festivités du nouvel an lunaire. A Shanghai, la bourse sera fermée demain vendredi ainsi que toute la semaine prochaine. Retour en activité le lundi 19 février. A Hong Kong, la coupure est plus courte : seules les séances de lundi 12 et de mardi 13 sont fériées. Reprise des échanges le 14 février, pour la Saint-Valentin donc même si ça n'a aucun rapport, enfin je crois.

L'autre façon de faire repartir les marchés chinois, qui me semble moins hasardeuse, ce serait de faire quelque chose pour l'économie du pays. La pression exercée par les Etats-Unis pour limiter l'accès aux technologies de pointe et diversifier la sous-traitance pèse plus lourdement sur le dynamisme chinois que Pékin ne veut le faire croire. Les mauvaises statistiques macroéconomique s'empilent. Cette nuit, la Chine a fait état d'une baisse annuelle des prix de -0,8% en janvier, du jamais vu depuis 15 ans. C'est le signe d'une économie qui a du mal à se reprendre. Et jusqu'à présent, le grand plan de relance attendu par les milieux d'affaires tarde à se matérialiser, si tant est que les dirigeants eurent prévu d'en déployer un.

Pendant ce temps donc, les marchés boursiers américains montent et sont clairement dans la zone d'euphorie, que les professionnels appellent pudiquement "de surachat". Le mois de février n'ayant pas très bonne réputation en bourse (c'est, statistiquement, le second plus mauvais après septembre sur près d'un siècle aux Etats-Unis, avec 46 baisses pour 50 hausses), les investisseurs sont en état d'alerte côté pile… mais continuent à acheter frénétiquement du Nvidia côté face. Ils ont même presque enterré les déboires de la New York Community Bancorp, qui a fini par rebondir hier.

On est au point d'orgue des publications de résultats des deux côtés de l'Atlantique. Je détaille un peu plus loin une partie des entreprises qui ont publié leurs résultats. Parmi les acteurs marquants, citons Walt Disney et ARM Holdings qui ont comblé les investisseurs hier soir aux Etats-Unis, à l'inverse de PayPal et d'Alibaba. En Europe, Société Générale, Crédit Agricole et KBC viennent grossir les rangs des publications bancaires, au milieu d'autres dossiers emblématiques pour leurs secteurs : L'Oréal, Unilever, AstraZeneca, Vinci ou Siemens AG.

Dans le reste de l'actualité, Nikki Haley était seule à se présenter à la primaire républicaine du Nevada et a quand même réussi à finir deuxième. Donald Trump avait en effet recommandé à ses partisans de ne pas se prononcer parce que son nom ne figurait pas sur les bulletins. Alors ils ont majoritairement voté "aucun de ces candidats" plutôt que Nikki Haley. C'est humiliant et cela renforce la position de l'ancien président des Etats-Unis en vue d'un duel avec Joe Biden en novembre.

La baisse du yen et le soutien des valeurs technologiques dope le Nikkei 225, qui revient sur ses meilleurs niveaux des deux dernières semaines en s'adjugeant 1,9%. Les autres indices d'Asie Pacifique sont moins gaillards. Le KOSPI coréen ne grappille que quelques points, pendant que l'Australie termine en hausse de 0,3%. L'Inde pique en revanche du nez, avec un SENSEX qui recule de -0,9% après une décision de la banque centrale indienne. La RBI a laissé comme prévu son taux inchangé mais les financiers indiens espéraient quelques signaux en faveur d'une politique plus souple à l'avenir. Mais aucune indication de ce type n'était visible dans la communication, qui a donc été perçue comme plus ferme qu'escompté. Du côté de la Chine, les indices ont pas mal bougé en cours de séance, mais le CSI300 est repassé légèrement dans le vert autour de la fin de la séance. Hong Kong perd en revanche plus de 1% après une baisse de quelque 6% d'Alibaba, qui a publié des ventes décevantes et qui n'est pas arrivé à faire passer la pilule avec une programme de rachat d'actions massif. Les indicateurs avancés européens sont haussiers ce matin.

La séance démarre en hausse de 0,17% à 7624 points. Le SMI est proche de l'équilibre à 11 212 points. Le Bel20 progresse de 0,1% à 3630 points. 

Les temps forts économiques du jour

Au programme, les données hebdomadaires sur l'emploi américain (14h30) et les stocks des grossistes US (16h00). Tout l'agenda ici.

L'euro évolue à 1,078 USD. L'once d'or est ferme à 2032 USD. Le pétrole remonte légèrement, avec un Brent de Mer du Nord à 79,50 USD le baril et un brut léger américain WTI à 74,18 USD. Le rendement de la dette américaine sur 10 ans remonte à 4,10%. Le bitcoin s'échange à 44 480 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • Amundi : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 69,60 à 71,30 EUR. Société Générale maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 71 à 72 EUR.
  • Ashmore Group Plc : Numis passe de vendre à alléger avec un objectif de cours relevé de 165 GBX à 180 GBX.
  • Axa : HSBC passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 35,80 EUR à 33,70 EUR.
  • Bnp Paribas : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 76 à 70 EUR.
  • Bouygues Sa : Morgan Stanley maintient sa recommandation de souspondérer et relève l'objectif de cours de 30 à 33 EUR.
  • Burberry Group Plc : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 1720 GBX à 1470 GBX.
  • Dassault Systèmes Se : HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 50 à 47 EUR.
  • Dätwyler Holding Ag : Berenberg maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 160 à 155 CHF.
  • Equinor Asa : Morningstar passe de conserver à acheter avec un objectif de cours de 356 NOK.
  • Generali : HSBC passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 21 EUR à 24.50 EUR.
  • Intercontinental Hotels Group Plc : Societe Generale passe d'achat à conserver avec un objectif de cours relevé de 62,60 GBP à 79,30 GBP.
  • Lancashire Holdings Limited : HSBC passe de conserver à acheter avec un objectif de cours réduit de 7,60 GBP à 7,50 GBP.
  • Montea Nv : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 78 à 81 EUR.
  • Nordic Semiconductor : Barclays passe de souspondérer à pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 90 NOK à 100 NOK.
  • Norion Bank Ab : ABG Sundal Collier passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 43 SEK à 48 SEK.
  • Pandora A/S : HSBC passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 900 DKK à 1300 DKK.
  • Publicis Groupe Sa : AlphaValue/Baader Europe passe de vendre à alléger avec un objectif de cours relevé de 80 EUR à 94,20 EUR.
  • Redrow Plc : Jefferies passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 774 GBX à 721 GBX.
  • Renault : BNP Paribas Exane passe de neutre à surperformance avec un objectif de cours relevé de 40 à 49 EUR.
  • Sanoma Oyj : Inderes améliore sa recommandation d'alléger à accumuler avec un objectif de cours de 7 EUR.
  • Sodexo : RBC Capital maintient sa recommandation de performance de secteur et réduit l'objectif de cours de 104 à 80 EUR.
  • Stellantis N.v. : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 25 à 28 EUR.
  • Ubs Group Ag : Landesbank Baden-Wuerttemberg maintient sa recommandation de conserver et relève l'objectif de cours de 24,30 à 26 CHF.
  • Upm-Kymmene Oyj : Citi passe d'acheter à neutre avec un objectif de cours réduit de 42 EUR à 32 EUR.
  • Valmet Oyj : Inderes passe d'achat à accumuler avec un objectif de cours relevé de 27 EUR à 28 EUR.
  • Vonovia Se : Baader Helvea démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 33 EUR.
  • Zurich Insurance Group Ltd : HSBC passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 520 CHF à 455 CHF.

En France

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres)

  • ArcelorMittal reste positif concernant les perspectives de la demande à moyen et long termes.
  • Crédit Agricole publie un bénéfice trimestriel supérieur aux prévisions et annonce une hausse du dividende.
  • Ipsen anticipe une baisse de sa rentabilité en 2024 en raison d'une hausse de la R&D.
  • Kering subit une baisse de 4% de ses ventes au T4.
  • Publicis prévoit une croissance des ventes de 4% à 5% en 2024 et dépasse les attentes du quatrième trimestre.
  • Société Générale veut renouer avec la croissance en 2024 après un T4 compliqué.
  • Soitec publie un T3 fiscal en repli de 12% et revoit en baisse ses objectifs de court et de moyen terme.
  • Unibail renoue avec le versement d'un dividende après ses comptes.
  • Vinci prévoit une croissance moins forte de ses revenus après un exercice 2023 robuste.

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Airbus enregistre 30 livraisons et 31 commandes en janvier.
  • Worldline va supprimer 8% de ses effectifs.
  • Orpea annonce les résultats de son émission de droits pour un montant d'environ 390 M€.
  • Des plans de départs volontaires ont été promis par les repreneurs de Casino aux salariés des établissements qui seraient visés par un plan de sauvegarde de l'emploi.
  • Vallourec remporte une importante commande auprès de Wintershall Dea pour la fourniture de solutions tubulaires premium en mer du Nord.
  • Herige signe le protocole d'accord de la vente de ses activités négoce, TP et pierres naturelles à Samse.
  • Le trafic de navettes passagers de Getlink a reculé de 4% sur un an en janvier.
  • Cegedim Business Services renforce sa plateforme Hospitalis pour la sécurisation des approvisionnements.
  • L'OPA sur Chargeurs démarre aujourd'hui.
  • Nicox signe un contrat de licence avec la société Kowa pour le développement et la commercialisation du NCX 470 au Japon.
  • Kalray collabore avec ARM Holdings en vue d'offrir des solutions de traitement de données et d'IA ultra-hautes performances.
  • Acticor et l'Université de Birmingham traitent le premier patient de l'étude de phase IIb LIBERATE.
  • Les principales publications du jour : Assystem, Waga, Guerbet, Akwel, Ipsen, Lacroix, Aurea, Rougier, Saint Jean, Wallix, X-FAB, ALD, Delta Plus, Icape, Vente-Unique, Claranova, Waga Energy, Icape Holding...

Dans le vaste monde

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres, sauf pour les échanges post-séance aux Etats-Unis, qui reflètent normalement bien la tendance)

  • Adyen dépasse les prévisions de bénéfices.
  • Alibaba augmente ses rachats d'actions alors que son chiffre d'affaires est inférieur aux estimations.
  • AP Moller Maersk annonce un bénéfice du T4 inférieur aux prévisions. L'offre excédentaire de navires devrait affecter les bénéfices de 2024.
  • ARM Holdings flambe de 20% hors séance après ses comptes.
  • AstraZeneca prévoit une augmentation des recettes et des bénéfices en 2024 grâce à la résistance de la demande.
  • British American Tobacco dépasse ses estimations de bénéfices pour l'ensemble de l'année.
  • Deutsche Börse augmente son bénéfice de 13% au quatrième trimestre, conformément aux prévisions.
  • Honda enregistre une hausse de 35% de son bénéfice au troisième trimestre et revoit à la hausse ses prévisions pour l'ensemble de l'année.
  • KBC dégage 677 M€ de bénéfices au T4.
  • McKesson relève ses prévisions de bénéfices annuels, mais le titre perd 3% hors séance.
  • O'Reilly baisse de 5% hors séance après ses comptes.
  • PayPal baisse de 8% hors séance après ses comptes.
  • Siemens AG dépasse ses prévisions de bénéfices industriels au premier trimestre fiscal.
  • Swisscom voit son bénéfice 2023 augmenter grâce à la croissance de Fastweb en Italie.
  • Unilever prévoit une amélioration modeste de sa marge opérationnelle sous-jacente pour l'année fiscale en cours.
  • Walt Disney monte de 6,7% hors séance après ses comptes.

Annonces importantes (et moins importantes)

Lectures