Les marchés actions ont reculé en bon ordre hier sans excès. Dans le jargon journalistique, on dirait qu'ils ont corrigé ou qu'ils ont consolidé, histoire de donner des bribes d'explication à la petite baisse qui intervient après plusieurs semaines de hausse. Cette sémantique induit une pause temporaire sur un chemin haussier. C'est en effet l'ambiance actuellement : les investisseurs en actions savent que les périodes qui se situent entre le pic et la première baisse de taux d'un cycle monétaire leur sont favorables.

La banque centrale américaine va devoir piloter cet enthousiasme qui est, par nature, source d'excès, dans les semaines à venir. Je me demande bien comment vont pouvoir faire les banquiers centraux, qui ont déjà pas mal lâché la bride. Ils ne peuvent pas aller trop loin non plus, mais ne peuvent plus trop faire les rabat-joie non plus, au risque de perdre leur crédibilité. La réponse à cette interrogation tombera peut-être dès cette semaine : une demi-douzaine de membres de la Fed doivent ouvrir leur clapet dans les jours qui viennent, dont le chef de meute, Jerome Powell, vendredi.

Hier donc, les indices ont généralement baissé entre -0,1 et -0,5% sur les places occidentales. L'immobilier, qui attend avec impatience l'assouplissement des politiques monétaires, est le seul secteur qui s'est franchement maintenu dans le vert en Europe. C'est la santé, trop défensive pour des investisseurs qui ont la bougeotte, qui a le plus souffert. Aux Etats-Unis, l'immobilier a lui aussi brillé, pendant que la santé et l'industrie piquaient du nez.

Désormais, le marché guette les déceptions macroéconomiques américaines comme autant de signaux d'un retour à une politique monétaire plus souple. Les indicateurs publiés hier, indice d'activité de la Fed de Dallas et vente de logements neufs, ont déçu. Ce sont de petites déceptions et c'est parfait pour les investisseurs. Un atterrissage économique en catastrophe n'augurerait rien de bon et ferait dérailler l'optimisme douillet qui domine actuellement. C'est le retour du scénario "une mauvaise nouvelle économique est une bonne nouvelle pour les marchés actions", dans sa version "une PETITE mauvaise nouvelle économique est une TRES bonne nouvelle pour les marchés actions".

A mesure que le mois de décembre va avancer, il y aura de moins en moins de données d'entrée susceptibles de faire bouger ce scénario. Surtout si la consommation tient, ce que semblent suggérer les premiers retours des journées de consommation décérébrées de vendredi et de lundi, qui ont battu des records aux Etats-Unis. Outre les petites statistiques attendues dans la quinzaine qui vient, le gros morceau de la fin de l'année sera l'ultime décision de politique monétaire de la Fed, le 13 décembre. Il y a 97% de chances qu'il ne se passe rien durant cette réunion, selon les contrats à terme. Ça tombe bien, c'est exactement ce que souhaite le marché.

Dans le reste de l'actualité, on reparle introduction en bourse. Shein, le site de vente d'articles de modes en ligne chinois basé à Singapour a déposé une demande de cotation aux Etats-Unis. La société avait été valorisée 66 milliards de dollars plus tôt dans l'année. J'imagine que la perspective de voir la star de la fast-fashion entrer en bourse sur des niveaux de prix élevés alors que démarre la COP28 sur le climat est une excellente illustration de nos propres contradictions. Dans un autre registre, on reparle de l'IPO de Redditt, qui pourrait valoriser l'entreprise de médias sociaux (avant on disait "forum") 15 milliards de dollars.

La Bourse de Tokyo a du mal à redémarrer. Elle lâche 0,1% pour sa seconde séance de la semaine. C'est bien mieux en Corée du Sud avec un rebond de 1,1%, en Inde (+0,2%) et en Australie (+0,4%). La Chine hésite. Shanghai est à l'équilibre, pendant que Hong Kong rend un peu plus de 1%. Une peur chasse l'autre sur le plus gros marché asiatique : les investisseurs redoutent que les mesures prises pour favoriser les promoteurs ne transfèrent la crise sur les établissements bancaires sommés de les aider. C'est sans fin. Les indicateurs avancés européens sont légèrement baissiers.

La séance démarre en baisse de 0,5% en France à 7228 points et en Suisse à 10 821 points. Le Bel20 n'a pas encore pu coter à cause de la chute d'ArgenX après des résultats cliniques décevants (-22% sur Tradegate).

Les temps forts économiques du jour

Aux Etats-Unis, place à l'indice des prix immobiliers de la FHFA (15h00), l'indice de confiance des consommateurs du Conference Board et l'indice manufacturier de la Fed de Richmond (16h00). Tout l'agenda ici.

L'euro s’établit à 1,0953 USD. L'once d'or s'échange à 2015 USD. Le pétrole se stabilise, avec un Brent de Mer du Nord à 79,89 USD le baril et un brut léger américain WTI à 74,95 USD. Le rendement de la dette américaine sur 10 ans ressort à 4,40%. Le bitcoin évolue autour de 36 950 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • Abn Amro Bank : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 15 à 17 EUR.
  • Amundi : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 65,80 à 67,80 EUR.
  • Antin Infrastructure Partners : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 13 à 14 EUR.
  • Bbva : JP Morgan passe de neutre à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 9,30 à 10,40 EUR.
  • Bmw : Oddo BHF maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 100 à 95 EUR.
  • Burberry Group : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 2200 à 1750 GBX.
  • Compagnie Financiere Richemont : HSBC maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 155 CHF à 140 CHF.
  • Danube : Citigroup maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 102 à 104 EUR.
  • Dws Group : Morgan Stanley passe de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 37,70 EUR à 38,10 EUR.
  • Euronext : Morgan Stanley passe de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 79,70 EUR à 91,70 EUR.
  • Givaudan : Bernstein maintient sa recommandation de sous-performance et relève l'objectif de cours de 2600 à 2700 CHF.
  • Hensoldt : Morgan Stanley maintient sa recommandation de souspondérer et réduit l'objectif de cours de 25 à 24 EUR.
  • Indra Sistemas : Mirabaud Securities maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 13,33 à 14,60 EUR.
  • Infineon Technologies : Jefferies passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 40 à 46 EUR.
  • Julius BäR Gruppe : Morgan Stanley passe de pondération de marché à souspondérer avec un objectif de cours réduit de 67 CHF à 56 CHF.
  • Just Eat Takeaway.Com : Bernstein maintient sa recommandation de performance de marché et réduit l'objectif de cours de 20 à 17 EUR.
  • L'OréAl : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 390 à 406 EUR.
  • Lloyds Banking Group : Morgan Stanley passe de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 60 GBX à 64 GBX.
  • Lvmh : Citigroup maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 825 à 802 EUR. HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 900 à 880 EUR.
  • Man Group : Morgan Stanley passe de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 305 GBX à 266 GBX.
  • Merlin Properties Socimi : Goldman Sachs passe de neutre à acheter avec un objectif de cours relevé de 8,30 EUR à 10,20 EUR.
  • Moncler : HSBC maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 74 à 70 EUR.
  • Nexans : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 116 à 100 EUR.
  • Novozymes : Citigroup maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 380 à 420 DKK.
  • Partners Group Holding : Morgan Stanley reste à pondération de marché avec l'objectif de cours relevé de 1118 à 1208 CHF.
  • Prysmian : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 61 à 59 EUR.
  • Rheinmetall : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation accumuler et relève l'objectif de cours de 319 à 354 EUR.
  • Rightmove : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 540 à 530 GBX.
  • Roche Holding : Wolfe Research maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 300 à 316 CHF.
  • Siemens : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 172 à 182 EUR.
  • SociéTé GéNéRale : Morgan Stanley maintient son avis de surpondérer et réduit l'objectif de cours de 31 à 30 EUR.
  • Swatch Group : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 285 à 260 CHF.
  • Symrise : Bernstein maintient sa recommandation de performance de marché avec un objectif de cours relevé de 100 à 103 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Orange se retire de la course à l'acquisition d'une participation dans l'opérateur éthiopien Ethio Telecom.
  • Cathay privilégierait Airbus pour un contrat de fret.
  • Capgemini satisfait de son plan d'actionnariat salarié 2023.
  • Ubisoft lance une émission d'OCEANE de 500 M€.
  • SES-imagotag passe le cap des 50 enseignes et 9 000 magasins en France.
  • S&P Global Ratings abaisse la note de crédit d'Atos de "BB" à "BB-".
  • Euroapi nomme David Seignolle au poste de directeur des opérations.
  • Eurazeo fait entrer TowerBrook Capital Partners au capital d'Efeso.
  • Frey lance une augmentation de capital de 101,3 M€.
  • SPIE va faire l'acquisition de Robur Industry Service Group.
  • Coface a émis 300 M€ d'obligations subordonnées tier 2 2033 à 5,750%.
  • Vergnet se diversifie, via sa filiale en Nouvelle-Calédonie, dans la mise en œuvre d'installations de production d'eau chaude sanitaire photovoltaïque.
  • Icape rachète la société allemande Bordan, un distributeur de pièces techniques.
  • Acticor Biotech réalise une augmentation de capital de 2,6 M€.
  • GeNeuro annonce la fin du recrutement de son essai de phase II contre le COVID long et confirme la date des premiers résultats pour juin 2024.
  • Crypto-blockchain Industries signe un partenariat avec Ready Player Me, une plateforme d’objets numériques.
  • Elles ont publié / Elles doivent publier : Aramis, Agrogénération, Moulinvest, Precia…

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

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