EARNINGS/SALES RELEASES


ACTUALITÉ

Advenis (jusque là dénommée Avenir Finance) publie ses résultats provisoires pour le premier semestre. Le chiffre d’affaires pour la période s’élève à 40,95 M€, en hausse de 4 % sur une base pro forma, la marge brute ressort à 21,1 M€, en baisse de 9 %, et le résultat net est une perte de 6,9 M€. La direction a confirmé ses prévisions à moyen terme de chiffre d'affaires de 110 M€ pour 2017 et un important afflux de fonds de 800 M€ pour la même année.

ANALYSE

Nous disposons d’assez peu d’information pour travailler avant la publication du rapport semestriel prévue pour la fin août. À ce stade nous pouvons toutefois détecter différents effets : 1) une performance commerciale inférieure aux prévisions, ainsi que des effets de saisonnalité, 2) des retards dans les investissements et dans les lancements de nouveaux produits et 3) des éléments exceptionnels liés aux surcoûts sur l'activité « Suivi de Travaux » d'Aupera, tous ces facteurs grevant les chiffres du S1. Ces performances du S1 sont donc inférieures à nos attentes, puisque nous anticipions, à ce jour, un chiffre d'affaires 2015 de 92 M€.

La direction demeure toutefois confiante dans sa capacité à générer une croissance plus solide au S2. Cette accélération devrait provenir de l'inversion des effets négatifs cumulés au premier semestre, ainsi que des récents investissements immobiliers de 100 M€ réalisés en France et en Allemagne par Inovalis et qui seront gérés par le groupe. De même, dans le cadre des apports de fonds ciblés de 800 M€, Advenis a mis en place le 22 juillet dernier Eurovalys, un fonds immobilier allemand, qui investira principalement dans des bureaux et commerces en Allemagne. Compte tenu de la bonne tenue du marché allemand, nous prévoyons des débuts prometteurs pour ce fonds. Affaire à suivre...

IMPACT

Nous nous en tenons à notre opinion positive sur le titre en attendant d'en savoir plus lors de la publication des chiffres du S1.