Oddo BHF confirme son opinion 'achat' sur ArcelorMittal et relève son objectif de cours de 20 à 25 euros, après l'annonce par ArcelorMittal Europe d'une nouvelle hausse de prix de l'acier, après déjà deux hausses en décembre.
Le bureau d'études anticipe ainsi des 'marges de hauts de cycle dès le premier semestre 2021' et pointe que 'l'objectif de sept milliards de dollars de dette nette d'AM, censé déclencher un retour de cash aux actionnaires aura été atteint plus tôt que prévu'.
'AM est la valeur la plus exposée aux prix spot (60% du CA), bénéficie du levier opérationnel le plus fort, a considérablement dérisqué son bilan et affiche une valorisation attrayante (VE/EBITDA 2022 de 3,8 fois contre 6,0 fois historiquement)', résume l'analyste.
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ArcelorMittal est le n° 1 mondial de la sidérurgie. Le CA par activité se répartit comme suit :
- vente d'aciers plats au carbone (56,6%) : bobines d'aciers laminés à chaud et à froid, tôles revêtues, etc. ;
- vente d'aciers longs au carbone (20,7%) : poutrelles, ronds à béton, aciers marchands, fils machines, fils de sciage, palplanches, rails de transports en commun, profilés spéciaux et produits de tréfileries ;
- vente de produits tubulaires (3,2%) ;
- vente de minerai de fer et de charbon (1,8%) ;
- autres (17,7%) : notamment transformation, distribution et négoce d'aciers.
Les produits du groupe sont essentiellement destinés aux secteurs de l'automobile, de l'électroménager, de l'emballage et de la construction.
La répartition géographique du CA est la suivante : Allemagne (9,6%), Pologne (6,5%), France (6,8%), Espagne (5,8%), Europe (23,7%), Etats-Unis (13%), Amériques (25,4%), Asie et Afrique (9,2%).