L'économie ukrainienne en difficulté peut surmonter les prochains mois jusqu'à l'arrivée de l'aide étrangère, mais 2024 sera certainement plus difficile que cette année et Kiev devra compter davantage sur ses propres ressources.

L'Ukraine espère combler le déficit budgétaire de 43 milliards de dollars de l'année prochaine principalement grâce à l'aide financière étrangère, dont 18,5 milliards d'euros provenant de l'Union européenne et plus de 8 milliards de dollars provenant d'un programme américain qui contient également une assistance militaire vitale.

Les deux programmes ont été bloqués jusqu'à présent - par les républicains au Congrès américain et par la Hongrie au sein de l'Union européenne - mais devraient finalement être adoptés, bien qu'un point d'interrogation persiste quant à l'aide financière américaine, selon des économistes et des diplomates étrangers.

Depuis l'invasion de la Russie en février 2022, Kiev a consacré toutes ses recettes à la défense et à l'armée, tandis que les dépenses dans tous les domaines, des pensions aux prestations sociales, ont été couvertes par des dizaines de milliards de dollars d'aide étrangère.

Kiev pourrait manquer de plusieurs milliards de dollars pour répondre à ses besoins de financement en 2024, mais un déficit de 10 milliards de dollars créerait des problèmes pour la stabilité macroéconomique et le programme du Fonds monétaire international, a déclaré Olena Bilan, économiste en chef de Dragon Capital.

Le FMI - qui a approuvé une nouvelle tranche de 900 millions de dollars ce mois-ci - exige des garanties de financement fermes pour les 12 prochains mois, de sorte qu'une baisse substantielle du financement extérieur pourrait remettre en question son programme, a-t-elle déclaré.

"Le gouvernement dispose d'une réserve de liquidités pour janvier et février", a déclaré Yurii Haidai, économiste principal au Centre for Economic Strategy, un groupe de réflexion à Kiev.

Combler un trou béant dans le budget pourrait obliger l'Ukraine à augmenter les impôts, ce qui serait contre-productif pour l'économie, ou même à imprimer de l'argent pour le budget, ce qui comporterait également des risques, a déclaré Bilan, de Dragon Capital, à Reuters.

Le gouverneur de la banque centrale, Andriy Pyshnyi, a clairement indiqué que l'impression de monnaie serait une mesure extrême à laquelle il n'est pas prévu de recourir cette année.

L'Ukraine doit également trouver un moyen de restructurer environ 20 milliards de dollars de dette internationale l'année prochaine, après que les détenteurs d'obligations souveraines ont accepté un gel des paiements de deux ans en août 2022.

Le ministre des finances, Serhiy Marchenko, a déclaré que le gouvernement espérait obtenir la totalité des financements étrangers en 2024, mais il a ajouté que si la guerre durait plus longtemps, alors "le scénario inclurait la nécessité de s'adapter à de nouvelles conditions".

L'ÉCONOMIE VA CROÎTRE, MAIS LES RISQUES SONT ÉLEVÉS

L'économie devrait croître d'environ 5 % cette année, après s'être contractée de près d'un tiers l'année dernière. L'inflation est tombée à un chiffre, les réserves de change sont proches de leur niveau historique et l'aide étrangère est arrivée régulièrement cette année.

Les entreprises ukrainiennes et étrangères se sont adaptées aux nouvelles réalités de la guerre, certaines annonçant même de nouvelles installations de production dans les régions centrales et occidentales, loin des combats dans l'est et le sud, plus fortement industrialisés.

Nestlé a investi 40 millions de francs suisses (environ 46 millions de dollars) dans une nouvelle installation dans la région occidentale de Volyn, tandis que le géant allemand des médicaments et des pesticides Bayer a prévu d'investir 60 millions d'euros à partir de 2023 dans la production de semences de maïs dans la région centrale de Zhytomyr.

Mais malgré de modestes signes de reprise cette année, l'économie axée sur les produits de base est encore plus petite qu'avant la guerre, et les risques et autres contraintes restent élevés.

Des millions d'Ukrainiens sont restés à l'étranger après avoir fui l'invasion, ce qui a incité de nombreuses entreprises à se plaindre d'une pénurie de main-d'œuvre, en particulier pour les postes hautement qualifiés.

L'économie est également freinée par les tentatives russes de bloquer la mer Noire, bien qu'une route maritime ukrainienne mise en place cet été pour défier Moscou ait aidé les exportations de produits de base et puisse visiblement stimuler la croissance l'année prochaine, selon les économistes.

L'incertitude quant à l'orientation de la guerre persiste, et la logistique des exportations reste perturbée par la présence de réfugiés à l'étranger. L'Institut national d'économie agraire a déclaré que les problèmes de transport et de logistique ont entraîné une baisse de 7 % des exportations de produits agraires en novembre par rapport à l'année précédente et ont fait grimper le coût des denrées alimentaires importées. Les denrées alimentaires représentent 60 % des exportations ukrainiennes.

La société d'investissement ICU, basée à Kiev, prévoit un ralentissement de la croissance à 5,0 % en 2024, après 5,8 % cette année, et une reprise de l'inflation l'année prochaine. Dragon Capital prévoit une croissance du PIB d'environ 4 % en 2024, après 5,2 % cette année.

Il est également certain que Kiev restera dépendant des financements étrangers, malgré les craintes d'un affaiblissement du soutien financier de l'Occident, ont déclaré les économistes.

"Nous voyons le déficit (avant l'aide étrangère et les prêts) dépasser 10 % du PIB au moins jusqu'en 2027, et passer sous la barre des 5 % seulement au-delà de 2030", a déclaré ICU dans une note de recherche.

Le déficit commercial de l'Ukraine a atteint 22,3 milliards de dollars au cours des dix premiers mois de 2023, un record qui illustre l'augmentation des importations alors que les exportations restent faibles.

Ce mois-ci, M. Marchenko a appelé le public à réduire la consommation de biens importés dans des commentaires publiés par le média ukrainien LB.UA.

Il a déclaré que pour mettre l'économie sur le pied de guerre, il fallait non seulement renforcer l'industrie militaire, mais aussi faire en sorte que le public comprenne la situation.

"Cette réalité devra être corrigée si nous voulons passer à l'étape militaire. C'est une limite à la consommation publique", a-t-il déclaré.

"Si nous ne tirons pas de conclusions, l'économie en tirera d'elle-même - en règle générale, assez rapidement et douloureusement. (Reportage d'Olena Harmash à Kiev et de Tom Balmforth à Londres ; Rédaction de Hugh Lawson)