BROOKFIELD CORPORATION La taille croissante des fonds, qui gèrent 2 500 milliards de dollars d'actifs, et leurs participations accrues dans les entreprises - outre l'intensification de leur surveillance environnementale, sociale et de gouvernance d'entreprise - devraient leur donner plus d'influence dans le secteur des entreprises, ont-ils ajouté.
AustralianSuper, le plus grand fonds de pension du pays avec 300 milliards de dollars australiens (199 milliards de dollars) d'actifs, dans un geste rare et bruyant, bloque une offre de 10,6 milliards de dollars pour Origin Energy, déclarant que le consortium soumissionnaire "court-circuiterait" les actionnaires.
Origin a rejeté jeudi une offre révisée "complexe" du consortium dirigé par Brookfield pour racheter la société, mais a recommandé aux investisseurs d'accepter l'offre précédente du consortium. AustralianSuper détient plus de 17 % d'Origin.
"Ils (les fonds de pension australiens) sont maintenant des faiseurs de roi, vous ne pouvez pas les traiter comme des investisseurs passifs", a déclaré Garren Cronin, directeur général de Cadence Advisory, une société de conseil basée à Sydney.
"Dans le passé, ils réagissaient aux recommandations favorables du conseil d'administration. Ce n'est plus le cas... ils savent qu'ils ont beaucoup d'influence".
Ce n'est pas la première fois qu'AustralianSuper s'oppose à Brookfield, après avoir initialement pris parti contre l'offre du fonds canadien pour Healthscope en 2019. Il a ensuite soutenu l'offre de Brookfield de 4,4 milliards de dollars australiens pour l'opérateur d'hôpitaux privés.
Pour les banquiers déjà confrontés à un ralentissement majeur des transactions, l'influence croissante des super fonds dans les transactions d'entreprise pourrait simplement signifier un changement dans la manière dont les transactions sont structurées en Australie.
"Vous ne pouvez plus supposer que les fonds de pension, ou même tous les investisseurs, vont rester les bras croisés et suivre les recommandations du conseil d'administration", a déclaré Ben Wong, directeur général de la société de conseil MA Financial.
"Si vous êtes un soumissionnaire potentiel, vous voudrez obtenir des éclaircissements non seulement de la part du conseil d'administration, mais aussi des principaux actionnaires avant de faire une offre.
Les transactions de fusion-acquisition contestées en Australie ont été rares au cours des quatre années qui ont suivi Healthscope, mais les négociateurs pensent que le nombre de conflits pourrait commencer à augmenter car les valorisations restent un point de discorde majeur sur des marchés volatils.
"Sur les marchés où la volatilité ou les écarts de valorisation sont élevés, il est plus probable que les acheteurs cherchent à être opportunistes et que des situations de fusions et acquisitions hostiles apparaissent", a déclaré Richard Marques, directeur général de la société de conseil Luminis Partners.
Au cours de ces périodes, les principaux actionnaires, tels que les super fonds, sont plus susceptibles d'être contraints de se retrouver sous les feux de la rampe et d'être considérés comme jouant un rôle plus "actif" ou "activiste".
Alors que les super fonds deviennent plus actifs, une poignée d'entrepreneurs miniers comme Gina Rinehart, la personne la plus riche d'Australie, a également émergé pour gâcher des transactions majeures comme l'offre d'Albemarle de 6,6 milliards de dollars australiens pour Liontown Resources.
Les chiffres de Dealogic montrent que jusqu'à présent, en 2023, 16,4 milliards de dollars de transactions ont été retirés en Australie, ce qui a poussé les banquiers et les entreprises à faire preuve d'imagination pour faire passer les transactions à la vitesse supérieure.
"Il y aura davantage d'activisme de la part des super fonds, c'est tout à fait naturel, comme ils deviennent plus grands et plus sophistiqués, vous allez voir des structures assez astucieuses", a déclaré David Ryan, partenaire du cabinet d'avocats international DLA Piper.
"On pourrait voir de plus en plus de fonds de pension de retraite placer leurs intérêts dans des véhicules et rester investis dans l'actif à long terme. (1 $ = 1,5074 dollar australien) (Reportage de Scott Murdoch à Sydney ; Reportage complémentaire de Kane Wu à Hong Kong ; Rédaction de Praveen Menon et Christopher Cushing)
