Les dettes négociées à un prix fortement décoté de 70 cents ou moins sont considérées comme étant en difficulté, ce qui signifie que l'emprunteur risque de ne pas pouvoir les rembourser à court terme.

La dette de Casino s'élève à environ 3 milliards d'euros (3,25 milliards de dollars) et se compose de prêts et d'obligations arrivant à échéance entre 2024 et 2025.

L'obligation non garantie à 3,58 % arrivant à échéance en février 2025 se négociait à 27 cents l'euro mercredi, selon les données de Refinitiv.

L'obligation a atteint 75 cents en février, avant de tomber dans la zone des 40 cents au début du mois de mars et de perdre quelque 10 cents par rapport à l'euro depuis jeudi dernier.

Le coût du swap de défaut de crédit (CDS) à cinq ans de Casino - une forme d'assurance pour les détenteurs d'obligations - était de 69 points de base (pb) mercredi, contre 65 pb la semaine précédente, selon les données de S&P Global Market Intelligence, un autre signe d'un risque de défaut plus élevé pour l'entreprise.

En règle générale, lorsqu'un crédit devient particulièrement difficile, un paiement initial est exigé pour conclure un contrat CDS, comme c'est le cas pour Casino.

Son CDS a augmenté de plus de 20 points de base au cours du mois de mars, selon les données.

Les analystes s'attendaient à ce que l'entreprise refinance sa dette imminente en utilisant les liquidités de son bilan et le produit de la cession d'actifs.

Mais l'entreprise a terminé l'année 2022 avec moins de liquidités que les analystes ne le prévoyaient sur la base des chiffres des années précédentes, bien que le dernier trimestre soit historiquement le plus générateur de liquidités en raison des ventes de Noël. Cela rend le refinancement de la dette plus difficile, selon les analystes.

Jeudi dernier, Moody's a abaissé la note de la dette à long terme de Casino au niveau de la catégorie "junk" avec une perspective négative, en citant les pertes de parts de marché, la faiblesse des liquidités et l'endettement élevé.

"L'entreprise continue de brûler des liquidités avec un flux de trésorerie disponible négatif en France d'environ 900 millions d'euros en 2022", a déclaré Moody's.

À la suite de cette dégradation, les actions de la société ont chuté de plus de 16 % vendredi, leur pire journée jamais enregistrée, atteignant un niveau record de 5,6 euros. Elles s'échangeaient à 6,1 euros mercredi.

Vendredi dernier, Casino a également annoncé une offre publique d'achat en numéraire pour une partie de ses obligations garanties de premier rang à 5,875 % arrivant à échéance en janvier 2024, dans le but d'apaiser les inquiétudes des investisseurs et de gérer de manière proactive les échéances de sa dette.

La société propose de racheter 100 millions d'euros d'obligations à un prix d'achat de 94, selon IFR.

Casino s'est refusé à tout commentaire.

La société est en pourparlers exclusifs pour combiner ses activités de vente au détail en France avec le plus petit détaillant alimentaire Teract, alors qu'elle cherche à rassurer les investisseurs sur sa capacité à générer des liquidités et à réduire sa dette. Au début du mois, elle a vendu sa participation dans la chaîne de supermarchés brésilienne Assai. (1 $ = 0,9217 euro)

Graphique : Les actions des casinos s'effondrent - https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/egpbyjgqavq/casino.PNG