Dividend Growth Split : Annual Report – 2020 – French

TSX: DGS, DGS.PR.A

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Dividend Growth

Split Corp.

Rapport annuel 2020

Portefeuille composé principalement d'actions de sociétés canadiennes à grande capitalisation offrant des taux de croissance des dividendes et des rendements élevés.

VALUE

INTEGRITY PERFORMANCE

THE FOUNDATION FOR EXCELLENCE

RAPPORT DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS Le 17 mars 2021

Le présent rapport annuel de la direction sur le rendement de Dividend Growth Split Corp. (le « Fonds ») contient les faits saillants de nature financière, mais non les états financiers annuels audités du Fonds, qui sont présentés à la suite de ce rapport. Il est possible d'obtenir les états financiers annuels audités ou intermédiaires non audités gratuitement en appelant au 1 866 642-6001, en écrivant à Relations avec les investisseurs, Brompton Funds, Bay Wellington Tower, Brookfield Place, 181 Bay Street, Suite 2930, Box 793, Toronto (Ontario) M5J 2T3, ou en consultant notre site Web (www.bromptongroup.com) ou celui de SEDAR (www.sedar.com). Les actionnaires peuvent également communiquer avec Brompton Funds par l'une des méthodes susmentionnées pour obtenir un exemplaire des politiques et procédures de vote par procuration du Fonds, des documents d'information sur le vote par procuration, du rapport du comité d'examen indépendant ou des documents d'information trimestrielle sur le portefeuille.

LE FONDS

Dividend Growth Split Corp. est une société de placement à capital variable gérée par Brompton Funds Limited (le « gestionnaire »). Le Fonds a des actions de catégorie A et des actions privilégiées, qui se négocient respectivement à la Bourse de Toronto (TSX) sous les symboles DGS et DGS.PR.A. Les actions de catégorie A et les actions privilégiées sont admissibles aux REER, RPDB, FERR, REEE et CELI. Les actions privilégiées sont notées Pfd- 4 (élevé) par Dominion Bond Rating Service Limited (DBRS).

Les actions privilégiées du Fonds donnent droit à des versements trimestriels cumulatifs fixes, habituellement des dividendes canadiens déterminés qui sont moins imposés que le revenu d'intérêts. Elles ont priorité de rang sur les actions de catégorie A en cas de dissolution. Toutefois, la valeur liquidative des actions privilégiées n'augmente pas lorsque la valeur des actions sous-jacentes augmente. Les actions de catégorie A suivent les fluctuations des actions sous-jacentes, mais de façon plus prononcée que si l'investisseur détenait ces titres sous-jacents directement. Cette accentuation des rendements est connue sous le nom de levier financier.

OBJECTIFS ET STRATÉGIES DE PLACEMENT

Les objectifs de placement du Fonds sont les suivants :

i) verser trimestriellement aux porteurs d'actions privilégiées des distributions en espèces fixes et cumulatives et leur rembourser le prix d'émission initial de 10,00 $ par action privilégiée à la date d'échéance;

ii) verser mensuellement aux porteurs d'actions de catégorie A des distributions en espèces ciblées à au moins 0,10 $ par action de catégorie A et leur offrir un potentiel de croissance de la valeur liquidative par action de catégorie A.

Le Fonds investit dans un portefeuille essentiellement composé d'actions de sociétés canadiennes offrant une croissance des dividendes. Il peut également, au gré du gestionnaire, investir jusqu'à 20 % de son actif total dans des sociétés mondiales offrant une croissance des dividendes, directement ou indirectement au moyen de fonds négociés en bourse, afin d'accroître sa diversification et son potentiel de rendement. À l'occasion, des options d'achat couvertes et des options de vente assorties d'une couverture en espèces peuvent être vendues sur les placements du portefeuille afin d'obtenir un revenu distribuable supplémentaire pour le Fonds et de réduire la volatilité. Les titres sélectionnés par le gestionnaire seront généralement équipondérés au moment du placement et après le rééquilibrage, mais le portefeuille peut détenir des positions non équipondérées.

Afin de pouvoir être incluse dans le portefeuille, chaque société offrant une croissance des dividendes doit, au moment du placement et à chaque rééquilibrage ou recomposition du portefeuille, i) avoir une capitalisation boursière d'au moins 2,0 G$ et ii) avoir augmenté régulièrement ses dividendes dans le passé ou, de l'avis du gestionnaire, avoir un potentiel élevé de croissance des dividendes.

Le Fonds couvre également la quasi-totalité de l'exposition aux devises des titres en portefeuille en dollars canadiens, s'il y a lieu.

ÉVÉNEMENTS RÉCENTS

Volatilité des marchés et COVID-19

L'apparition de la COVID-19, une maladie respiratoire, a entraîné une hausse de la volatilité et des perturbations sur les marchés des capitaux mondiaux pendant la majeure partie de 2020. La mise au point de vaccins efficaces a toutefois permis aux principaux indices boursiers d'effacer la majeure partie de leurs pertes vers la fin de 2020, après avoir atteint un creux en mars; certains d'entre eux ont même grimpé à de nouveaux sommets. Jusqu'à ce que la pandémie soit maîtrisée et que la croissance et l'emploi se rétablissent, les marchés pourraient rester volatils, ce qui aura une incidence sur les titres en portefeuille. La valeur liquidative du Fonds représentant la valeur du portefeuille à la date d'évaluation la plus récente est indiquée sur le site Web du Fonds (www.bromptongroup.com).

RISQUES

Les risques associés à un placement dans des actions du Fonds figurent dans la notice annuelle 2020, disponible sur le site Web du Fonds (www.bromptongroup.com) ou sur celui de SEDAR (www.sedar.com). Aucun changement de nature à modifier de façon significative les risques associés à un placement dans les actions du Fonds n'a eu lieu au cours de l'exercice clos le 31 décembre 2020.

RÉSULTATS

Distributions

Le Fonds a déclaré des distributions de 0,20 $ par action de catégorie A en 2020, ce qui correspond à des distributions de 0,10 $ par action en janvier et en février. Aucune distribution n'a été versée sur les actions de catégorie A pour les autres mois, car la valeur liquidative par unité (composée d'une action de catégorie A et d'une action privilégiée) était inférieure à 15 $. En 2019, les distributions versées aux porteurs d'actions de catégorie A se sont élevées à 0,80 $ par action, ce qui correspond à 8 distributions mensuelles de 0,10 $ par action, sauf pour les mois de janvier, de février, de juillet et d'août au cours desquels la valeur liquidative par unité (composée d'une action de catégorie A et d'une action privilégiée) du Fonds s'élevait à moins de 15 $ l'unité. Les distributions sur les actions privilégiées se sont élevées à 0,55 $ par action en 2020, en hausse par rapport à 0,5273 $ par action en 2019, en raison du nouveau taux de distribution annuel de 0,55 $ appliqué depuis le 30 novembre 2019. Depuis sa création, le Fonds a distribué 13,49 $ par action de catégorie A et 6,85 $ par action privilégiée. Il offre un régime de réinvestissement des distributions qui permet aux porteurs d'actions de catégorie A de réinvestir automatiquement les distributions mensuelles, sans commission, dans des actions supplémentaires de catégorie A du Fonds. En 2020, 131 230 actions de catégorie A avaient été acquises sur le marché en vertu du régime de réinvestissement des distributions, à un prix moyen de 5,29 $ l'action.

Variation de l'actif net liée aux activités (voir les faits saillants de nature financière)

Le portefeuille de placements du Fonds a généré des revenus de 0,54 $ par action de catégorie A en 2020, contre 0,57 $ en 2019. Cette baisse s'explique par le renforcement de la diversification du portefeuille par une augmentation de la pondération du secteur de l'industrie, dont le rendement en dividendes est modeste. Les charges se sont élevées à 0,10 $ par action de catégorie A en 2020, contre 0,12 $ en 2019. Cette diminution de 0,02 $ par action de catégorie A s'explique par la suppression des frais de service le 1er janvier 2020.

Valeur liquidative

La valeur liquidative par action de catégorie A était de 3,99 $ au 31 décembre 2020, contre 5,20 $ au 31 décembre 2019. Cette baisse de 23,3 % ou 1,21 $ par action de catégorie A est attribuable aux pertes sur les placements. La valeur liquidative du Fonds est établie en déduisant le passif du Fonds de son actif total. À cette fin, les actions privilégiées ne sont pas considérées comme un passif du Fonds. La valeur liquidative totale du Fonds était de 425,6 M$ au 31 décembre 2020, contre 497,6 M$ au 31 décembre 2019. La diminution de 72,0 M$ s'explique par une perte nette sur placements de 15,9 M$, des distributions de 6,5 M$ sur les actions de catégorie A, des distributions de 17,4 M$ sur les actions privilégiées et des rachats d'actions de catégorie A et d'actions privilégiées de 32,2 M$.

Portefeuille

Le portefeuille du Fonds comptait, au 31 décembre 2020, 34 actions canadiennes et un fonds négocié en bourse géré par le gestionnaire, comparativement à 31 actions canadiennes et au même fonds négocié en bourse au 31 décembre 2019. Ce fonds négocié en bourse est le Brompton Global Dividend Growth ETF, qui offre une exposition à des sociétés mondiales offrant une croissance des dividendes.

Le Fonds a enregistré une perte nette réalisée et une variation de la perte latente de 30,1 M$ au cours de l'exercice clos le 31 décembre 2020. Les titres du Fonds dans le secteur de l'industrie ont réalisé des gains de 8,2 M$, alors que les titres des secteurs de l'énergie et de la finance ont respectivement affiché des pertes de 15,5 M$ et de 11,4 M$.

Au 31 décembre 2020, 12,5 % de la valeur liquidative du Fonds (qui tient compte de la valeur des actions privilégiées) était investie dans un fonds négocié en bourse (le « FNB ») géré par le gestionnaire du Fonds. Le pourcentage total de la participation du Fonds dans le FNB est d'environ 83,8 %.

Au 31 décembre 2020, il y avait 10 options en cours, dont la valeur représentait 3,6 % du portefeuille d'actions. En 2020, le Fonds a vendu des options d'achat dont la valeur notionnelle moyenne représentait 4,0 % du portefeuille. Ces options ont généré des primes de 1,8 M$ et des gains nets réalisés et une variation des gains latents de 0,7 M$ au 31 décembre 2020. Le montant du gain équivaut au total des primes reçues, déduction faite du montant payé pour dénouer les options à l'échéance.

Secteurs du portefeuille

Afin d'en assurer la liquidité, les actions de catégorie A et les actions privilégiées du Fonds sont respectivement cotées à la TSX sous les symboles DGS et DGS.PR.A. Les investisseurs peuvent également demander le rachat de leurs actions à la valeur liquidative, déduction faite des frais applicables, conformément aux modalités de rachat du Fonds applicables à chaque catégorie.

OPÉRATIONS AVEC DES PARTIES LIÉES

Les opérations avec des parties liées consistent en des services fournis par le gestionnaire en vertu de la convention de gestion. Voir la rubrique « Frais de gestion » ci-dessous.

FRAIS DE GESTION

En vertu d'une convention de gestion, le gestionnaire fournit au Fonds des services de gestion et d'administration, et reçoit en contrepartie des frais de gestion annuels correspondant à 0,60 % de la valeur liquidative du Fonds, taxes applicables en sus. Le Fonds ne paie aucuns frais de gestion sur ses placements dans des fonds gérés par le gestionnaire. La valeur liquidative du Fonds est établie en déduisant le passif du Fonds de son actif total. À cette fin, les actions privilégiées ne sont pas considérées comme un passif du Fonds. Le gestionnaire affecte les frais de gestion qu'il reçoit à l'acquisition des actifs du Fonds, ainsi qu'au règlement de ses charges administratives et du coût des services de gestion de placement; il réalise également des bénéfices. Avant le 1er janvier 2020, le Fonds a également versé au gestionnaire des frais de service annuels correspondant à 0,40 % de la valeur liquidative des actions de catégorie A du Fonds. Ces frais de service ont ensuite été payés par le gestionnaire aux courtiers en valeurs, au prorata du nombre d'actions de catégorie A détenues par leurs clients respectifs à la fin de chaque trimestre civil. Les frais de service payés par le Fonds se sont établis à 0,7 M$ pour l'exercice clos le 31 décembre 2019. Le 1er janvier 2020, le Fonds a cessé le paiement des frais de service. En 2020, les frais de gestion se sont élevés à 2,5 M$.

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