Dividend Growth Split : Annual Report – 2023 – French

Dividend Growth Split Corp. - Rapport intermédiaire 2022

TSX: DGS, DGS.PR.A

Dividend Growth

Split Corp.

Rapport annuel 2023

VALUE

INTEGRITY PERFORMANCE

THE FOUNDATION FOR EXCELLENCE

RAPPORT DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS Le 18 mars 2024

Le présent rapport annuel de la direction sur le rendement de Dividend Growth Split Corp. (le « Fonds ») contient les faits saillants de nature financière, mais non les états financiers annuels audités du Fonds, qui sont présentés à la suite de ce rapport. Il est possible d'obtenir les états financiers annuels audités ou intermédiaires non audités gratuitement en appelant au 1 866 642-6001, en écrivant à Relations avec les investisseurs, Brompton Funds, Bay Wellington Tower, Brookfield Place, 181 Bay Street, Suite 2930, Box 793, Toronto (Ontario) M5J 2T3, ou en consultant notre site Web (www.bromptongroup.com) ou celui de SEDAR (www.sedar.com). Les porteurs d'actions peuvent également communiquer avec Brompton Funds par l'une des méthodes susmentionnées pour obtenir un exemplaire des politiques et procédures de vote par procuration du Fonds, des documents d'information sur le vote par procuration, du rapport du comité d'examen indépendant ou des documents d'information trimestrielle sur le portefeuille.

LE FONDS

Dividend Growth Split Corp. est une société de placement à capital variable gérée par Brompton Funds Limited (le « gestionnaire »). Le Fonds a des actions de catégorie A et des actions privilégiées en circulation, qui se négocient à la Bourse de Toronto (TSX) sous les symboles DGS et DGS.PR.A. Les actions de catégorie A et les actions privilégiées sont admissibles aux REER, RPDB, FERR, REEE, CELI et CELIAPP. Les actions privilégiées sont notées Pfd-3 (bas) par Dominion Bond Rating Service Limited (DBRS).

Les actions privilégiées du Fonds donnent droit à des versements trimestriels cumulatifs fixes, habituellement des dividendes canadiens déterminés qui sont moins imposés que le revenu d'intérêts. Elles ont priorité de rang sur les actions de catégorie A en cas de liquidation. Toutefois, la valeur liquidative des actions privilégiées n'augmente généralement pas lorsque la valeur des placements sous-jacents augmente. Les actions de catégorie A suivent généralement les fluctuations des placements sous-jacents, mais de façon plus prononcée que si l'investisseur détenait ces titres sous-jacents directement. Cette accentuation des rendements, connue sous le nom de levier financier, est offerte par les actions privilégiées.

OBJECTIFS ET STRATÉGIES DE PLACEMENT Les objectifs de placement du Fonds sont les suivants :

i) verser trimestriellement aux porteurs d'actions privilégiées des distributions en espèces fixes et cumulatives et leur rembourser le prix d'émission initial de 10,00 $ par action à la date d'échéance;

ii) verser mensuellement aux porteurs d'actions de catégorie A des distributions en espèces ciblées à au moins 0,10 $ par action et leur offrir un potentiel de croissance de la valeur liquidative par action.

Le Fonds investit, sur une base presque équipondérée, dans un portefeuille essentiellement composé d'actions de sociétés canadiennes offrant une croissance des dividendes. Le Fonds peut également investir jusqu'à 20 % de son actif total dans des sociétés mondiales offrant une croissance des dividendes afin d'accroître sa diversification et son potentiel de rendement. Il incombe au gestionnaire de veiller à ce que le portefeuille respecte les directives de placement et les critères de rééquilibrage du Fonds. Les titres sélectionnés seront généralement équipondérés au moment du placement et après le rééquilibrage, mais le Fonds pourra, à la discrétion du gestionnaire, détenir des positions non équipondérées.

Afin de pouvoir être incluse dans le portefeuille, chaque société offrant une croissance des dividendes doit, au moment du placement et à chaque rééquilibrage ou recomposition du portefeuille, i) avoir une capitalisation boursière d'au moins 2,0 G$ CAD et ii) avoir augmenté régulièrement ses dividendes dans le passé ou, de l'avis du gestionnaire, avoir un potentiel élevé de croissance des dividendes.

Le gestionnaire, à l'occasion et à son gré, vend de façon sélective des options d'achat couvertes sur les placements du portefeuille afin d'obtenir de la trésorerie distribuable supplémentaire et de réduire la volatilité. Le Fonds peut de temps à autre détenir de la trésorerie et des équivalents de trésorerie. Le Fonds couvre la quasi-totalité de l'exposition aux devises des titres en portefeuille en dollars canadiens, s'il y a lieu.

Le Fonds peut investir (au gré du gestionnaire) une partie de l'actif du portefeuille dans des fonds négociés en bourse (FNB) qui investissent dans des sociétés canadiennes ou mondiales offrant une croissance des dividendes, incluant des fonds négociés en bourse gérés par le gestionnaire. Les frais de gestion des placements dans des fonds négociés en bourse gérés par le gestionnaire ne sont pas facturés en double au Fonds.

ÉVÉNEMENTS RÉCENTS

Prorogation d'échéance

Le 12 mars 2024, le Fonds a annoncé que le conseil d'administration avait approuvé la prorogation de la date d'échéance des actions de catégorie A et des actions privilégiées pour une période d'environ cinq ans se terminant le 30 août 2029. Le taux de dividende des actions privilégiées pour le terme supplémentaire sera annoncé au moins 60 jours avant la date d'échéance initiale, le 27 septembre 2024, et sera établi en fonction des taux d'autres actions privilégiées d'échéances semblables à cette date.

Conjoncture du marché

En réponse à la poussée d'inflation persistante, qui demeure supérieure à la cible de 2 % de la Banque du Canada, cette dernière a augmenté les taux d'intérêt, entraînant une volatilité des cours. La valeur liquidative du Fonds représentant la valeur du portefeuille à la date d'évaluation la plus récente est indiquée sur le site Web du Fonds (www.bromptongroup.com).

RISQUES

Les risques associés à un placement dans des actions du Fonds figurent dans la notice annuelle 2023, disponible sur le site Web du Fonds (www.bromptongroup.com) ou sur celui de SEDAR (www.sedar.com). Aucun changement ayant pu avoir une incidence significative sur les risques associés à un placement dans les actions du Fonds n'a eu lieu au cours de l'exercice clos le 31 décembre 2023.

RÉSULTATS

Distributions

Les distributions en espèces versées aux porteurs d'actions de catégorie A se sont élevées à 0,30 $ par action pour l'exercice clos le 31 décembre 2023, contre 1,00 $ par action pour l'exercice clos le 31 décembre 2022, ce qui représente trois versements mensuels de 0,10 $ par action en 2023, comparativement à dix en 2022. En vertu du régime de réinvestissement des distributions du Fonds, aucune distribution ne sera versée sur les actions de catégorie A si, après le versement d'une distribution en espèces par le Fonds, la valeur liquidative par unité (composée d'une action de catégorie A et d'une action privilégiée) est inférieure à 15,00 $. Les distributions en espèces déclarées sur les actions privilégiées se sont élevées à 0,55 $ par action en 2023, inchangées par rapport à 2022. Depuis son établissement, le 3 décembre 2007, le Fonds a versé des distributions en espèces de 15,79 $ par action de catégorie A et 8,50 $ par action privilégiée.

Le Fonds offre un régime de réinvestissement des distributions qui permet aux porteurs d'actions de catégorie A de réinvestir automatiquement les distributions mensuelles, sans commission, dans des actions supplémentaires de catégorie A. En vertu du régime, au cours de l'exercice clos le 31 décembre 2023, 149 950 actions de catégorie A ont été acquises sur le marché, à un prix moyen de 5,99 $ par action.

Revenus et charges

Le Fonds a généré des revenus de 0,48 $ par action de catégorie A en 2023, contre 0,52 $ en 2022.

En 2023, les charges se sont établies à 0,10 $ par action de catégorie A, contre 0,13 $ en 2022. En 2022, elles comprenaient la rémunération des placeurs pour compte et l'amortissement de la prime/l'escompte sur actions privilégiées liés aux émissions d'actions privilégiées. Les frais d'émission ont été payés par les nouveaux souscripteurs d'actions au moyen d'une prime sur la valeur liquidative de ces actions au moment de l'émission. Compte non tenu de ces frais, les charges se sont élevées à 0,10 $ par action de catégorie A en 2022, montant inchangé par rapport à 2023.

Valeur liquidative

La valeur liquidative par action de catégorie A était de 5,17 $ au 31 décembre 2023, en hausse de 9,1 % par rapport à 4,74 $ au 31 décembre 2022. La valeur liquidative totale du Fonds était de 662,0 M$ au 31 décembre 2023, en baisse par rapport à 709,3 M$ au 31 décembre 2022. Les actions privilégiées ne sont pas considérées comme un passif du Fonds aux fins du calcul de la valeur liquidative totale du Fonds.

Portefeuille

Au 31 décembre 2023, le portefeuille du Fonds comptait 34 titres provenant de 10 secteurs ainsi qu'un fonds négocié en bourse géré par le même gestionnaire, comparativement à 36 titres dans 8 secteurs et un fonds négocié en bourse au 31 décembre 2022. Pour l'exercice clos le 31 décembre 2023, le Fonds a ouvert 11 positions et en a liquidé 13. Le fonds négocié en bourse est le Brompton Global Dividend Growth ETF, qui offre une exposition à des sociétés mondiales offrant une croissance des dividendes. Au 31 décembre 2023, le FNB sous-jacent représentait 9,4 % de la valeur liquidative du Fonds (qui tient compte de la valeur des actions privilégiées). La pondération du portefeuille et une liste détaillée des titres détenus figurent dans les états financiers.

Au cours de l'exercice clos le 31 décembre 2023, le portefeuille du Fonds a enregistré un gain net réalisé de 17,1 M$ et une variation du gain latent de 24,3 M$. Les secteurs des produits financiers et de l'industrie se sont démarqués, avec des gains nets respectifs de 15,3 M$ et de 10,3 M$. Les positions dans Brompton Global Dividend Growth ETF, Dollorama et Thomson Reuters Corp. ont contribué le plus à la performance du Fonds et ont respectivement généré des gains nets de 6,7 M$, 6,6 M$ et 6,5 M$.

Au cours de l'exercice clos le 31 décembre 2023, le Fonds a vendu, de façon sélective, des options d'achat couvertes sur les titres du portefeuille, générant des primes de 4,2 M$. La perte nette réalisée et la variation de la perte latente sur les ventes d'options se sont élevées à 2,1 M$, ce qui équivaut au montant des primes reçues, déduction faite des montants payés pour dénouer les options à l'échéance. Au 31 décembre 2023, le Fonds avait 4 525 options en cours, dont la valeur notionnelle représentait 7,9 % du portefeuille.

Secteurs du portefeuille

Afin d'en assurer la liquidité, les actions de catégorie A et les actions privilégiées du Fonds sont respectivement cotées à la TSX. Les investisseurs peuvent également demander le rachat de leurs actions, conformément aux modalités de rachat du Fonds applicables à chaque catégorie.

OPÉRATIONS AVEC DES PARTIES LIÉES

Les opérations avec des parties liées consistent en des services fournis par le gestionnaire en vertu de la convention de gestion. Voir la rubrique « Frais de gestion » ci-dessous. Au 31 décembre 2023, un fonds d'investissement géré par le même gestionnaire détenait 2,8 % des actions privilégiées du Fonds (0,1 % au 31 décembre 2022).

FRAIS DE GESTION

En vertu d'une convention de gestion, le gestionnaire fournit au Fonds des services de gestion et d'administration, et reçoit en contrepartie des frais de gestion annuels correspondant à 0,60 % de la valeur liquidative du Fonds, taxes applicables en sus. Le Fonds ne paie aucuns frais de gestion sur ses placements dans des fonds gérés par le gestionnaire. La valeur liquidative du Fonds est établie en déduisant le passif du Fonds de son actif total. À cette fin, les actions privilégiées ne sont pas considérées comme un passif du Fonds. Le gestionnaire affecte les frais de gestion qu'il reçoit à l'acquisition des actifs du Fonds, ainsi qu'au règlement de ses charges administratives et du coût des services de gestion de portefeuille; il réalise également des bénéfices. Les frais de gestion se sont élevés à 4,1 M$ pour l'exercice clos le 31 décembre 2023.

FAITS SAILLANTS DE NATURE FINANCIÈRE

Les tableaux ci-dessous présentent les principales informations financières du Fonds et visent à aider le lecteur à comprendre le rendement du Fonds pour les périodes indiquées. Ces informations sont tirées des états financiers annuels audités du Fonds, qui ont été préparés conformément aux normes IFRS de comptabilité. Les données figurant dans ces tableaux sont présentées conformément au Règlement 81-106 et, par conséquent, n'ont pas pour fonction d'établir une continuité entre la valeur de l'actif net par action de catégorie A à l'ouverture et à la clôture des périodes. L'augmentation (la diminution) de l'actif net liée aux activités a été établie d'après le nombre moyen d'actions en circulation au cours de la période, et toutes les autres données ont été établies selon le nombre réel d'actions en circulation à la date pertinente.

Actif net par action de catégorie A1

• 1 L'information financière est préparée conformément aux normes IFRS de comptabilité.

• 2 L'actif net par action de catégorie A et les distributions par action de catégorie A sont établis selon le nombre réel d'actions en circulation à la date pertinente.

• 3 L'augmentation (la diminution) de l'actif net liée aux activités par action de catégorie A a été calculée d'après le nombre moyen pondéré d'actions de catégorie A en circulation au cours de la période.

Ratios et données supplémentaires (selon la valeur liquidative)

• 1 Le RFG des actions de catégorie A est établi selon les exigences du Règlement 81 106 et comprend le total des charges du Fonds pour la période indiquée, y compris les distributions sur les actions privilégiées, les frais d'émission, l'amortissement de la prime (l'escompte) sur actions privilégiées et une quote-part des charges des fonds sous-jacents, mais exclut les commissions de courtage liées aux opérations de placement du portefeuille. Il est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne des actions de catégorie A du Fonds pour la période. Veuillez vous reporter à la rubrique « Ratio des frais de gestion » ci-dessous pour connaître les précisions sur le calcul.

• 2 Le ratio des frais d'opérations correspond au total des commissions, des coûts de transactions et de la quote-part des coûts de transactions des fonds sous-jacents revenant au Fonds, exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne du Fonds pour la période.

• 3 Le taux de rotation du portefeuille du Fonds indique dans quelle mesure le Fonds gère activement les placements du portefeuille. Un taux de rotation de 100 % signifie que le Fonds achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de l'exercice. Plus le taux de rotation du portefeuille est élevé au cours d'un exercice, plus les coûts de transactions que doit payer le Fonds sont élevés, et plus les possibilités qu'un investisseur touche un gain en capital imposable sont grandes. Il n'y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement du Fonds. Le taux de rotation du portefeuille est égal au coût des achats, ou au produit des ventes de titres du portefeuille si celui-ci est moins élevé, exception faite de la trésorerie et des placements à court terme dont l'échéance est de moins d'un an, divisé par la valeur de marché moyenne de ces placements pour la période.

• 4 Une unité est composée d'une action de catégorie A et d'une action privilégiée. La valeur liquidative par unité est établie en fonction de la valeur liquidative du Fonds, pour laquelle les actions privilégiées ne sont pas comptabilisées comme un passif. La valeur liquidative par unité comprend toutes les distributions déclarées et non payées, mais payables aux porteurs d'actions.

• 5 La valeur liquidative par action privilégiée exclut les distributions à verser sur les actions privilégiées.

Ratio des frais de gestion

Le RFG par action de catégorie A, qui comprend la rémunération des placeurs pour compte, les frais d'émission, l'amortissement de la prime/l'escompte sur actions privilégiées et les distributions sur les actions privilégiées, s'est établi à 13,48 % en 2023, contre 12,33 % en 2022. L'augmentation du RFG s'explique par une baisse de la valeur liquidative moyenne des actions de catégorie A ayant accru l'incidence des distributions sur les actions privilégiées. Le RFG par action de catégorie A, compte non tenu des distributions sur les actions privilégiées, s'est établi à 2,26 % en 2023, en hausse par rapport à 2,00 % au cours de l'exercice précédent. Cette hausse est due au fait que les frais de gestion représentent un pourcentage de la valeur liquidative par unité. Or, celle-ci a augmenté davantage que la valeur liquidative par action de catégorie A.

Le RFG par unité du Fonds (composée d'une action de catégorie A et d'une action privilégiée), hors rémunération des placeurs pour compte, frais d'émission, amortissement de la prime/l'escompte sur actions privilégiées et distributions sur les actions privilégiées, s'est établi à 0,73 % en 2023, inchangé par rapport à 2022. Ce deuxième ratio rend davantage compte de l'efficacité actuelle de l'administration du Fonds.

RENDEMENT PASSÉ

Le graphique et le tableau suivants illustrent le rendement passé du Fonds. Le rendement passé du Fonds n'est pas nécessairement représentatif de son rendement futur. Les renseignements indiqués sont fondés sur la valeur liquidative par action de catégorie A et par unité (chaque unité étant composée d'une action de catégorie A et d'une action privilégiée) et supposent que les distributions versées par le Fonds sur les actions de catégorie A et sur les unités au cours des périodes indiquées ont été réinvesties (respectivement, à la valeur liquidative par action de catégorie A et par unité) dans des actions de catégorie A et des unités supplémentaires du Fonds.

Le graphique ci-après illustre le rendement d'une action de catégorie A et d'une unité du Fonds pour les exercices clos du 31 décembre 2014 au 31 décembre 2023. Il indique le pourcentage de variation de la valeur d'un placement dans une action de catégorie A et dans une unité du Fonds entre le premier et le dernier jour de chaque période.

Rendements annuels

Catégorie A

Unité

Le tableau suivant présente le rendement composé d'une action de catégorie A, d'une action privilégiée et d'une unité du Fonds pour chacune des périodes indiquées, comparativement à celui de l'indice composé S&P/TSX (l'« indice composé »), à celui de l'indice composé à dividendes élevés S&P/TSX (l'« indice composé à dividendes élevés ») et à celui de l'indice d'actions privilégiées S&P/TSX (l'« indice des actions privilégiées ») (collectivement, les « indices »). L'indice composé suit le rendement d'un indice général composé d'émetteurs à grande capitalisation cotés à la TSX. L'indice composé à dividendes élevés reflète le rendement total, pondéré en fonction de la capitalisation boursière, des 50 à 75 sociétés de l'indice composé aux dividendes les plus élevés. L'indice des actions privilégiées reflète le rendement, pondéré en fonction de la capitalisation boursière, d'actions privilégiées négociées à la TSX qui respectent les critères de taille, de liquidité et de notation. Le Fonds détient un portefeuille géré activement, qui est rééquilibré au moins une fois par année. Le rendement du Fonds ne devrait donc pas refléter fidèlement celui des indices, car les indices sont plus diversifiés. Les indices ne tiennent compte d'aucuns frais de gestion, de fonctionnement, ni de courtage, alors que le rendement du Fonds est présenté après déduction de ces frais. Par ailleurs, le levier apporté par les actions privilégiées influe sur la performance des actions de catégorie A.

Rendements annuels composés

• 1 Les renseignements indiqués sont fondés sur la valeur liquidative par action de catégorie A et par action privilégiée et supposent que les distributions sur les actions de catégorie A et les actions privilégiées versées par le Fonds au cours des périodes indiquées ont été réinvesties dans des actions de catégorie A et des actions privilégiées supplémentaires, à leur valeur liquidative respective.

• 2 Les renseignements indiqués sont fondés sur la valeur liquidative par unité (chaque unité étant composée d'une action de catégorie A et d'une action privilégiée) et supposent que les distributions sur les unités versées par le Fonds ont été réinvesties (à la valeur liquidative par unité) dans des unités supplémentaires.

En 2023, les actions de catégorie A du Fonds ont affiché un rendement de 15,7 %, dépassant ainsi les indices de référence. Le Fonds a été avantagé par les bonnes performances des secteurs de la consommation discrétionnaire et des produits de première nécessité. La sous-pondération des secteurs sensibles aux taux d'intérêt, comme l'immobilier et les services collectifs, qui avaient initialement nui à la performance au début de l'exercice en raison de la hausse des taux d'intérêt, a également été avantageuse. Les actions privilégiées du Fonds ont continué de générer un rendement stable de 5,6 % en 2023. Voir le rapport du gestionnaire de portefeuille pour de plus amples informations.

APERÇU DU PORTEFEUILLE

Au 31 décembre 2023

APERÇU DU PORTEFEUILLE (suite)

1

La valeur liquidative du Fonds tient compte de la valeur des actions privilégiées et des actions de catégorie J.

La composition du portefeuille peut changer en raison des opérations courantes du Fonds. Des mises à jour trimestrielles sont disponibles sur le site Web du Fonds (www.bromptongroup.com) dans les 60 jours suivant la fin de chaque trimestre.

RENSEIGNEMENTS FISCAUX POUR 2023

Les renseignements suivants concernent les porteurs qui, aux termes de la Loi de l'impôt sur le revenu (Canada), sont des résidents canadiens et détiennent des actions en propre hors d'un REER, d'un RPDB, d'un FERR, d'un REEE ou d'un CELI. Leur courtier en valeurs devrait leur envoyer un feuillet de renseignements T5 sur lequel figureront ces renseignements.

Les feuillets T5 supplémentaires indiquent les dividendes sur gains en capital (case 18) et le montant réel des dividendes déterminés (case 24). Les revenus de dividendes sont soumis aux règles habituelles de majoration et de crédit d'impôt fédéral pour dividendes. Le remboursement de capital est un montant non imposable qui sert à réduire le prix de base rajusté des actions du Fonds.

Les tableaux suivants présentent le détail des distributions par action de catégorie A et par action privilégiée versées par le Fonds en 2023.

Actions de catégorie A

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Dividend Growth Split Corp. published this content on 26 March 2024 and is solely responsible for the information contained therein. Distributed by Public, unedited and unaltered, on 26 March 2024 20:38:47 UTC.