Aurel BGC a réitéré ce matin son conseil d'achat sur le titre EDF ainsi que son objectif de 40 euros. Alors que l'action de l'électricien nucléaire dérape 2,7% à cette heure, affichant la plus forte baisse du CAC 40, le potentiel de hausse serait au cours actuel de presque 28%. Les analystes estiment que le profil du groupe a changé en un an, et que la fixation à venir du tarif Arenh lui sera favorable.

Le bureau d'études rappelle d'abord les nombreuses cessions intervenues en 2010, comme celle du réseau de distribution britannique, la participation dans EnBW en Allemagne ou encore la mise en équivalence de RTE. En se défaisant d'actifs à faible croissance, le groupe se concentre sur ses actifs de production.

En conséquence, le profil d'EDF a changé, notamment celui de son bilan : 'le ratio de dette nette / EBITDA est passé de 2,4 fois fin 2009 à 2 fois à fin 2010', calculent les spécialistes, et il devrait maintenant rester stable.

Le taux de croissance annualisé du bénéfice par action (BPA) d'EDF s'en trouvera amélioré et devrait s'établir à + 6,6% sur la période 2012-2013, contre + 5,7% pour l'indice sectoriel de référence DJ Stoxx Utilities. Aurel table sur un BPA retraité de 1,73 euro en 2011 (- 4,9%) avant un rebond (+10,4%) à 1,91 euro en 2012.

Certes, “le profil de rentabilité du groupe restera sensible à la fixation du tarif Arenh”, indiquent les analystes. Reste à savoir si ce tarif se situera en haut de la fourchette (de 39 à 42 euros / MWh), comme l'indiqueraient les derniers commentaires de Philippe de Ladoucette, le président de la Commission de Régulation de l'Energie (CRE). Ou plutôt en “milieu de fourchette”, soit vers 37 à 39 euros selon le futur rapport Champsaur via les informations des Echos de ce matin.

Quoi qu'il en soit, la fixation de l'Arenh lèvera une hypothèque importante sur les perspectives d'EDF, estiment les analystes. “Nous pensons en conséquence que l'Arenh va constituer un catalyseur positif pour le groupe. Après la fixation de ce dernier, la rentabilité future d'EDF devrait être mieux appréhendée par le marché”, indique encore Aurel BGC ce matin.


Copyright (c) 2011 CercleFinance.com. Tous droits réservés.
Les informations et analyses diffusées par Cercle Finance ne constituent qu'une aide à la décision pour les investisseurs. La responsabilité de Cercle Finance ne peut être retenue directement ou indirectement suite à l'utilisation des informations et analyses par les lecteurs. Il est recommandé à toute personne non avertie de consulter un conseiller professionnel avant tout investissement. Ces informations indicatives ne constituent en aucune manière une incitation à vendre ou une sollicitation à acheter.