Oddo BHF dégrade sa recommandation de 'surperformance' à 'neutre' sur Fnac Darty avec un objectif de cours abaissé de 65 à 50 euros, le contexte inflationniste amenant le bureau d'études à revoir ses estimations à la baisse pour le groupe de distribution.
'Si une partie non négligeable du business n'est pas complètement discrétionnaire (appareils à remplacer), il n'empêche que les données Banque de France et indice de confiance sont mal orientées, et que l'effet ciseau sur la marge est rapide', explique-t-il.
Les consensus lui paraissent 'traduire au mieux une hypothèse de CA très optimiste ou bien une hypothèse de maitrise des coûts carrément irréaliste'. 'L'objectif d'environ 500 millions d'euros de FCF cumulé sur 2021-2023 reste atteignable, mais moins largement', ajoute-t-il.
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Fnac Darty est le n° 1 français de la distribution de produits culturels et de loisirs. L'activité du groupe s'organise autour de 4 pôles :
- distribution de produits culturels, informatiques et électroniques grand public : livres, jouets, consoles de jeux, disques de musique, téléphones, produits informatiques (ordinateurs, tablettes, périphériques, logiciels, etc.), produits hi-fi (télévisions, chaînes hi-fi, lecteurs et enregistreurs de DVD), appareils photos et caméscopes, baladeurs MP3, films DVD, appareils électroménagers, etc. L'activité est assurée à travers un réseau de magasins (détention, à fin 2023, de près de 1 000 points de vente dans le monde) et par le biais d'Internet ;
- vente de services de développement de photos ;
- distribution de billets de spectacles : concerts, pièces de théâtre, opéras, expositions, cirques, musées, etc. ;
- vente de voyages (Fnac Voyages).
La répartition géographique du CA est la suivante : France et Suisse (82,7%), Péninsule Ibérique (9,3%), Belgique et Luxembourg (8%).