GLENCORE PLC 
Faisant écho à une demande formulée la semaine dernière par l'activiste Tribeca Investment Partners, les investisseurs ont déclaré que le combustible fossile polluant resterait une option lucrative - pendant une ou deux décennies au moins - même s'il est progressivement abandonné au profit des énergies renouvelables.
L'entreprise minière et commerciale basée en Suisse devrait voir son unité de charbon croître fortement après avoir conclu un accord de 6,9 milliards de dollars pour acheter la majorité de l'unité du mineur canadien Teck, mais elle a déclaré qu'elle prévoyait de coter les actifs combinés séparément à New York.
Glencore est déjà l'un des principaux producteurs de charbon thermique, avec une production d'environ 110 millions de tonnes par an, et possède également des actifs dans le domaine du charbon à coke.
En rachetant les activités de Teck, dans le cadre d'une transaction qui devrait être conclue au cours du troisième trimestre de cette année, elle ajoutera 20 millions de tonnes de capacité annuelle de charbon sidérurgique et créera une centrale qui, selon les analystes, devrait générer entre 5 et 6 milliards de dollars par an de flux de trésorerie disponible.
L'attention accrue portée au risque climatique ces dernières années a conduit un certain nombre de fonds de pension et d'investissement, de financiers et d'assureurs à réduire leur soutien aux entreprises charbonnières, ce qui a conduit certaines d'entre elles, dont Rio Tinto et Anglo American, à les vendre ou à les filialiser.
Bien que cela puisse entraîner une hausse du cours des actions, les critiques affirment que les actifs sont souvent transférés sur les marchés privés et exploités plus longtemps sans contrôle de la part des investisseurs, ce qui risque d'aggraver les effets sur le climat.
Pendant longtemps, Glencore a adopté la même ligne de conduite et a déclaré que l'abandon du charbon ne contribuerait guère à réduire ses émissions, avant de changer d'avis après la conclusion de l'accord avec Teck, le directeur général Gary Nagle déclarant qu'il consulterait les actionnaires pour connaître leur avis sur la filialisation une fois l'acquisition conclue.
Toutefois, avant tout vote sur le plan, trois des 15 principaux investisseurs interrogés par Reuters ont déclaré qu'ils s'opposeraient à la tentative de scission de ses actifs dans le secteur du charbon.
Un des dix principaux actionnaires a déclaré qu'il n'était "pas du tout d'accord" avec l'idée et qu'il l'avait déjà fait savoir à la société. L'actionnaire a refusé d'être nommé car il n'est pas autorisé à s'exprimer publiquement.
Andrew Mason, responsable de l'actionnariat actif chez Abrdn, qui détient des actions de Glencore, a déclaré : "Dans la plupart des cas, nous ne sommes pas d'accord avec l'idée d'une scission : "Dans la plupart des cas, nous ne pensons pas qu'une cession aussi rapide que possible soit la meilleure solution.
"Les entreprises doivent avoir des stratégies crédibles qui soutiennent la décarbonisation dans le monde réel", a-t-il déclaré, ajoutant qu'un retrait progressif échelonné faciliterait une "transition juste" vers un avenir plus vert qui minimiserait l'impact sur les travailleurs et les communautés.
Selon Naomi Hogan, du groupe climatique à but non lucratif Australasian Centre for Corporate Responsibility (ACCR), une réduction progressive et responsable du charbon est préférable à un désinvestissement, compte tenu de la "diminution rapide" du budget carbone mondial, c'est-à-dire des émissions autorisées avant que le monde n'atteigne son objectif de limiter le réchauffement de la planète à 1,5 degré Celsius.
"Fondamentalement, une bonne gouvernance d'entreprise exige que Glencore assume la responsabilité des émissions de son portefeuille de charbon", a ajouté Mme Hogan.
Les émissions de carbone de Glencore ont augmenté de 8,8 % en 2023 par rapport à l'année précédente, en partie en raison de l'augmentation de la production de charbon, mais ont tout de même diminué de 21,8 % par rapport à la base de référence de 2019, selon son rapport annuel.
"Il s'agit d'un pas en arrière extrêmement préoccupant pour Glencore", a déclaré M. Hogan dans une note.
Selon le groupe d'investisseurs Climate Action 100+, les efforts de Glencore à ce jour sont mitigés, car l'entreprise n'a pas répondu ou partiellement répondu à leurs attentes en matière de climat sur des questions telles que les dépenses en capital et la stratégie de décarbonisation.
Les données du LSEG placent toutefois Glencore parmi les entreprises les plus performantes de son groupe de pairs sur une série d'indicateurs environnementaux, sociaux et de gouvernance, la plaçant au 4e rang sur 455 entreprises.
Outre l'argument environnemental, Tribeca a déclaré que les actifs charbonniers continueraient à être rentables tant qu'ils seraient actifs et pourraient bénéficier au reste du portefeuille - ce à quoi l'investisseur du top 10 a fait écho, citant une augmentation probable de la demande d'électricité bon marché de la part des centres de données dans les années à venir.
Ian Woodley, gestionnaire de portefeuille chez Old Mutual, est d'accord : "Il est probable que d'ici 10 à 12 ans, nous aurons un autre grand cycle haussier, peut-être une fois, peut-être deux. Vous verrez alors à quel point les actifs génèrent des liquidités".
Après avoir atteint un niveau record de 400 dollars la tonne en 2022, lorsque les pays ont cherché des alternatives au gaz russe après le début de la guerre en Ukraine, les prix du charbon thermique se négocient aujourd'hui autour de 130 dollars, tandis que le charbon à coke a dépassé les 300 dollars la tonne l'année dernière.
"Dans une entreprise privée, ce montant serait versé sous forme de dividendes, mais Glencore peut prendre cet argent et l'investir dans le reste de son portefeuille", a ajouté M. Woodley. (Reportage de Clara Denina et Simon Jessop ; Rédaction de Veronica Brown et David Evans)
