Delivering meaningful growth

Le 2 mai 2024 - Après 17h45

Information réglementée

Résultats au 31 mars 2024

Gestion agile du portefeuille,

se traduisant par de la cristallisation de valeur sur le portefeuille coté

et la poursuite de la création de valeur des actifs privés et

de GBL Capital ;

Dividende par action payable en 2025 au moins stable

  • Cristallisation de valeur sur le portefeuille coté générant des plus-values1 à hauteur de €155m
  • Poursuite de la création de valeur provenant des actifs privés et de GBL Capital pour un montant total de + €130m2
  • Hausse de l'ANR par action de + 4,4 % à €118,613
  • Profil de liquidité de €3,7mds afin de saisir des opportunités attrayantes
  • Dividende par action payable en 2025 attendu au moins stable à €2,754

-

Ian Gallienne, CEO de GBL, a déclaré, « Nos équipes sont restées concentrées tout au long du trimestre sur la création de valeur et la croissance à long terme. Nous avons saisi des opportunités de marché, se traduisant par des plus-values sur notre portefeuille coté. Nous avons également poursuivi le développement des activités de nos actifs privés et alternatifs, générant €130m de création de valeur. Notre bilan est solide, nous permettant de saisir des opportunités attrayantes et déjà proposer le paiement d'un dividende par action d'au moins €2,754 en 2025. »

  1. Conformément à la norme IFRS 9, les résultats de cession sont sans impact sur le résultat net consolidé de GBL
  2. Actifs privés pour + €36m (voir page 14) et GBL Capital pour + €94m (voir page 16)
  3. Basé sur 138.400.000 actions au 31 mars 2024, pro forma de l'annulation de 8,3m d'actions propres approuvée lors de l'Assemblée Générale Extraordinaire de GBL le 2 mai 2024 et 146.700.000 actions au 31 décembre 2023
  4. Payable au cours de l'exercice 2025 au titre de l'exercice 2024 ; de manière usuelle, le montant exact sera communiqué lors de la publication des résultats semestriels de l'exercice 2024 et demeure soumis à l'approbation de l'Assemblée Générale de GBL

1

Faits marquants du T1 2024

Actifs cotés : plus-values1 à hauteur de €155m

Suite au rebond du cours de l'action adidas (+ 12 % au premier trimestre 2024 et + 44 % au cours de l'exercice 2023), GBL a cristallisé de la valeur sur son investissement par la cession d'une participation de €258m en mars 2024. Cette cession a généré une plus-value1 de €155m. GBL a réduit sa participation de 7,6 % à 6,9 % du capital et reste le principal actionnaire.

Actifs privés : poursuite de la création de valeur

Les actifs privés consolidés ont affiché une solide croissance à deux chiffres de leur chiffre d'affaires, en hausse de + 14 % sur une base combinée.

Actifs privés consolidés, performance T1 2024 vs T1 2023

Affidea

Sanoptis2

Canyon

Chiffre d'affaires, €m

249

169

173

Croissance, %

18 %

31 %

- 2 %

Croissance organique, %

16 %3

6 %

- 2 %

Source : reporting non audité des sociétés

Total

591

14 %

7 %

Les participations dans le secteur des soins de santé, pour lesquelles la consolidation du secteur est clé pour leur stratégie de croissance, ont affiché une croissance organique significative, qui a été complétée par du M&A. La poursuite de solides performances opérationnelles a généré une croissance de la juste valeur des actifs privés consolidés pour un montant de + €31m4. L'ensemble des actifs privés de GBL (incluant les actifs non consolidés ou mis en équivalence) ont enregistré une hausse de + €36m5.

GBL Capital : performance solide et contribution aux cash earnings

GBL Capital a créé + €94m de valeur provenant des différentes activités. De plus, cette activité a contribué à hauteur de €37m aux cash earnings du groupe, une hausse significative par rapport à la période comparable de l'année précédente.

Sienna Investment Managers : synergies commerciales dynamiques

Sienna Investment Managers a généré des synergies commerciales dynamiques, enregistrant une collecte de €2,1mds et portant ainsi les actifs sous gestion à plus de €36mds.

  1. Conformément à la norme IFRS 9, les résultats de cession sont sans impact sur le résultat net consolidé de GBL
  2. Inclut l'annualisation du M&A de cliniques réalisé et des projets de M&A de cliniques avec accords d'acquisition signés en fin de période, sauf pour la croissance organique
  3. Croissance sur base comparable, pro forma des chiffres pré-acquisitions des acquisitions réalisées en 2024, excluant la contribution des tests Covid-19 et des effets non-récurrents
  4. Affidea (+ €22m), Sanoptis (+ €16m) et Canyon (- €6m)
  5. Affidea, Sanoptis et Canyon (+ €31m au total), Parques Reunidos (+ €0m) et Voodoo (+ €5m)

2

ARN par action en hausse

L'ANR par action est en hausse à €115,87. Ajusté pour l'annulation de 8,3m d'actions propres approuvée lors de l'Assemblée Générale Extraordinaire de GBL le 2 mai 2024, l'ANR par action de €118,61 représente une augmentation de + 4,4 % par rapport à l'ANR par action publié à fin 20231.

Une position financière solide pour saisir des opportunités attractives

Le profil de liquidité de GBL s'élevait à €3,7mds au 31 mars 2024. Le solide profil de liquidité du groupe, son faible levier d'endettement et un profil de maturité équilibré donnent à GBL la capacité de saisir des opportunités d'investissement attractives à l'avenir.

Un bilan solide permettant une visibilité sur le dividende payable en 2025

GBL réitère son engagement en faveur d'un bilan solide et de retours aux actionnaires. Compte tenu des cash earnings et des plus-values générées au premier trimestre 2024, le groupe est confiant dans sa capacité à verser en 2025 un dividende par action d'au moins €2,752.

  1. €113,64 sur base de 146.700.000 actions au 31 décembre 2023
  2. Payable au cours de l'exercice 2025 au titre de l'exercice 2024 ; de manière usuelle, le montant exact sera communiqué lors de la publication des résultats semestriels de l'exercice 2024 et demeure soumis à l'approbation de l'Assemble Générale de GBL

3

Actif net réévalué

Au 31 mars 2024, l'actif net réévalué de GBL s'élève à €17,0mds (€115,87 par action) à comparer à €16,7mds (€113,64 par action) à fin 2023. Rapportée au cours de bourse de €70,06, la décote à fin mars 2024 s'établissait à 39,5 %.

31 mars 2024

31 décembre 2023

% en

Cours de

Variation

% en

Cours de

bourse

(€m)

bourse

(€m)

capital

capital

(€)1

(€)1

Actifs cotés

11.350

- 0 %

11.360

SGS

19,31

89,60

3.242

+ 14 %

19,31

78,34

2.835

Pernod Ricard

6,73

149,95

2.580

- 6 %

6,73

159,75

2.749

adidas

6,91

207,00

2.576

+ 2 %

7,62

184,16

2.526

Imerys

54,64

31,58

1.466

+ 11 %

54,64

28,48

1.322

Umicore

15,92

20,00

784

- 20 %

15,92

24,90

977

Concentrix

13,38

61,25

5512

- 32 %

13,17

88,88

8072

Ontex

19,98

7,84

129

+ 3 %

19,98

7,61

125

TotalEnergies

0,01

63,47

17

+ 3 %

0,01

61,60

16

GEA

0,06

39,19

4

+ 4 %

0,06

37,69

4

Actifs privés

3.103

+ 1 %

3.067

Affidea

99,10

1.216

+ 2 %

99,15

1.195

Sanoptis

83,34

845

+ 2 %

83,36

829

Canyon

48,723

454

- 1 %

48,653

460

Parques Reunidos

23,00

296

+ 0 %

23,00

296

Voodoo

15,57

292

+ 2 %

15,90

287

GBL Capital

3.009

+ 2 %

2.951

Sienna Investment Managers4

113

+ 3 %

110

Portefeuille

17.575

+ 0 %

17.488

Actions propres

1.234

+ 2 %

1.206

Endettement brut

(3.578)

-

(3.578)

Créance Concentrix

478

+ 0 %

476

Trésorerie brute

1.289

+ 19 %

1.080

Actif net réévalué

16.998

+ 2 %

16.671

Actif net réévalué (€ p.a.)5

115,87

+ 2 %

113,64

Cours de bourse (€ p.a.)

70,06

- 2 %

71,22

Décote

39,5 %

+220 pb

37,3 %

  1. Cours de bourse convertis en € sur base du fixing BCE de (i) 0,9766 CHF / € au 31 mars 2024 et de 0,9260 CHF / € au 31 décembre 2023 pour SGS et (ii) 1,0811 USD / € au 31 mars 2024 et de 1,1050 USD / € au 31 décembre 2023 pour Concentrix
  2. Incluant la valeur de marché des actions de earn-out au 31 mars 2024, soit €14m, et au 31 décembre 2023, soit €27m
  3. Détention dans Canyon par GBL, excluant les titres détenus par GBL Capital (détention indirecte additionnelle de 1,34 % au 31 mars 2024 et au 31 décembre 2023)
  4. Évalué au coût d'acquisition des sociétés de gestion déduction faite de toute dépréciation de valeur
  5. Sur une base de 146.700.000 actions au 31 mars 2024 et au 31 décembre 2023

4

Composition du portefeuille et stratégie d'investissement

Catégorie

% du

Investissement

Stratégie

portefeuille

d'investissement

• Sociétés leaders dans leur secteur, avec

• Croissance de l'ANR

Actifs

• Diversification au sein de cette

un modèle opérationnel clair et durable

catégorie d'investissement

cotés

• Participations majoritaires ou

• Génération de cashflow pour

minoritaires avec influence permettant

assurer le dividende GBL

une position d'actionnaire de référence

2012

et un rôle engagé dans la gouvernance

• Investissements en equity entre

€250m et €2mds

AMORCE DE

RÉÉQUILIBRAGE

DU PORTEFEUILLE

• Sociétés leaders dans leur secteur, avec

• Croissance de l'ANR

Actifs

un modèle opérationnel clair et durable

• Opportunités de consolidation

• Participations principalement

• Rendements attractifs grâce à

privés

majoritaires

des structures agiles

• Investissements en equity entre

• Portefeuille moins réplicable

€250m et €2mds

2019

DÉBUT D'ACTIVITÉ

• Engagements dans des fonds et

• Croissance de l'ANR

co-investissements aux côtés de fonds

• Diversification du portefeuille

dans lesquels GBL a investi

• Protection à la baisse de la

•

En général, fonds de private equity, mais

valeur de l'investissement

également autres stratégies (par

• Contributeur significatif aux

exemple, les crédits privés, le structured

cash earnings de GBL

2013

equity, les fonds secondaires,

l'infrastructure à valeur ajoutée)

• Exposition au capital-développement,

DÉBUT D'ACTIVITÉ

capital-croissance et aux hedge funds

(ANCIENNEMENT

•

Engagements / investissements jusqu'à

€50m, avec la possibilité d'investir des

SIENNA CAPITAL)

montants plus élevés dans des

circonstances exceptionnelles

• Plateforme de gestion d'actifs pour

• Génération de revenus

récurrents

compte de tiers

• Levée régulière de fonds dans

• Plus de €36mds sous gestion

l'ensemble des stratégies

à fin mars 2024

• Synergie des expertises réunies

2021

au sein d'une plateforme unique

• Bénéfices du réseau de GBL

DÉBUT D'ACTIVITÉ

5

Evolution du portefeuille

Au 31 mars 2024, les actifs cotés représentaient 65 % du portefeuille, tandis que les actifs privés et GBL Capital représentaient respectivement 18 % et 17 %. L'investissement réalisé pour établir Sienna Investment Managers, dont l'activité principale est la gestion d'actifs pour compte de tiers (plus de €36mds à fin mars 2024), représente €113m, soit moins de 1 % de l'ANR de GBL.

Portfeuille total par catégorie d'actifs

€mds

25

20

15

10

5

0

T1

T2

T3

T4

T1

T2

T3

T4

T1

T2

T3

T4

T1

T2

T3

T4

T1

T2

T3

T4

T1

T2

T3

T4

T1

'18

'19

'20

'21

'22

'23

'24

Coté

Privé

GBL Capital

Sienna Investment Managers

Action GBL

Compte tenu de la décote du cours de bourse par rapport à l'ANR (en moyenne 37,7 % au premier trimestre 2024), le groupe continue à procéder à des rachats d'actions propres, tirant parti d'opportunités de marché attractives. Au cours de la période, GBL a acquis, directement et par l'intermédiaire de ses filiales, 0,7m d'actions GBL, correspondant à 0,46 % des actions représentatives du capital au 31 mars 2024, pour un montant total de €47m. Ces rachats ont été exécutés dans le cadre de la septième enveloppe de rachat d'actions propres du groupe (dont le montant alloué est de €500m).

6

Endettement net et flux de trésorerie

L'endettement net a diminué de

€2,0mds au 31 décembre 2023 à €1,8md

au

31 mars 2024.

Cette baisse résulte principalement

des désinvestissements et distributions

de

€402m et des

cash earnings de €149m, partiellement compensés par des ajustements de - €235m1 (dont une partie sera extournée au deuxième trimestre 2024) et les investissements de - €105m (incluant les rachats d'actions propres pour - €47m).

€m

Trésorerie brute et

Endettement brut

Endettement net

créance Concentrix

Situation au 31 décembre 2023

1.556,0

Cash earnings

148,7

(3.577,9)

(2.021,9)

-

148,7

Investissements

(104,6)

-

(104,6)

GBL (rachats d'actions propres)

(47,4)

-

(47,4)

GBL Capital

(38,7)

-

(38,7)

Sienna Investment Managers

(18,0)

-

(18,0)

Autres

(0,6)

-

(0,6)

Désinvestissements / Distributions

402,0

-

402,0

adidas

258,2

-

258,2

GBL Capital

143,8

-

143,8

Autres

(235,2)1

-

(235,2)1

Situation au 31 mars 2024

1.767,0

(3.577,9)

(1.811,0)

dont trésorerie brute

1.289,4

dont créance Concentrix

477,5

Le LTV2 s'établit à 10,1 %. Ceci se compare au niveau de 11,4 % à fin décembre 2023.

Loan To Value

25%

20%

15%

10%

5%

0%

T1

T2

T3

T4

T1

T2

T3

T4

T1

T2

T3

T4

T1

T2

T3

T4

T1

T2

T3

T4

T1

T2

T3

T4

T1

'18

'19

'20

'21

'22

'23

'24

Fourchette cible

Limite supérieure

Loan To Value

  1. Comprend principalement (i) le dividende de SGS approuvé par l'Assemblée Générale des Actionnaires du 26 mars 2024 mais payé en avril 2024
    (€126m), (ii) certaines distributions de fonds reçues par GBL Capital au cours du premier trimestre 2024 mais seulement remontées dans la trésorerie de GBL en avril 2024 (€71m) et (iii) l'élimination du dividende reçu de GBL Capital présenté à la fois en cash earnings et dans les distributions (€32m). Les éléments (i) et (ii) seront extournés au deuxième trimestre 2024
  2. Inclut la trésorerie brute et la créance Concentrix

7

Gestion du bilan

€m

31 mars 2024

31 décembre 2023

Obligations institutionnelles

(2.500)

(2.500)

Obligations échangeables en titres Pernod Ricard

(500)

(500)

Obligations convertibles en titres GBL

(500)

(500)

Autres

(78)

(78)

Endettement brut

(3.578)

(3.578)

Trésorerie brute (hors autocontrôle)

1.289

1.080

Créance Concentrix

478

476

(Endettement net) / Trésorerie nette

(1.811)

(2.022)

La maturité moyenne pondérée de la dette brute s'établit à 3,8 années à fin mars 2024 (4,0 années à fin décembre 2023).

L'endettement brut ne comprend pas les engagements externes d'investissements de GBL Capital pour €749m à fin mars 2024 (€752m à fin décembre 2023).

La créance Concentrix donne droit à GBL à un paiement en numéraire d'environ €510m au second anniversaire du Closing (le 25 septembre 2025) et est estimée à sa valeur actualisée pour un montant de €478m à fin mars 2024 (€476m à fin décembre 2023).

Au 31 mars 2024, les lignes de crédit confirmées s'élèvent à €2.450m, entièrement non tirées, et arrivent à maturité au cours de la période 2027 - 2028.

Le profil de liquidité (trésorerie brute et montant non tiré sur les lignes de crédit confirmées) s'élève à €3.739m à fin mars 2024, à comparer à €3.530m à fin décembre 2023.

Enfin, au 31 mars 2024, les 17,6m d'actions propres correspondent à 12,0 % des actions représentatives du capital émis à cette date et sont valorisées à €1.234m.

8

Actifs cotés

Les actifs cotés comprennent des participations dans SGS, Pernod Ricard, adidas, Imerys, Umicore et Concentrix, entre autres. En tant qu'investisseur engagé à long terme, GBL cherche à investir dans des sociétés de grande qualité, principalement investment grade et occupant une position de leader dans leur secteur. GBL contribue à la création de valeur par son implication dans les organes de gouvernance clés de ses sociétés en portefeuille. Les actifs cotés représentent 65 % du portefeuille de GBL à fin mars 2024.

ANR des actifs cotés 31/03/2023

Ontex 1 %

GEA 4 %

TotalEnergies 0 %

Holcim 4 %

Umicore 9 %

Pernod Ricard 28 %

ANR des actifs cotés 31/03/2024

Ontex 1 %

TotalEnergies 0 %

Imerys 14 %

€13,0mds

Concentrix 5 %

GEA 0 %

Umicore 7 %

Imerys 13 %

SGS 29 %

SGS 22 %

adidas 17 %

€11,3mds

ANR des actifs cotés 31/12/2023

TotalEnergies 0 %

adidas 23 %

Ontex 1 %

Concentrix 7 %

GEA 0 %

Pernod Ricard 23 %

Umicore 9 %

SGS 25 %

Imerys 12 %

€11,4mds

adidas 22 %

Pernod Ricard 24 %

Faits marquants

  • GBL a cristallisé de la valeur sur ses actions adidas par des cessions d'un montant de €258m en mars 2024. Ces cessions ont généré une plus-value1 de €155m. GBL a réduit sa participation de 7,6 % à 6,9 % du capital et reste le principal actionnaire
  • GBL continue de soutenir ses entreprises en portefeuille. La réalisation de progrès opérationnels se poursuit dans l'ensemble du portefeuille, plusieurs sociétés ayant communiqué des attentes positives2 à partir de l'exercice 2024 :
    o SGS : les objectifs à moyen terme comprennent, entre autres, une amélioration significative d'au moins 1,5 % de la marge opérationnelle ajustée d'ici 2027. En outre, la nouvelle Directrice Générale, qui a officiellement pris ses fonctions au premier trimestre 2024, a annoncé la mise en place d'un Comité Exécutif rationalisé afin d'améliorer son efficience et son efficacité
  1. Conformément à la norme IFRS 9, les résultats de cession sont sans impact sur le résultat net consolidé de GBL
  2. Veuillez vous référer aux publications spécifiques des sociétés pour plus de détails

9

  1. Pernod Ricard : reste confiant dans son cadre financier à moyen terme, visant une

croissance organique du chiffre d'affaires dans le haut de la fourchette de + 4 % à + 7 % et une amélioration de la marge opérationnelle organique de + 50 à + 60 pb

  1. adidas : prévoit une croissance du chiffre d'affaires hors effet de change à un taux mid- to high-singledigit durant l'exercice 2024

10

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GBL - Groupe Bruxelles Lambert SA published this content on 02 May 2024 and is solely responsible for the information contained therein. Distributed by Public, unedited and unaltered, on 02 May 2024 15:51:04 UTC.