Alors que Wall Street attend nerveusement le rapport sur l'inflation des prix à la consommation de mars, le complexe des matières premières - soutenu par l'amélioration des perspectives de croissance mondiale - ajoute une nouvelle complication au tableau des taux d'intérêt.

Les marchés s'inquiètent déjà du fait que leur mois de prédilection pour le début du cycle de réduction des taux d'intérêt aux États-Unis pourrait ne rien donner et les contrats à terme sur les taux d'intérêt considèrent maintenant le mois de juin comme un jeu de pile ou face pour la Réserve fédérale, après un autre rapport impressionnant sur l'emploi la semaine dernière.

Même si la Banque centrale européenne, la Banque d'Angleterre et la Banque du Canada sont toujours en faveur d'une baisse des taux au cours de ce mois, les probabilités implicites d'un mouvement dans les trois cas ont également vacillé un peu cette semaine.

Alors que les usines chinoises montrent des signes de reprise significative, parallèlement à une expansion américaine toujours soutenue, la hausse des prix de l'énergie et des métaux pourrait constituer une raison supplémentaire pour les banques centrales de rester prudentes quant à un assouplissement trop précoce du crédit.

Les prix du cuivre à Shanghai ont atteint des niveaux record mardi, grâce à l'optimisme suscité par les signaux positifs émis par les principales économies en matière de fabrication, les contrats à terme sur le cuivre ayant augmenté d'environ 10 % depuis le début de l'année. Les prix records de l'or sont en hausse d'environ 12 % en 2024 et l'indice CRB des matières premières de base est en hausse de 15 %.

Même si les prix du pétrole brut américain ont légèrement reculé par rapport au sommet atteint la semaine dernière en 2024, ils sont toujours en hausse de plus de 20 % depuis le début de l'année.

L'effet positif pour les actions du secteur des matières premières est contrebalancé par le mal de tête supplémentaire que cela représente pour les banquiers centraux, déjà inquiets de voir l'inflation rester obstinément au-dessus des objectifs de 2 %.

Le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, qui a déclaré la semaine dernière qu'il n'y aurait peut-être pas de réduction des taux cette année si l'inflation continuait à évoluer de manière latérale, a réitéré sa position cette nuit et a déclaré que la Fed ne pouvait pas s'arrêter en si bon chemin dans sa lutte contre l'inflation.

Le patron de JPMorgan, Jamie Dimon, a tenu des propos similaires dans sa lettre annuelle aux actionnaires cette semaine, affirmant que l'économie résiliente, les dépenses publiques élevées et les perturbations géopolitiques "pourraient conduire à une inflation plus forte et à des taux plus élevés que ne le prévoient les marchés".

La dernière enquête de la Fed de New York, lundi, n'a pas apporté beaucoup d'éclaircissements. Le sondage a montré que le public voyait une inflation de 3 % dans un an, inchangée par rapport au mois précédent, mais qu'il augmentait ses prévisions à trois ans à 2,9 % tout en réduisant ses prévisions à cinq ans à 2,6 %.

Toutefois, l'enquête a également révélé une nervosité croissante concernant la sécurité de l'emploi et le remboursement de la dette.

Austan Goolsbee, le directeur de la Fed de Chicago, s'est également rallié à ce point de vue lundi, déclarant que la banque centrale américaine doit évaluer combien de temps elle peut maintenir sa politique de taux d'intérêt actuelle sans nuire à l'économie.

"Vous devez vous demander combien de temps vous souhaitez rester aussi restrictif", a déclaré M. Goolsbee. "Si vous restez trop longtemps, le taux de chômage va commencer à augmenter.

En conséquence, les actions sont restées stables lundi et les contrats à terme ont peu évolué au cours de la nuit.

Les rendements du Trésor américain ont bénéficié d'un peu de répit avant une série d'adjudications importantes cette semaine, à commencer par 58 milliards de dollars d'obligations à trois ans plus tard dans la journée de mardi. Les rendements américains à 10 ans se sont éloignés des sommets atteints en 2024, passant sous la barre des 4,40 %, et le dollar s'est également détendu.

Malgré les inquiétudes concernant la charge de la dette publique américaine, Morningstar DBRS a confirmé lundi la note de crédit AAA du Trésor américain.

L'autre point fort de la semaine est le début de la saison des résultats des entreprises, vendredi.

La croissance annuelle des bénéfices du S&P500 pour le premier trimestre est estimée à 5 %, avec une croissance du chiffre d'affaires d'environ 3 % - moins élevée que les prévisions de 7 % et 4 % respectivement faites au début de l'année.

Toutefois, la croissance des bénéfices devrait encore s'accélérer pour atteindre 14 % au dernier trimestre de l'année.

Et si l'augmentation des bénéfices annuels prévue pour l'ensemble de l'année 2024 a perdu environ deux points pour s'établir à un peu moins de 10 %, les perspectives pour 2025 ont été révisées à la hausse d'un montant similaire pour atteindre près de 14 %.

Les éléments clés de l'agenda qui pourraient orienter les marchés américains plus tard dans la journée de mardi : * Enquête NFIB de mars sur les petites entreprises américaines, * Le vice-président de la Banque nationale suisse, Martin Schlegel, s'exprime * Le Trésor américain vend 58 milliards de dollars d'obligations à trois ans.