JPMorgan a abaissé jeudi sa recommandation sur L'Oréal, passant de Surpondérer à Neutre avec un objectif de cours revu à la baisse de 400 à 350 euros. Le broker a abaissé son conseil mais affiche sa confiance dans le modèle économique du groupe de luxe, qui permet selon lui de générer une croissance deux fois supérieure au marché de la beauté tout en augmentant ses marges bénéficiaires.
Pour l'exercice 2023, JPMorgan estime que la croissance du chiffre d'affaires sera soutenue par les prix/mix produits et par deux forces contradictoires. : le ralentissement de la consommation en Europe de l'Ouest/aux Etats-Unis et la réouverture de la Chine.
L'analyste justifie sa dégradation par une moindre surperformance de la croissance des revenus et des bénéfices par action relativement à ses pairs en 2023 et 2024. Il prévoit en outre une nouvelle baisse de la valorisation du secteur des biens de grande consommation dans un contexte de taux d'intérêt plus élevés et de ralentissement de la croissance.
L'Oréal est le 1er groupe cosmétique mondial. Le groupe propose des produits de soins de la peau (39,9% du CA), des produits de maquillage (19,7%), des produits de soins capillaires (15,4%), des parfums (12,6%), des produits de coloration (8,3%) et autres (4,1%). Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- produits cosmétiques grand public (36,9%) : marques L'Oréal Paris, Garnier, Maybelline New York et NYX Professional Makeup, Stylenanda, Essie, Mixa, etc. ;
- produits cosmétiques de luxe (36,2%) : Lancôme, Kiehl's, Giorgio Armani Beauty, Yves Saint Laurent Beauté, Biotherm, Helena Rubinstein, Shu Uemura, IT Cosmetics, Urban Decay, Ralph Lauren, Mugler, Viktor&Rolf, Valentino, Azzaro, Prada, Takami, A?sop, etc. ;
- produits cosmétiques actives (15,6%) : La Roche-Posay, Vichy, CeraVe, SkinCeuticals, Skinbetter Science, etc. ;
- produits professionnels (11,3%) : L'Oréal Professionnel, Kérastase, Redken, Matrix et PureOlogy.
La commercialisation des produits est assurée au travers de la grande distribution et de la vente à distance, de la distribution sélective, des salons de coiffure et des pharmacies.
A fin 2023, L'Oréal dispose de 37 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : Europe (31,6%), Amérique du Nord (27%), Asie du Nord (25,9%), Asie-Pacifique-Moyen Orient-Afrique (8,4%) et Amérique latine (7,1%).
L'ORÉAL 
