Lors de notre dernière analyse du 25 mai nous avions conseillé le dossier Métropole Télévision pour viser la zone des 11 EUR. Chose faite, aussi nous revenons sur le titre pour faire un point global.
Notons en préambule que Goldman Sachs relève le secteur avec une conclusion "achat" sur le titre ainsi que son concurrent direct TF1. Est-ce la confirmation du plan d’économie annoncé par la filiale de Bouygues ? C’est peut être le signe d’un début de retournement avec un niveau de valorisation attractif. Les recettes publicitaires de la « sixième chaine » ont affiché une progression de 1.5% sur le premier trimestre contre une baisse de 3.9 % pour sa consœur.
Sur l’année 2011 , M6 fut la seule chaine nationale historique à garder un taux de croissance positif de sa part d’audience pour devenir la 3e chaine nationale auprès de l’ensemble du public et la 2e chaine la plus regardée en début de soirée. On retrouve la filiale de RTL Group dans d’autres classements comme la tête du prime-time chez les moins de 50 ans. De plus W9 grandit bien avec la meilleure progression des chaines TNT alors que Paris-Première et Teva demeurent leaders dans leur créneau.
Fondamentalement le titre affiche un taux de rendement moyen proche des 6% avec plus de 80% du résultat net distribué.
Techniquement le titre s’installe dans une phase de réaction non affirmée. En effet après une baisse de plus de 30% en deux vagues, depuis son point haut fin mars, les cours se sont vus bloqués au contact de la zone des 9.5 EUR. La relance se trouve limitée à la résistance des 11 EUR.
En conséquence deux stratégies s’imposent à ce stade de la configuration. Soit le franchissement se met en place au dessus des 11 EUR et ce dernier point pivot joue un rôle d’accélérateur pour viser le dernier pic à 12.20 EUR. Deuxième hypothèse, les cours reviennent sur la zone basse vers 9.5 EUR et ce repli pourrait constituer une nouvelle opportunité pour se positionner sur le dossier en visant les cibles référencées.
Un stop de protection sous les points d’achat permettra de limiter le risque.
Métropole Télévision figure parmi les principaux groupes audiovisuels français. Le CA par activité se répartit comme suit :
- exploitation de chaînes TV (79,4%) : détention, à fin 2023, de 4 chaînes gratuites (M6, W9, 6ter et Gulli), de 9 chaînes payantes (Paris Première, Téva, M6 Music, Série Club, Tiji, Canal J, RFM TV, MCM et MCM Top) et de 4 chaînes numériques (6play, 6play Max, Gulli Max et Gulli Replay) ;
- exploitation de stations radio (12,5%) : détention des radios RTL, RTL2 et Fun Radio et diffusion de podcasts ;
- production d'émissions et commercialisation de droits audiovisuels (5,1%) ;
- autres (3%) : commercialisation de produits dérivés, publication de magazines, organisation d'événements, édition de sites Internet, télé-achat, etc.
Le CA par source de revenus se ventile essentiellement entre ventes d'espaces publicitaires (81,1%), ventes d'abonnements (6,9%) et ventes de contenus TV et cinématographiques (5,9%).
M6 MÉTROPOLE TÉLÉVISION 
