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Les actions atteignent leur plus bas niveau depuis deux ans, la livre sterling est mise à mal

28/09/2022 | 09:44
Les actions mondiales ont plongé à leur plus bas niveau depuis deux ans mercredi, martelées par la spirale des coûts d'emprunt qui a intensifié les craintes d'une récession mondiale et envoyé les investisseurs dans les bras du dollar, valeur refuge.

Les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans ont dépassé 4,0 % pour la première fois depuis 2010, les marchés pariant que la Réserve fédérale pourrait être amenée à porter les taux au-delà de 4,5 % dans sa croisade contre l'inflation.

La livre s'est à nouveau retrouvée sous le feu des critiques en raison d'une nouvelle flambée des rendements obligataires britanniques qui ont fait passer les coûts d'emprunt du gouvernement au-dessus de ceux des pays dont la dette est plus lourde, comme la Grèce ou l'Italie.

Le Fonds monétaire international (FMI) et l'agence de notation Moody's ont critiqué la nouvelle stratégie économique de la Grande-Bretagne. Les investisseurs se sont préparés à de nouveaux bouleversements sur les marchés obligataires qui ont déjà forcé la Banque d'Angleterre à promettre une action "significative".

Les banques centrales du monde entier ont augmenté les taux d'intérêt la semaine dernière et ont déclaré qu'elles feraient tout ce qu'il faut pour combattre l'inflation galopante, d'autant plus que l'hiver de l'hémisphère nord risque d'exacerber la pénurie mondiale d'énergie.

"Il est désormais clair que les banques centrales des économies avancées feront du cycle de resserrement actuel le plus agressif depuis trois décennies", a déclaré Jennifer McKeown, responsable de l'économie mondiale chez Capital Economics.

"Bien que cela puisse être nécessaire pour dompter l'inflation, cela aura un coût économique important.

"En bref, nous pensons que l'année prochaine ressemblera à une récession mondiale, sera ressentie comme une récession mondiale, et peut-être même fera-t-elle coin-coin, c'est ainsi que nous l'appelons maintenant."

L'indice MSCI All-World a perdu 0,65 % pour atteindre son plus bas niveau depuis novembre 2020. Il se dirige vers une baisse de 9 % en septembre - ce qui constitue sa plus forte baisse mensuelle depuis la chute de 13 % de mars 2020.

En Europe, le STOXX 600 a perdu 1,2 % en début de séance, entraîné par les baisses des valeurs industrielles telles que le sidérurgiste ThyssenKrupp et le fabricant d'aluminium Norsk Hydro.

Dans toute la région, le DAX < .GDAXI >, sensible aux exportations, a chuté de 1,7 % pour atteindre son plus bas niveau depuis fin 2020, tandis que le FTSE 100 a perdu près de 2 %, à l'instar d'autres actifs britanniques malmenés.

Les contrats à terme du S&P 500 ont baissé de 0,9 %, tandis que ceux du Nasdaq ont perdu 1,2 %. Si l'indice de référence baisse à l'ouverture plus tard, cela marquera le septième jour de pertes du S&P 500.

Les obligations d'État européennes sont à nouveau sous pression alors que la crise énergétique de la région s'intensifie suite à une série d'incidents ayant provoqué des fuites sur le gazoduc Nord Stream.

Le rendement des obligations d'État allemandes à 10 ans a augmenté de 5 points de base (pb) à 2,3 % après avoir atteint un sommet de près de 11 ans à 2,309 %.

"Les rendements souverains européens ont grimpé en flèche pour atteindre des sommets pluriannuels dans un contexte d'inquiétudes quant à l'élaboration de la politique britannique et d'un virage à droite de la politique italienne au milieu d'une inflation toujours élevée", ont écrit les analystes de JPMorgan dans une note.

"Le spread italien à 10 ans par rapport au Bund allemand a éclipsé 250 pb, bien au-delà de la marque de 200 pb qui, selon nous, met la BCE mal à l'aise."

La confiance des investisseurs a été ébranlée par l'effondrement de la livre sterling et des prix des obligations britanniques, qui pourrait obliger certains gestionnaires de fonds à vendre d'autres actifs pour couvrir les pertes.

Soulignant le risque de taux d'intérêt encore plus élevés, l'économiste en chef de la Banque d'Angleterre a déclaré que les réductions d'impôts nécessiteraient probablement une "réponse politique significative".

Mardi, Moody's a dit au gouvernement britannique que les importantes réductions d'impôts non financées étaient "négatives sur le plan du crédit" et pouvaient miner la crédibilité fiscale du gouvernement.

PLUS DE PRIME DE RISQUE, S'IL VOUS PLAÎT

Au cœur de cette récente liquidation se trouve le "mini-budget" du gouvernement britannique de la semaine dernière, qui a annoncé une série de réductions d'impôts et peu de détails sur la manière dont elles seraient financées.

Les prix des gilts ont plongé et la livre a atteint des niveaux record en conséquence.

George Saravelos, responsable mondial de la stratégie FX chez Deutsche Bank Research, a déclaré que les investisseurs voulaient désormais davantage pour financer les déficits du pays, notamment une hausse des taux de 200 points de base d'ici novembre et un taux terminal à 6 %.

"C'est le niveau de prime de risque que le marché exige désormais pour stabiliser la monnaie", a déclaré Saravelos. "Si cela n'est pas fourni, cela risque d'entraîner un nouvel affaiblissement de la monnaie, une nouvelle inflation importée et un nouveau resserrement, un cercle vicieux."

La livre sterling a chuté de 0,5 % à 1,0685 $, toujours au-dessus du creux record de lundi à 1,0327 $ et prête à subir sa plus forte baisse mensuelle depuis le vote du Brexit en juin 2016.

Le dollar, valeur refuge, a été un grand bénéficiaire de la déroute de la livre sterling, atteignant un nouveau pic de 20 ans à 114,680 contre un panier de devises.

L'euro a chuté pour une sixième journée consécutive, perdant 0,35 % à 0,9560 $, s'éloignant de peu du plus bas niveau en 20 ans de la semaine dernière, à 0,9528 $.

Le dollar a également touché un record sur le yuan chinois négocié en bourse à 7,2387, après avoir augmenté pendant huit séances consécutives.

La pression croissante exercée sur les devises des marchés émergents par la hausse du dollar accroît à son tour les risques que ces pays doivent continuer à relever leurs taux d'intérêt et à miner la croissance.

L'ascension du dollar et des rendements obligataires a également été un frein pour l'or, qui oscillait à 1 624 $ l'once après avoir touché des plus bas jamais vus depuis avril 2020.

Les prix du pétrole ont de nouveau chuté, les inquiétudes concernant la demande et la force du dollar ayant contrebalancé le soutien apporté par les réductions de la production américaine causées par l'ouragan Ian.

Le Brent a baissé de 2 % à 84,45 $ le baril, tandis que le brut américain a baissé de 2,4 % à 76,61 $ le baril.

© Zonebourse avec Reuters 2022
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