Sodexo : La valeur du jour à Paris - Sodexo tourne la page Covid
Le 01 juillet 2022 à 11:51
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Sodexo gagne 2,9% à 68,98 euros. Plus de deux ans après la crise sanitaire qui a durement frappé le secteur, le géant de la restauration collective a sorti bel et bien la tête de l'eau. Au troisième trimestre 2022 clos fin mai, son chiffre d'affaires s'est établi à 5,5 milliards d'euros, en croissance organique de 18,3%. Le consensus tablait sur une hausse de seulement 14,5%. Jefferies visait 18,1%. Une performance portée par la croissance organique de 18,3% des Services sur Site, principale branche (95% des ventes trimestrielles) et qui représente 97% du chiffre d'affaires de 2019.
Plus précisément, les Services aux Entreprises continuent de bénéficier du retour au bureau des salariés. L'activité Sports & Loisirs revient à 83% du niveau de l'exercice 2019, contre seulement 61% au trimestre précédent, avec une forte reprise de l'activité des Centres de Congrès. Portée par la reprise des événements et du retail, l'activité dans les Universités reprend, désormais à 91% du niveau de l'exercice 2019 contre 84% au trimestre précédent.
La croissance interne du chiffre d'affaires des Services Avantages & Récompenses (titres-restaurants, carburant, sport, cadeaux…), est de 17,7%, s'accélérant au troisième trimestre, grâce à une croissance solide dans toutes les régions.
Un Capital Markets Day sera organisé le 2 novembre 2022 à Paris, afin de présenter la stratégie du Groupe pour ses activités Services sur Site et Services Avantages & Récompenses, ainsi que les objectifs à moyen terme.
Fin mai, la société avait renoncé à faire rentrer un investisseur, à hauteur de 20% à 30%, jugeant les propositions trop basses pour sa branche la plus rentable.
Sodexo confirme ses prévisions, à savoir une croissance interne pour l'exercice 2022 autour du bas de la fourchette de +15% à +18% et une marge d'exploitation pour l'exercice 2022 proche de 5% à taux constants.
Jefferies a confirmé sa recommandation d'Achat et son objectif de cours de 91 euros sur le titre.
Malgré un fort troisième trimestre, les prévisions pour l'exercice 2022 restent inchangées, ce qui suggère un ralentissement au quatrième trimestre à environ 8 % de croissance organique (contre +18,3% au troisième trimestre vs un consensus de +14,5%), ce qui, selon le broker, tempérera toute mise à jour du consensus aujourd'hui.
Stifel a maintenu sa recommandation Conserver et son objectif de cours de 75 euros.
En première approche, UBS a estimé que la confirmation de l'objectif de marge d'exploitation 2022 devrait rassurer les investisseurs.
Sodexo est un leader mondial des services de restauration et de Facilities Management. Le groupe propose des services sur sites : préparation de repas, gestion de restaurants et de centres de réception et de conférences, prestations d'accueil, de traitement du courrier, de transport, de nettoyage, de jardinage, de maintenance technique, de gardiennage, de gestion d'installations, de contrôle sanitaire, etc.
Le CA par marché se ventile entre entreprises et administrations (56,8%), établissements de santé et résidences de personnes âgées (25,6%) et écoles et universités (17,6%).
La répartition géographique du CA est la suivante : Europe (35,6%), Amérique du Nord (46,3%) et autres (18,1%).
En 2023, le groupe a procédé à la scission de l'activité services avantages et récompenses : vente de solutions d'avantages aux salariés et de solutions de motivation.