Suedzucker, basée en Allemagne, est le leader mondial des producteurs de sucre. L’entreprise a également des intérêts dans la production de bioéthanol, dans le segment des produits à base de fruits et dans celui des produits et ingrédients alimentaires.
Le 15 mai dernier, le groupe a publié ses très bons résultats trimestriels et annuels. Le titre a bien réagi. Qui plus est, dès le lendemain, il annonçait aussi avoir reçu l’approbation pour l’acquisition de 25% moins une action d’ED&F Man.

Le marché européen du sucre est très réglementé mais ce régime devrait se libéraliser en 2015. Aujourd'hui, un prix minimum et des quotas de production alimentaires sont fixés. C’est une des raisons pour lesquelles la companie est diversifiée et produit aussi du bioéthanol. La dernière période de signature des contrats, pour les 12 prochains mois, à partir de septembre 2012, s’est faite dans un contexte très tendu, avec des prix élevés à cause du risque de pénurie. Pour Suedzucker, ce niveau de tarification est sûr jusqu’en octobre 2013. Comme annoncé dans ses guidances, l’entreprise en profitera pour maintenir ses bénéfices au niveau exceptionnel connu l’an passé. Les seuls risques sont le mauvais temps en Allemagne qui aurait un impact très négatif sur les récoltes et les marges, et des problèmes politiques liés à la suppression des réglementations européennes qui pourraient faire fluctuer grandement les prix.

Fondamentalement, le groupe est très solide. La dette est en constante diminution. Avec une industrie qui a un PER de 16,6x en moyenne, Suedzucker est très peu cher. Cette faible valorisation est confirmée par le rapport valeur d’entreprise sur EBIDTA. En outre, l’entreprise offre un rendement honorable de 3,11%. De plus, les révisions du BNA ont augmenté de 46% sur un an et celles du chiffre d’affaires suivent la même tendance.

Techniquement, les moyennes mobiles quotidiennes et hebdomadaires sont croissantes; la tendance positive ne faiblit pas. A noter que depuis un an, un trend cyclique se forme. Encouragés par des fondamentaux qui s’améliorent chaque trimestre, les 26 EUR atteints en juillet dernier sont en ligne de mire.

Dans ce contexte, un achat sur repli peut s'initier sur la zone des 23.5 EUR pour viser la résistance des 25 EUR puis les 26 EUR. Pour éviter toute déconvenue, un stop de protection sera placé sur les 22.9 EUR.