Le fonds activiste Oasis Management envisage d'intenter une action en justice concernant le rachat par les cadres de Taisho Pharmaceutical pour un montant de 5 milliards de dollars - le plus important du Japon à ce jour - en faisant valoir qu'il est profondément injuste pour les actionnaires minoritaires.

La famille fondatrice de Taisho a acquis 73 % de la société dans le cadre d'une offre publique d'achat en janvier pour 8 620 yens par action, soit une prime de 55 % par rapport au cours de l'action de Taisho avant l'annonce de l'offre, mais qui restait inférieur à la valeur comptable.

Seth Fischer, fondateur et directeur des investissements d'Oasis, a déclaré à Reuters que le fonds basé à Hong Kong pourrait demander à un tribunal de déterminer la juste valeur des actions de Taisho dans le cadre d'une procédure dite d'évaluation. Il pourrait également poursuivre le conseil d'administration de Taisho pour manquement à ses obligations.

Oasis a déjà eu recours à la justice pour obtenir un prix plus élevé pour ses actions dans le cadre de rachats, comme ce fut le cas lorsque la maison de commerce japonaise Itochu a acquis l'exploitant de magasins de proximité FamilyMart en 2020. Le tribunal a tranché en faveur d'Oasis. FamilyMart a fait appel de la décision, tout comme Oasis, qui conteste la manière dont le prix de l'action a été calculé.

M. Fischer a déclaré qu'il y avait eu un "conflit d'intérêts extrême" dans l'affaire Taisho, étant donné que la famille fondatrice détenait plus d'un tiers de l'entreprise avant le rachat.

Le 18 mars, Taisho organisera un vote des actionnaires sur un regroupement d'actions qui consoliderait les actions de Taisho - un vote qu'elle est sûre de remporter puisqu'elle recueille plus des deux tiers des voix nécessaires pour obtenir l'approbation. L'entreprise serait ensuite retirée de la cote en avril.

Le conseil d'administration de Taisho a déclaré que la transaction était équitable pour les actionnaires minoritaires.

M. Fischer a demandé que le Japon adopte des mesures de protection plus strictes pour les actionnaires minoritaires dans le cadre des rachats d'entreprises par les cadres.

Il a déclaré que, lorsqu'elles envisagent des transactions, les entreprises devraient disposer d'un comité spécial véritablement indépendant, demander un avis indépendant sur l'équité, solliciter d'autres offres et recourir à des votes à la majorité des minorités lorsqu'un actionnaire de contrôle est exclu.

"Je ne suis pas opposé aux MBO en général. Je veux que les MBO soient équitables. Je veux que les acheteurs soient équitables", a-t-il déclaré.

Oasis n'a pas divulgué sa participation dans Taisho, mais a déclaré qu'elle était actionnaire depuis longtemps.

Dans un contexte de pression croissante de la part des régulateurs et des actionnaires pour améliorer les rendements des entreprises, le Japon a connu une forte augmentation des rachats d'entreprises. L'année dernière, il y a eu 29 MBO, selon les données du LSEG au 6 décembre.