La valeur Vranken Pommery vient s’affranchir une nouvelle fois de ses plus hauts de l’année 2010. Le numéro 2 mondial de la production et de la commercialisation de champagne avait été mis à l’écart des attentions après des résultats annuels plus faibles qu’attendus. La mauvaise vendange suite au rachat des domaines Listel et les investissements soutenus à l'international en sont la principale cause.

Or, 2010 devra être davantage perçue comme une année de transition pour le groupe. Sa vision à long terme reste fortement axée sur la croissance avec déjà près de 20 millions d'euros investis pour le soutien et la conquête du marché mondial. Les Etats-Unis sont la principale cible et devraient devenir selon les dirigeants “le grand relais de croissance du champagne pour le futur“. Le groupe prévoit d’augmenter d’environ 66% ses volumes sur le marché américain dans les deux ou trois prochaines années. De leur côté, les réseaux traditionnels ont enregistré une bonne performance au premier trimestre, permettant ainsi à la valeur de regagner l’intérêt des investisseurs.

Sur le marché, le titre se valorise actuellement 12 fois son BNA estimé pour 2011, ce qui lui laisse un potentiel d’appréciation conséquent compte tenu du secteur. Néanmoins, nous resterons attentifs à l’endettement du groupe. Le risque financier reste élevé compte tenu d’un fort levier pouvant faire défaut aux nombreux investissements soutenant la croissance. Ces éléments semblent pris en compte dans les cours. Le marché hésite d’ailleurs à se lancer à l’assaut de nouveaux plus hauts annuels, faisant buter une nouvelle fois le titre sous la barre des 37 EUR. En données journalières, les cours évoluent depuis mi-avril à l’intérieur d’un canal haussier et reprennent désormais appuis sur un support clé de 36.2 EUR.

Dans ce contexte, on surveillera de préférence la sortie du range 36.2 EUR / 37 EUR pour identifier une nouvelle tendance sur le titre. Un franchissement des 37 EUR militerait pour un nouveau départ, avec les 39.2 EUR comme premier objectif haussier.