Un an après la plus grande faillite de banques depuis 2008, les banques régionales américaines sont confrontées à des défis permanents liés à la hausse du coût des dépôts et à des prêts risqués pour la construction d'immeubles de bureaux.

Les faillites inattendues de trois banques - Silicon Valley et Signature en mars 2023 et First Republic en mai - ont mis en lumière la manière dont les prêteurs géraient les risques liés aux actifs et aux liquidités, alors que la Réserve fédérale relevait les taux d'intérêt de manière agressive afin de maîtriser l'inflation galopante.

Maintenant que la Fed a cessé de relever ses taux, mais qu'elle a fait savoir qu'elle ne les réduirait pas avant plusieurs mois, les investisseurs se sont intéressés à la possibilité que les clients retirent leurs dépôts en période de tensions, tout en évaluant l'exposition des prêteurs au secteur en difficulté de l'immobilier commercial (CRE).

"Le secteur bancaire doit s'assurer qu'il maîtrise bien son accès aux liquidités, qu'il effectue des tests de résistance approfondis sur les dépôts et qu'il est capable de résister à des tensions importantes", a déclaré Ryan Nash, analyste bancaire chez Goldman Sachs. "C'est quelque chose que toutes les banques devront prévoir dans le monde à venir.

La tourmente a incité les gouvernements à prendre des mesures d'urgence pour stabiliser le secteur et les agences de notation ont abaissé la notation des banques. Ces dernières semaines, la New York Community Bancorp a alimenté les craintes des marchés quant à une nouvelle faiblesse du secteur après avoir révélé des pertes importantes et mis en garde contre des faiblesses matérielles dans ses contrôles internes.

"Le stress bancaire de l'année dernière souligne l'importance de ne pas se reposer sur ses lauriers", a déclaré la présidente de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, à New York la semaine dernière, en soulignant que les faillites bancaires étaient dues non seulement à une mauvaise gestion des risques, mais aussi à des faiblesses en matière de supervision.

Les graphiques suivants montrent l'impact de l'effondrement de la Silicon Valley Bank (SVB) sur le secteur, un an après sa faillite du 10 mars.

Immédiatement après la faillite, les prêts aux entreprises ont chuté et les banques ont réduit le crédit de manière plus générale.

Au cours des derniers mois, ces deux mesures se sont améliorées, mais restent inférieures aux niveaux de l'année précédente.

Les prêts commerciaux ont progressé au cours des derniers mois, regagnant à peine le terrain perdu après la faillite de SVB.

Les banques régionales ont une exposition relativement importante aux prêts à la création d'entreprise, par rapport à leurs homologues plus grandes qui ont des portefeuilles plus diversifiés. Les prêteurs sont sous pression pour déprécier leurs pertes sur les prêts à la création d'entreprise, car les bureaux restent peu peuplés de travailleurs ayant des contrats hybrides ou des contrats de travail à distance.

La croissance des prêts à l'immobilier s'est considérablement ralentie après la faillite de SVB et a continué à décélérer tout au long de l'année. Les prêts accordés par les banques régionales et locales, qui représentent la majeure partie des prêts CRE, sont toujours supérieurs à ceux de l'année dernière, mais les plus grandes banques ont réduit leurs portefeuilles de prêts CRE.

Une étude récente de la Fed de Boston suggère que, malgré tout, ce sont peut-être les plus grandes banques qui sont les plus vulnérables aux pertes liées à l'immobilier, avec 40 % de leurs prêts pour des immeubles de bureaux dans des comtés où la proportion de travail à domicile est élevée, contre 30 % pour les banques plus petites.

Les turbulences de mars 2023 ont déclenché "un stress pour la plupart des banques, une crise pour quelques-unes", a déclaré Christopher Wolfe, responsable des notations des banques nord-américaines chez Fitch. Il a souligné l'importance pour les banques de conserver des dépôts assurés et opérationnels solides pour soutenir leur financement.

"Les banques les plus touchées par la crise étaient des cas exceptionnels en termes de sources de dépôts, a-t-il déclaré.

Après la faillite de SVB, les déposants ont fui les petits prêteurs américains pour se réfugier dans des institutions plus importantes, mais certains fonds sont revenus depuis.

Dans l'ensemble, les dépôts dans les banques de toutes tailles sont en baisse par rapport à l'année précédente, car les ménages ont dépensé leur épargne ou ont cherché à obtenir des rendements plus élevés sur les marchés monétaires ou sur des actions en hausse.

Plus de 90 % des dépôts de la Silicon Valley Bank n'étaient pas assurés par une garantie de la Federal Deposit Insurance Corp, qui couvre au moins 250 000 dollars de comptes de dépôt.

Les dépôts non assurés de la SVB étaient deux fois plus élevés que la moyenne de ses pairs. Les régulateurs ont constaté que la banque a été renversée après que des clients inquiets de sa santé ont retiré leur argent.

Depuis l'année dernière, la proportion de dépôts non assurés dans le secteur a diminué, selon les données de la FDIC.

"Lorsque la base de dépôts de vos clients effectue des retraits importants à court terme, cela provoque certainement un resserrement des liquidités", a déclaré Stephen Biggar, analyste chez Argus Research.

"Aucun niveau de capital ne pourra sauver une banque qui voit 40 % de ses dépôts partir en 24 ou 48 heures.

Les investisseurs s'attendent généralement à ce que les actions des banques régionales soient plus volatiles que celles des grandes banques et des grandes institutions financières.

C'est pourquoi il existe généralement un écart entre la volatilité implicite des actions régionales et celle des grandes banques. Cet écart, qui s'est fortement creusé lors des turbulences de mars, n'est pas revenu aux niveaux d'avant la crise. L'écart reflète la perception persistante des investisseurs selon laquelle les banques régionales sont un pari moins sûr que les grands prêteurs.

"Les risques auxquels sont confrontées les banques régionales à l'heure actuelle seraient un environnement de taux plus élevés pour longtemps", a déclaré Richard Saperstein, directeur des investissements de Treasury Partners. Comme les banques paient davantage pour conserver les dépôts des clients, l'argent qu'elles gagnent grâce aux paiements d'intérêts est érodé, a-t-il ajouté, en faisant référence à une mesure appelée marge d'intérêt nette.

M. Saperstein s'attend à ce que davantage de banques constituent des réserves pour faire face aux pertes potentielles sur les prêts à la création d'entreprises, en particulier ceux liés aux bureaux. Il prévoit également que les agences de notation continueront à déclasser les prêteurs régionaux.

Les banques régionales, en particulier, ont vu leur revenu net d'intérêts diminuer, car elles ont dû payer davantage aux déposants que leurs homologues plus grandes, alors que la demande des emprunteurs reste faible.

Les actions des prêteurs régionaux ont été touchées lorsque les problèmes de SVB sont apparus, et sont restées à la traîne de l'ensemble du marché boursier américain au cours de l'année écoulée.

L'indice KBW des banques régionales a chuté d'environ 12 % depuis que les problèmes bancaires ont éclaté en mars 2023, alors que le S&P 500 - l'indice de référence du marché boursier américain - a gagné 28 % au cours de cette période, grâce aux gains considérables réalisés par les mégacapitalisations technologiques et les valeurs de croissance.

L'indice S&P 500 des banques, qui comprend de grandes banques telles que JPMorgan Chase et Wells Fargo, s'est mieux comporté, augmentant de quelque 12 % au cours de l'année écoulée, tout en restant à la traîne de l'indice S&P 500 dans son ensemble.