Intitulé "FX interventions as a form of unconventional monetary policy", le document indique que "(des interventions sur le marché des changes) d'environ 27 milliards de francs sont nécessaires pour empêcher le franc suisse de s'apprécier de 1,1 %".
"L'effet est d'autant plus fort que la banque centrale peut s'engager plus longtemps à maintenir son taux directeur constant en réponse à l'effet inflationniste des interventions", note l'article rédigé par Tobias Cwik et Christoph Winter.
Le franc est depuis des années l'une des monnaies les plus fortes du monde. Au début des années 2020, la BNS a dépensé beaucoup d'argent sur le marché des changes pour empêcher l'appréciation de cette monnaie refuge.
Cependant, comme la pression inflationniste s'est accrue après la pandémie de COVID-19, la BNS a commencé en 2022 à vendre des devises pour renforcer le franc afin d'atténuer l'impact de l'inflation importée.
L'inflation étant revenue dans sa fourchette cible de 0 à 2 %, la banque a abaissé le mois dernier son taux d'intérêt directeur pour la première fois en neuf ans et a commencé à réduire les ventes de devises étrangères.
(1 dollar = 0,9051 franc suisse)
