Le coup de froid des investisseurs après une lune de miel initiale souligne l'énorme défi auquel Milei est confronté alors qu'il cherche à juguler l'inflation qui se rapproche des 200 %, à éviter les troubles sociaux, à reconstituer des réserves épuisées et à sauver un programme de 44 milliards de dollars avec le Fonds monétaire international (FMI).
Il doit également faire face à une opposition à son projet de réforme "omnibus" visant à privatiser des entités publiques et à augmenter les impôts au Congrès, où sa coalition libertaire est loin d'avoir la majorité. Un décret de déréglementation de l'économie s'est également heurté à des obstacles juridiques.
"La réalité le frappe de plein fouet", a déclaré Marcelo Rojas, analyste financier local. "Ses intentions sont bonnes, mais cela ne suffit pas, et c'est ce que nous commençons à voir.
Les prix des obligations souveraines du pays ont commencé à baisser après une forte hausse depuis la victoire de Milei à la mi-novembre. Un indice de risque pays a atteint son plus haut niveau en sept semaines, et une obligation "Bopreal" destinée aux importateurs n'a pas trouvé d'acheteurs.
Parallèlement, l'écart entre le taux de change officiel peso-dollar et les taux parallèles - utilisés par beaucoup pour contourner les contrôles stricts sur les capitaux - se creuse à nouveau après une énorme dévaluation en décembre qui l'avait considérablement réduit.
"Le gouvernement commence à rencontrer ses premiers obstacles. Son manque de force politique est maintenant plus évident : le bonus pour les importateurs n'a pas décollé et l'écart de change s'est à nouveau creusé plus tôt que prévu", a déclaré la maison de courtage Cohen dans une note.
Elle a ajouté que le décret et le projet de réforme de Milei ne semblaient pas prometteurs, à moins que le président ne soit disposé à faire des compromis.
La banque centrale a toutefois accumulé près de 4 milliards de dollars de réserves en devises étrangères depuis l'entrée en fonction de Milei, et l'indice boursier local S&P Merval reste en forte hausse, l'entreprise pétrolière publique YPF ayant été soutenue par les discussions sur la privatisation.
L'INFLATION EN LIGNE DE MIRE
Entre-temps, tous les regards sont tournés vers l'économie, avec une inflation qui devrait atteindre près de 30 % en décembre et dépasser les 200 % l'année dernière. Les deux cinquièmes de la population sont déjà en situation de pauvreté.
Le pays, grand exportateur de céréales, s'efforce également de relancer l'énorme accord conclu avec le FMI, les négociations menées à Buenos Aires la semaine dernière visant à débloquer la septième révision du programme et quelque 3,3 milliards de dollars de fonds.
L'économiste Aldo Abram, de la fondation Libertad y Progreso, a déclaré que les perspectives du marché dépendaient en grande partie du succès ou de l'échec des réformes de Milei.
"Le problème est que, comme c'est le cas actuellement, toutes les nouvelles susceptibles de ralentir les progrès du gouvernement entraîneront une nouvelle baisse de la demande de pesos, ce qui nous rapprochera de l'hyperinflation", a déclaré M. Abram.
"D'un autre côté, tout ce qui conduit à confirmer le changement de cap encouragera la préférence pour les actifs locaux, ce qui nous éloignera de la crise."
