L'inflation dépassant les 2 % depuis plus d'un an, les marchés spéculent sur le fait que la Banque du Japon relèvera ses taux d'intérêt à court terme, actuellement de -0,1 %, dès la fin de l'année.
La fin des taux d'intérêt négatifs ne nuira probablement pas beaucoup à l'économie, car les coûts d'emprunt réels corrigés de l'inflation resteront faibles, a déclaré M. Sakurai, un ancien membre du conseil d'administration de la BOJ qui conserve des liens étroits avec les décideurs politiques en place.
Mais la banque centrale ne sera pas pressée de mettre fin aux mesures de relance en raison des signes de faiblesse de la reprise économique au Japon, tels qu'une consommation atone et des dépenses d'investissement plus faibles que prévu, a-t-il déclaré mardi.
La BOJ reste une exception en maintenant sa politique d'assouplissement, alors qu'une grande partie de l'économie mondiale a été confrontée à des augmentations agressives des taux d'intérêt au cours des 18 derniers mois environ afin de maîtriser l'inflation.
L'incertitude concernant les perspectives économiques des États-Unis et de la Chine donne également à la BOJ des raisons de ralentir les hausses de taux, a ajouté M. Sakurai.
"La fin des taux négatifs sera largement symbolique, mais la BOJ voudra probablement la programmer avec beaucoup de soin", a déclaré M. Sakurai.
Même si la banque centrale mettait fin aux taux négatifs, elle décrirait probablement cette mesure comme un ajustement modeste du degré de stimulation monétaire, a-t-il ajouté.
"La dernière chose que la BOJ souhaite est de donner au public l'impression qu'elle resserre sa politique monétaire", a-t-il ajouté.
L'inflation de base au Japon a atteint 3,1 % en août, restant au-dessus de l'objectif de 2 % de la BOJ pour un 17e mois consécutif, alors que de plus en plus d'entreprises augmentent leurs prix pour répercuter la hausse des coûts des matières premières sur les ménages.
De tels changements dans le comportement des entreprises en matière de fixation des prix ont renforcé les attentes de la BOJ quant à l'abandon progressif de sa politique de contrôle de la courbe des taux (YCC), dans le cadre de laquelle elle guide les taux à court terme à -0,1 % et le rendement des obligations à 10 ans autour de zéro.
En juillet, elle a relevé de 0,5 % à 1,0 % le plafond de rendement des obligations à 10 ans, afin de permettre aux taux d'intérêt à long terme d'augmenter plus librement pour tenir compte de la hausse de l'inflation.
En relâchant son emprise sur les rendements, la BOJ s'est donné le temps d'examiner les développements à l'étranger et les perspectives salariales nationales, avant de supprimer progressivement les mesures de relance, a déclaré M. Sakurai, qui, en tant que membre du conseil d'administration, a participé à l'adoption de la YCC en 2016. Son mandat de cinq ans au conseil d'administration s'est achevé en 2021.
Alors que les grandes entreprises pourraient continuer à offrir des salaires plus élevés l'année prochaine, la clé est de savoir si les plus petites entreprises peuvent suivre le mouvement. L'écart de production du Japon doit également devenir positif pour que les salaires augmentent en même temps que l'inflation de manière durable, a-t-il déclaré.
"Ayant pris des mesures en juillet, la BOJ pourrait ne pas avoir à faire grand-chose au moins pour le reste de l'année et même pour l'année prochaine", a-t-il déclaré.
