Bien que les responsables de la Fed aient rassuré les marchés sur le fait que la prochaine mesure serait une baisse, l'insuffisance des progrès dans la réduction de l'inflation et l'augmentation des prévisions de prix ont suscité des doutes quant à l'opportunité pour la Fed de prendre des mesures cette année.
Alors que les contrats à terme sur les fonds fédéraux et les économistes considèrent qu'il y a très peu de chances que les taux restent inchangés jusqu'à la fin de l'année, les économistes sont désormais plus convaincus que la Fed attendra jusqu'en septembre qu'ils ne l'étaient il y a environ un mois.
Près des deux tiers des économistes interrogés, 70 sur 108, prévoient la première réduction du taux des fonds fédéraux en septembre, dans une fourchette de 5,00 % à 5,25 %. Ces résultats, issus du sondage réalisé du 7 au 13 mai, sont à comparer au fait qu'un peu plus de la moitié des économistes interrogés le mois dernier s'attendaient à une réduction en septembre.
Seuls 11 répondants prévoient une baisse en juillet et aucun en juin, contre 26 et 4 lors de l'enquête d'avril.
"Nous n'avons eu que de mauvaises nouvelles sur le front de l'inflation au cours du premier trimestre... toutes ces augmentations de l'inflation étaient trop importantes pour permettre des réductions de taux", a déclaré Chris Low, économiste en chef chez FHN Financial, qui s'attend à ce que la Fed réduise ses taux deux fois cette année, en septembre et en novembre.
"Pour que la Fed réduise ses taux, nous devons constater un changement de tendance. Un mois de bonnes nouvelles ne suffira pas pour permettre une baisse, il faut plusieurs mois. Il y a un risque assez important qu'elle fasse moins de deux baisses".
Les chiffres de l'indice des prix à la consommation (IPC) pour le mois d'avril devraient être publiés mercredi. Les prix à la consommation américains devraient avoir augmenté de 0,4 % en glissement mensuel en avril, comme en mars, selon un sondage Reuters. Toutefois, une surprise à la hausse pourrait entraîner un changement des attentes en faveur de réductions moins importantes.
L'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE), que la Fed vise à 2 %, a augmenté au cours des derniers mois, ce qui suggère que la barre pour une réduction des taux est encore élevée.
Dans le dernier sondage Reuters, les économistes ont largement revu à la hausse leurs perspectives d'inflation pour 2024 - IPC, IPC de base, PCE et PCE de base - pour le deuxième mois consécutif.
Aucune de ces mesures de l'inflation ne devrait atteindre 2 % avant au moins 2026.
"Nous reconnaissons volontiers qu'il ne faudrait pas grand-chose pour que le début du cycle de réduction soit repoussé à novembre. De plus, les risques liés à cet appel sont fortement orientés vers une seule réduction en 2024 plutôt que trois", ont noté les économistes de Wells Fargo.
Environ 60 % des participants au dernier sondage, 65 sur 108, prévoient deux réductions d'un quart de point cette année, contre la moitié de l'échantillon il y a un mois.
Cependant, seuls 17 participants prévoient maintenant plus de deux réductions de taux, soit la moitié des 34 participants d'avril. Vingt-cinq participants ne prévoient qu'une seule réduction et un seul n'en prévoit aucune.
Une majorité de plus de 60 % des économistes qui ont répondu à une question supplémentaire, 26 sur 41, ont déclaré qu'il était peu probable ou très peu probable que la Fed maintienne ses taux jusqu'à la fin de l'année.
Interrogés sur les estimations du taux neutre de la Fed - un taux qui ne stimule ni ne restreint l'activité économique - la médiane des 29 réponses était de 3,00 %-3,25 %, ce qui est plus élevé que les estimations d'il y a quelques mois.
L'économie américaine, qui a progressé à un rythme annualisé plus lent que prévu de 1,6 % au dernier trimestre, devrait croître de 2,4 % cette année, soit plus rapidement que le taux de croissance non inflationniste de 1,8 % que les responsables de la Fed considèrent actuellement.
(Pour d'autres articles du sondage Reuters sur l'économie mondiale :)
