Les analystes s'attendaient à ce que la croissance du produit intérieur brut (PIB) s'accélère par rapport au rythme de 4,9 % du troisième trimestre en raison d'une série de mesures de soutien politique, mais ils ont averti que davantage de mesures de relance seraient probablement nécessaires pour mettre l'activité sur une trajectoire plus durable.

La deuxième économie mondiale a eu du mal à rebondir après l'affaire COVID, en raison d'une crise immobilière prolongée, d'une faible confiance des consommateurs et des entreprises, d'un endettement croissant des collectivités locales et d'une faible croissance mondiale.

Des données récentes suggèrent que l'économie commence l'année 2024 sur des bases fragiles, avec des pressions déflationnistes persistantes et une légère reprise des exportations peu susceptibles d'entraîner un redressement rapide de la faible activité intérieure. En décembre, les prêts bancaires ont également été faibles.

POINTS CLÉS

* Croissance du PIB pour l'année 2023 +5,2 % (par rapport à l'objectif d'environ 5 %)

* PIB du 4ème trimestre +5,2% en glissement annuel (f'cast +5,3%, T3 +4,9%)

* PIB T4 +1,0% t/t s/adj (f'cast 1%, révisé T3 +1,5%)

* Production industrielle déc. +6,8% a/a (f'cast +6,6%, Nov +6,6%)

* Ventes au détail +7,4% a/a (f'cast +8,0%, Nov +10,1%)

COMMENTAIRE :

WOEI CHEN HO, ÉCONOMISTE, UOB, SINGAPOUR

"Les chiffres pour l'ensemble de l'année sont conformes aux attentes ... mais les chiffres de décembre sont mitigés. Dans l'ensemble, je pense que les données, en particulier celles relatives à l'immobilier, ne sont pas bonnes. Les ventes de biens immobiliers se sont affaiblies par rapport aux niveaux de novembre.

"Je pense que les marchés ont été déçus que les autorités n'aient pas réduit les taux d'intérêt lundi, mais il semble qu'elles envisagent des mesures plus ciblées. Les problèmes liés à l'immobilier ne peuvent être résolus par des baisses de taux généralisées".

KEN CHEUNG, CHIEF ASIAN FX STRATEGIST, MIZUHO BANK, HONG KONG

"Les indicateurs d'activité de décembre ont été soutenus par l'effet de base, tandis que la consommation est restée relativement faible.

"Je pense que les marchés se concentrent davantage sur les données relatives à l'immobilier et sont désireux d'évaluer le moment où le secteur se redressera. Entre-temps, la croissance du crédit est restée tiède.

"En ce qui concerne la politique monétaire, je pense que la Chine adoptera une approche attentiste, principalement en raison de la pression renouvelée de la dépréciation du yuan. Elle attendra que la Réserve fédérale américaine propose une trajectoire d'assouplissement monétaire plus claire.

CONTEXTE

* La croissance économique de la Chine devrait ralentir à 4,6 % en 2024, puis à 4,5 % en 2025, selon un sondage Reuters, ce qui incitera les responsables politiques à prendre davantage de mesures de relance dans un contexte de pressions déflationnistes et d'un grave effondrement de l'immobilier.

* La Banque populaire de Chine (PBOC) s'est engagée à renforcer son soutien à l'économie cette année et à promouvoir un rebond des prix.

* Mais la PBOC est confrontée à un dilemme car davantage de crédits sont alloués aux forces productives qu'à la consommation, ce qui pourrait aggraver les pressions déflationnistes et réduire l'efficacité de ses outils de politique monétaire.

* Lundi, la PBOC a laissé le taux directeur à moyen terme inchangé, défiant les attentes du marché pour une réduction, alors que la pression sur le yuan continue de limiter la portée de l'assouplissement monétaire.

* Les analystes interrogés par Reuters s'attendaient à ce que la banque centrale réduise le taux préférentiel à un an (LPR) - le taux de prêt de référence - de 10 points de base (bps) au premier trimestre.

* La PBOC pourrait également réduire les ratios de réserves obligatoires des banques en mars-avril, si les indicateurs économiques continuent de s'affaiblir, a déclaré Wen Bin, économiste en chef à la Minsheng Bank, dans une note.

* Le gouvernement, qui a dévoilé en octobre 1 000 milliards de yuans d'obligations souveraines pour financer des projets d'investissement, est susceptible de poursuivre ses dépenses fiscales pour stimuler la croissance, selon les analystes.