En décembre, le gouvernement a exigé que les entreprises quittant la Russie vendent leurs activités pour au moins la moitié du prix et a réclamé 10 % de la vente pour le budget fédéral, ce que le Trésor américain appelle une "taxe de sortie".

Nokian Tyres a ramené le prix de vente convenu à la major pétrolière russe Tatneft à 286 millions d'euros, obtenant finalement l'approbation de la commission gouvernementale chargée de surveiller les investissements étrangers en mars, neuf mois après avoir entamé sa "sortie contrôlée".

Le départ prolongé de Nokian Tyres illustre les difficultés croissantes auxquelles sont confrontées les entreprises occidentales qui n'ont pas encore totalement quitté le pays. Quinze mois après l'invasion de l'Ukraine par Moscou, qui a provoqué un exode massif, les entreprises encore présentes dans le pays sont confrontées à une incertitude croissante.

"La guerre a modifié l'environnement opérationnel de manière rapide et imprévisible", a déclaré Johanna Horsma, responsable de la transformation chez Nokian Tyres, à Reuters. "Les nouveaux changements de réglementation en Russie en septembre et en décembre ont eu un impact majeur.

Des sociétés de télécommunications aux détaillants de mode, des milliers d'entreprises ont interrompu leurs activités en Russie l'année dernière à la suite des sanctions imposées par les gouvernements occidentaux.

Certaines ont réussi à négocier une sortie rapide, souvent en vendant avec d'énormes rabais ou en remettant les clés à la direction locale.

Le rythme des départs s'est maintenant considérablement ralenti, mais les règles sont encore plus difficiles à gérer pour ceux qui restent.

La nationalisation des actifs par décret présidentiel - une menace constante - a été exploitée en avril avec la saisie d'actifs appartenant à la société finlandaise Fortum et à la société allemande Uniper.

L'INCONNU

Obtenir l'approbation de la commission gouvernementale est très exigeant, long et difficile, a déclaré le Dr Peter Wand, associé chez Baker McKenzie à Francfort, qui a travaillé sur la sortie de Nokian Tyres.

Le processus d'évaluation, qui nécessite une évaluation russe de l'entreprise, a été particulièrement long, a-t-il ajouté, le régime de sanctions toujours plus strictes exigeant des contrôles de conformité constants.

"D'un point de vue occidental, on s'attendrait à ce que la description du processus et des délais soit plus concrète", a déclaré M. Wand. Les exigences supplémentaires en matière d'évaluation publiées à la mi-décembre sont arrivées au beau milieu de la transaction de Nokian Tyres, a-t-il ajouté.

Thomas Kormendi, PDG de la société d'emballage norvégienne Elopak, qui a finalisé la vente de ses activités russes à des dirigeants locaux en mars pour un montant non divulgué, a déclaré que "l'inconnu" était le principal problème.

"Vous avez beaucoup moins de visibilité sur les facteurs externes que vous n'en auriez normalement pour n'importe quelle autre transaction commerciale", a déclaré M. Kormendi, qui a eu l'impression que la Commission était débordée par le nombre de demandes à traiter.

"Nous avons été regroupés avec d'autres entreprises et avons reçu des instructions... probablement parce qu'ils n'avaient tout simplement pas les ressources nécessaires pour traiter toutes les demandes une à une", a-t-il ajouté.

Le mois dernier, le vice-ministre des finances, Alexei Moiseev, a déclaré que la nature ponctuelle de chaque décision expliquait pourquoi le processus n'était pas rapide, précisant que la commission se réunissait trois à quatre fois par semaine et examinait 20 questions à chaque fois.

"Les étrangers ne devraient pas être autorisés à payer le prix fort... cela devrait être difficile pour eux", a déclaré M. Moiseev, qui a précisé que des exceptions étaient faites lorsque cela convenait à la Russie. "En d'autres termes, lorsqu'il est préférable pour nous que les étrangers partent de manière civilisée, plutôt que de démissionner et de bloquer l'entreprise qu'ils possédaient.

Selon un investisseur occidental qui possède encore des actifs russes, les acheteurs russes cherchent à profiter des remises considérables et utilisent des contacts bien placés pour faire aboutir les transactions.

L'acheteur doit être bien sélectionné pour éviter les escrocs, a déclaré M. Horsma, de Nokian Tyres. De nombreux acheteurs russes étaient des opportunistes simultanément impliqués dans d'autres sorties ou négociations à grande échelle, a-t-elle ajouté.

Les relations des entreprises avec le gouvernement sont cruciales, a déclaré Tatiana Stanovaya, fondatrice du cabinet d'analyse R.Politik.

"Cela dépend beaucoup des relations personnelles qu'une entreprise étrangère entretient avec le gouvernement et si elle a des partenaires influents au sein de la direction russe", a-t-elle déclaré.

M. Kormendi, qui a décrit la nationalisation comme le "pire cauchemar" de toute entreprise, a déclaré qu'Elopak avait accepté une clause de rachat de six ans, reflétant les accords conclus par de nombreuses entreprises sortantes.

M. Wand, de Baker McKenzie, a averti que le temps était compté pour ceux qui restaient.

"Si vous ne parvenez pas à vendre à temps, il se peut que vous n'ayez plus les liquidités nécessaires pour poursuivre vos activités", a-t-il déclaré. "Le temps passe vite pour ceux qui sont encore en Russie.

(1 dollar = 0,9084 euro)