Insensibles à l'effondrement des prix au cours des 11 derniers mois, les sociétés d'investissement ont lancé une multitude de fonds négociés en bourse, anticipant que les crypto-monnaies d'élite et leur technologie sous-jacente finiront par s'imposer.

Sur plus de 180 produits négociés en bourse (ETP) et produits fiduciaires actifs dans le monde, la moitié a été lancée depuis le début du marché baissier du bitcoin, a déclaré Morgan Stanley dans une note publiée ce mois-ci. Cette prolifération s'est produite alors même que la valeur totale des actifs sur le marché s'est effondrée de 70 % pour atteindre 24 milliards de dollars au cours de cette période, en raison de la chute des prix des crypto-monnaies.

Environ 95 % de ces 180 fonds se concentrent sur les deux principales pièces de monnaie, le bitcoin et l'éther, selon Morgan Stanley.

"Naturellement, lorsque le marché est plus lent, que les prix sont plus bas et que les gens ont perdu de l'argent, l'intensité de l'appétit diminue", a déclaré Chen Arad, cofondateur de la société de surveillance des risques liés aux crypto-monnaies Solidus Labs. "Mais ce n'est pas le cas à long terme. Dans l'ensemble, je ne pense pas que quiconque abandonne."

L'attrait des ETP réside dans le fait qu'ils offrent une exposition aux actifs numériques sur un marché boursier réglementé, de sorte que les investisseurs particuliers et institutionnels n'ont pas à s'inquiéter du stockage sécurisé de leur crypto-monnaie et de la possibilité d'échapper aux piratages et aux cambriolages.

En termes d'argent, les produits d'investissement en crypto-monnaies ont attiré environ 453 millions de dollars d'entrées nettes cette année, dont une grande partie dans le bitcoin et les véhicules d'investissement qui incluent les plus grandes crypto-monnaies, selon un rapport du gestionnaire d'actifs numériques Coinshares.

"Il y a une plus grande allocation d'actifs vers des paniers qui combinent les cinq ou dix crypto-actifs les plus importants en termes de capitalisation boursière. Il s'agit d'une fuite vers la qualité par rapport aux actifs alternatifs dans l'industrie des crypto-monnaies", a déclaré Eliezer Ndinga, directeur de la recherche chez 21shares.

Parmi les autres crypto-monnaies importantes figurent le solana, le cardano et le ripple.

TIC-TAC PAR TIC-TAC

La plupart des produits crypto ETP actifs sont enregistrés en dehors des États-Unis, avec la Suisse, le Canada, l'Australie et le Brésil en tête des offres de crypto-monnaies au comptant.

L'une des raisons est que les régulateurs américains ont rejeté plusieurs demandes d'enregistrement de fonds bitcoin spot, qui reflètent les mouvements de prix de la crypto-monnaie tic-tac, en invoquant de multiples raisons, notamment l'absence d'accords de partage de surveillance avec les marchés réglementés concernant les actifs sous-jacents des fonds spot.

Les investisseurs dans les fonds basés sur des contrats à terme doivent souvent supporter le coût supplémentaire du renouvellement des contrats à terme à l'approche du jour de règlement, afin de maintenir leur position.

Le bitcoin a perdu 17 % au cours des trois derniers mois, tandis que l'ETF ProShares Bitcoin Strategy, qui suit les contrats à terme sur le bitcoin, a perdu environ 21 %. Le plus grand fonds bitcoin au monde, Grayscale Bitcoin Trust, a perdu 34 % au cours de la même période.

Le ProShares Bitcoin Strategy ETF a vu ses actifs sous gestion diminuer pour atteindre un peu plus de 600 millions de dollars à la fin du mois de septembre, selon les données Lipper de Refinitiv. Lors de son lancement il y a un an, il avait engrangé plus d'un milliard de dollars en l'espace de quelques jours.

Pour le Bitcoin Trust de Grayscale, les actifs sous gestion ont chuté à 12,2 milliards de dollars, contre plus de 30 milliards de dollars à la fin de 2021, selon les données de la société.

Will Peck, responsable des actifs numériques chez WisdomTree, dont le spot bitcoin ETF a été bloqué par les autorités de surveillance américaines la semaine dernière, a déclaré qu'il n'était pas surpris par la décision, mais qu'il espérait qu'un accord pourrait être trouvé.

"Je pense que nous y parviendrons en fin de compte. Mais nous serons dans une situation d'attente dans un avenir prévisible".


L'attrait des fonds cryptographiques