FTSE 100 
Après des années de décollecte et après que de grandes entreprises telles que le groupe de matériaux CRH ont transféré leurs actions à l'étranger, l'indice britannique FTSE All Share est évalué à environ 2,28 billions de livres (2,84 billions de dollars). C'est à peu près la même chose qu'une seule action américaine, Apple, tandis que les entreprises britanniques se négocient avec une décote record par rapport aux actions mondiales.
Une dette publique élevée, des infrastructures en ruine, des troubles politiques et 14 hausses de taux depuis la fin de l'année 2021 ont pesé sur le moral des investisseurs.
Pourtant, l'économie n'est pas entrée en récession comme on le craignait et les statisticiens officiels ont nettement amélioré les données pour montrer que le Royaume-Uni s'est remis du COVID-19 plus tôt qu'on ne le pensait.
Les investisseurs basés au Royaume-Uni ont déclaré qu'ils augmentaient leurs avoirs dans les entreprises nationales et qu'ils profitaient des faibles valorisations de l'indice FTSE-100.
"Il semble que nous ayons dépassé le pic de pessimisme concernant le Royaume-Uni", a déclaré Daniel Lockyer, gestionnaire principal de fonds au sein du groupe d'investissement et de conseil Hawksmoor Investment Management, qui pèse 7 milliards de livres et qui a augmenté son exposition aux entreprises britanniques en août.
"Nous n'avons pas nécessairement besoin d'un grand nombre de nouvelles positives, mais la tendance à la négativité ralentit et la clé pour gagner de l'argent sur n'importe quel marché est d'entrer au plus bas et de saisir le début d'un retournement de situation".
SOUS-PORTE-FORME
Selon le fournisseur de données Morningstar, 76 milliards de livres ont été retirés des fonds d'actions britanniques depuis 2016, l'essentiel des sorties ayant eu lieu au cours des trois dernières années. Les fonds d'actions mondiales suivis par Morningstar ont enregistré des entrées nettes de 507 milliards de livres depuis 2016.
Les fonds de pension britanniques, attirés par de meilleurs rendements à l'étranger, ont réduit les allocations aux actions britanniques à 6 %, contre 53 % il y a 25 ans, selon le groupe de réflexion New Financial.
Il y a tout de même des points positifs.
Alors que l'indice des actions FTSE 250, axé sur le marché intérieur, a chuté pendant quatre des six derniers mois, le sous-indice FTSE 350 des valeurs de loisirs a gagné 18 % depuis le début de l'année. L'indice britannique des valeurs de détail a progressé de 23 %.
Les valeurs de consommation surperforment, les investisseurs pariant sur l'atténuation de la crise du coût de la vie au Royaume-Uni.
"Les résultats de l'économie britannique seront et sont meilleurs que ce qu'attendaient les marchés", a déclaré Martin Walker, responsable des actions britanniques chez Invesco, ajoutant que son portefeuille était désormais légèrement surpondéré en biens de consommation de base britanniques pour la première fois depuis de nombreuses années. Le FTSE 100, qui se négocie à un ratio cours-bénéfice de 10,5 fois contre 12,5 fois pour le Stoxx Europe 600 plus large, présente "une réelle opportunité parce que vous achetez à un prix réduit", a déclaré M. Walker.
Les économistes interrogés par Reuters s'attendent à ce que le Royaume-Uni enregistre une croissance de 0,3 % cette année, ce qui le place derrière la zone euro mais constitue un contraste important par rapport à la fin de l'année 2022, lorsque de nombreux économistes prévoyaient une récession.
La Banque d'Angleterre devrait à nouveau relever ses taux ce mois-ci, ce qui exacerbera le stress des propriétaires en raison du refinancement des hypothèques à durée déterminée à des coûts plus élevés.
SALAIRES
Après que les ménages britanniques ont subi le plus grand choc inflationniste depuis quarante ans et une crise du coût de la vie, les salaires augmentent désormais plus vite que les prix. Le mois prochain, les factures d'énergie devraient tomber à leur plus bas niveau depuis deux ans.
Selon Samuel Tombs, économiste en chef de Pantheon Macroeconomics pour le Royaume-Uni, les augmentations de salaires signifient que les ménages britanniques peuvent "maintenir leur niveau actuel de dépenses réelles dans n'importe quel scénario plausible pour les taux d'intérêt officiels".
Leigh Himsworth, gestionnaire de fonds britannique chez Fidelity International, a déclaré qu'il "essayait de sélectionner les détaillants britanniques que nous pourrions acheter", tandis qu'il était également "temps d'acheter une partie du secteur immobilier (britannique)".
La chaîne de magasins discount Wilko s'est effondrée sous la pression de la crise du coût de la vie, mais des entreprises plus solides enregistrent des améliorations. Marks & Spencer, un indicateur des dépenses discrétionnaires au Royaume-Uni, a revu à la hausse ses prévisions de bénéfices annuels.
Neil Birrell, directeur des investissements chez le gestionnaire de fonds Premier Miton, a déclaré qu'il avait augmenté la proportion d'actions britanniques dans ses portefeuilles multi-actifs à son plus haut niveau depuis 2019, en privilégiant les entreprises de consommation.
Mais tout en notant les bonnes raisons économiques d'appeler à une reprise des actions britanniques, les gestionnaires de fonds ont également souligné la nécessité de mesures supplémentaires de la part des décideurs politiques pour raviver l'intérêt pour les actions britanniques.
Premier Miton fait pression sur les décideurs politiques pour qu'ils introduisent un nouveau véhicule d'investissement fiscalement avantageux pour les actions britanniques. M. Himsworth, de Fidelity, a suggéré un nouveau produit d'épargne national qui pourrait fournir des capitaux aux entreprises britanniques. Savvas Savouri, associé et économiste en chef du fonds spéculatif Toscafund, basé à Londres et pesant 4,5 milliards de livres, a déclaré que les entreprises britanniques de qualité ne disposaient pas d'une base d'investisseurs nationaux suffisamment solide. "Les actions britanniques ont été un échec lamentable", a-t-il déclaré. "Nous sommes confrontés à la déqualification parce que nous n'évaluons pas nos entreprises.
(1 $ = 0,7990 livre)
