Dans un contexte d'euphorie pour les actions espagnoles, qui sont en passe de clôturer leur meilleure année depuis 14 ans, les analystes de Renta 4 attribuent encore à l'indice sélectif espagnol Ibex-35 un potentiel de hausse de 17% en 2024.

Le rebond de l'année prochaine s'inscrirait dans un contexte prévisible de baisse des taux d'intérêt de part et d'autre de l'Atlantique qui pourrait revigorer l'activité économique et réduire les problèmes de financement des États, des entreprises et des ménages.

Ce scénario bénéficierait également de l'atterrissage en douceur que la plupart des économistes prévoient pour les grandes économies, après une reprise fulgurante en 2021 et 2022 grâce à l'argent bon marché de l'époque et aux aides publiques de la pandémie COVID-19.

Néanmoins, l'équipe de recherche de la maison de courtage souligne la nécessité de faire preuve de prudence dans un scénario de ralentissement économique où l'inflation n'est pas encore maîtrisée et où la politique monétaire reste à des niveaux très restrictifs pour contenir les prix.

"Nous voyons 2024 sous un jour très positif, mais nous nous demandons si cet optimisme n'est pas exagéré", a déclaré Juan Carlos Ureta, président de Renta 4 Banco.

À quelques heures de la dernière apparition de l'année du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, de nombreux indices sont encore proches de leurs plus hauts niveaux pluriannuels, car les baisses de taux d'intérêt devraient intervenir plus tôt que prévu.

Le marché reste persuadé que la Fed et la Banque centrale européenne commenceront à réduire le loyer de l'argent au premier trimestre 2024 et qu'elles le feront à cinq reprises au cours de l'année.

Toutefois, selon Natalia Aguirre, responsable de l'analyse et de la stratégie chez Renta 4, ces attentes sont prématurées, car l'inflation américaine n'a montré aucun signe de ralentissement en novembre et le marché du travail est en bonne santé.

"La joie est débordante. Nous prévoyons trois baisses de taux l'année prochaine par les deux banques et que les taux resteront dans la zone restrictive à long terme", a souligné Mme Aguirre.

En effet, les analystes s'accordent à dire que l'objectif d'inflation de 2 % est encore loin et qu'il y aura probablement des obstacles sur le chemin, car les guerres en Ukraine et à Gaza pourraient faire regonfler les prix de l'énergie à un moment donné, tandis que la vigueur du marché du travail pourrait exercer une pression à la hausse sur les salaires.

L'Ibex 35, qui a progressé de 23 % depuis le début de l'année, sa plus forte hausse depuis celle de près de 30 % en 2009, fait partie des indices européens qui ont le plus progressé cette année, sous l'impulsion des géants du secteur bancaire BBVA (+49 % depuis le début de l'année) et Santander (+37 %), ainsi que du géant du textile Inditex (+56 %), entre autres.

Nuria Alvarez, analyste de Renta 4 spécialisée dans les banques, estime que la fête pour les banques se poursuivra également en 2024, bien qu'elle recommande de procéder avec plus de prudence.

"Au début de l'année, les banques donneront leurs orientations annuelles et il pourrait y avoir des messages positifs, mais le marché pourrait ne pas les croire en raison de l'incertitude liée au coût du risque", a-t-elle déclaré.

Dans son portefeuille de cinq grandes valeurs, l'équipe de recherche inclut Grifols, IAG, Indra, Repsol et Sacyr.

L'entreprise pharmaceutique bénéficiera de l'assouplissement attendu de la politique monétaire, tandis qu'Indra et Sacyr sont considérées comme des valeurs plus défensives, c'est-à-dire qu'elles peuvent surperformer le reste du marché dans un environnement économique défavorable.

Pour leur part, IAG et Repsol, bien que plus sensibles aux hauts et aux bas du cycle économique, bénéficient d'une couverture réciproque, explique César Sánchez-Grande, de la maison de recherche.

"Les mouvements à la hausse du pétrole brut pourraient être favorables à Repsol mais défavorables aux compagnies aériennes et vice versa", a-t-il déclaré.

Après une année 2023 sous pression en raison de la hausse des taux d'intérêt, les sociétés immobilières Colonial et Merlin Properties devraient bénéficier d'une politique monétaire plus accommodante, car une reprise des flux d'investissement pourrait offrir des niveaux d'entrée attrayants, a noté Renta 4.

(Rapporté par Matteo Allievi, édité par Tomás Cobos)