Tous les 71 économistes interrogés par Reuters fin septembre, à l'exception d'un seul, ont estimé que la RBI maintiendrait son taux directeur inchangé à 6,50 % à l'issue de la réunion du 4 au 6 octobre, l'un d'entre eux s'attendant à une hausse de 25 points de base.

"Même si le pire de l'inflation est derrière nous et que les prix de détail de base sont en baisse, nous nous attendons à ce que la RBI maintienne une certaine prudence à l'égard de la dynamique de l'inflation, compte tenu de diverses incertitudes telles que les conditions climatiques, les prix des matières premières et le positionnement du risque au niveau mondial", ont déclaré les économistes de Yes Bank Indranil Pan et Deepthi Mathew dans une note.

L'inflation annuelle des prix de détail en août était de 6,83 %, en baisse par rapport aux 7,44 % de juillet - un sommet de 15 mois - mais elle est restée bien au-dessus de la fourchette de confort de 2 % à 6 % de la banque centrale.

La banque centrale a prévu une inflation de 5,4 % en 2023/24, mais la Deutsche Bank s'attend à ce qu'elle relève cette prévision à 5,5-5,7 % vendredi, tout en gardant la prévision du PIB inchangée à 6,5 %.

L'inflation élevée a remis l'accent sur la gestion des liquidités dans un contexte où la capacité de continuer à augmenter les taux au risque de nuire à la croissance est réduite, et cela devrait se poursuivre lors de la prochaine révision de la politique monétaire.

L'économie indienne a connu sa croissance la plus rapide depuis un an au cours du trimestre avril-juin, augmentant de 7,8 % en glissement annuel, soutenue par une forte activité dans le secteur des services et une demande robuste, mais la faiblesse des précipitations de la mousson depuis cinq ans pourrait freiner la croissance future.

Les analystes ne s'attendent pas à ce que la banque centrale change sa position de "retrait de l'accommodement" et s'attendent à voir des mesures continues pour s'assurer que la liquidité du système bancaire reste serrée sans nuire à la croissance économique.

"La plus grande préoccupation est de savoir si la RBI optera pour une hausse du taux CRR (ratio de réserve de trésorerie) afin de resserrer la liquidité et d'améliorer la transmission cette fois-ci - après avoir introduit l'Incremental-CRR dans la dernière politique", a déclaré le bureau de trésorerie de la HDFC Bank dans une note.

"Nous pensons qu'il est peu probable que la banque centrale envisage de resserrer les liquidités par le biais de mesures plus permanentes comme le CRR à ce stade", ont-ils déclaré, ajoutant qu'ils s'attendent à un réglage plus fin des opérations de mise en pension à taux variable et de prise en pension pour gérer les liquidités.

Étant donné que les taux d'intérêt américains devraient rester élevés plus longtemps, les acteurs du marché repoussent les prévisions de baisse des taux de la RBI au deuxième trimestre 2024.

Les prévisions médianes de l'enquête Reuters montrent également que le taux repo restera à 6,5 % pour le reste de l'année fiscale, la prochaine mesure étant une réduction de 25 points de base avant juillet.