La séance de jeudi ressemblait un peu à un lendemain de cuite sur les marchés actions. Globalement, la fête était réussie, mais ça collait un peu au sol au petit matin et Kevin a été malade toute la nuit. Les autres se sont levés avec le petit mal de tête qui va bien, celui qui fait payer les excès de la veille. C'est la Fed qui avait organisé la fête mercredi soir, avec DJ Powell aux platines. La banque centrale américaine a ouvert la voie à une série de baisse de taux l'année prochaine, confirmant de façon induite que le pic d'austérité monétaire est passé. Le marché et la Fed ne sont pas encore d'accord sur le rythme de la baisse. Le premier verrait bien 150 points de moins, la seconde est plutôt sur 75 points. C'est un peu comme le comptage d'une manifestation par la police et par les syndicats : la vérité sera probablement quelque part entre les deux. En tout cas, c'est un signal positif pour les investisseurs en actions, qui adorent ces phases qui sont historiquement, et donc statistiquement, favorables à la hausse des indices.

La fête a été un peu ternie par l'arrivée d'une bande de rabat-joie. La BCE et la Banque d'Angleterre ont, elles aussi, pris acte d'une embellie sur le front de l'inflation, mais elles sont restées plus mesurées que ce que le marché espérait sur de futures baisses de taux. Christine Lagarde a même brutalement écarté la question en conférence de presse, en affirmant "nous n'avons pas discuté de baisses des taux. Pas de discussions, pas de débat sur cette question". Et toc. Les bons connaisseurs des arcanes monétaires soulignent ce matin que le "pivot" manifeste de la Fed a probablement permis à la BCE et à la BoE de se montrer un peu plus orthodoxes que ce qu'elles avaient prévu, ce qui leur fait gagner une petite marge de manœuvre additionnelle pour s'adapter à la future réalité économique.

Reste que cette mise au point a fait perdre de l'altitude aux marchés actions européens. La plupart d'entre eux sont parvenus à conserver des gains, mais ils ont terminé loin des plus hauts atteints avant l'annonce de la BCE en début d'après-midi. Le CAC40 a toutefois gagné 0,6% à la cloche, mais le DAX a cédé 0,08%. Aux Etats-Unis, la douce euphorie de la veille s'est atténuée : le Nasdaq 100 a même terminé en légère baisse. Le S&P500 se rapproche en revanche de ses sommets (+0,25%), pendant que le Dow Jones (+0,5%) dépassait le record touché la veille. Le marqueur de l'appétit pour le risque du moment, l'indice des petites et moyennes valeurs américaines Russell 2000, a encore repris 2,7% après avoir gagné 3,5% la veille : c'est le signe que les investisseurs jouent à fond la carte de multiples baisses de taux l'année prochaine (les PME et les ETI sont les principales bénéficiaires d'un environnement de financement qui se détend).

Dans le reste de l'actualité, l'UE a lancé le long processus qui doit permettre à l'Ukraine et à la Moldavie de postuler à l'adhésion au bloc. Le président hongrois, Viktor Orban, n'a pas utilisé son veto mais n'a pas pris part au vote. Il a en revanche bloqué a nouvelle aide de 50 Mds€ proposée en faveur de l'Ukraine. Au niveau macro, les indicateurs PMI flash de décembre seront publiés tout au long de la journée. Les investisseurs suivront plus spécifiquement aux Etats-Unis la production industrielle de novembre et le dernier indice d'activité Empire State.

Ce matin, c'est plutôt la Chine qui occupe le terrain, avec une nouvelle bannette d'informations macroéconomiques plus ou moins bonnes, mais à dominante positive, en tout cas aux yeux des investisseurs. En novembre, Pékin a fait état d'une production industrielle un peu plus dynamique que prévu, pendant que les ventes de détail étaient en hausse, mais en-deçà des attentes. Toutefois, ce qui focalise l'attention ce matin, c'est une injection record de liquidités de la banque centrale chinoise, via sa facilité de prêt à moyen terme (MLF). Bloomberg souligne que c'est le plus gros soutien mensuel jamais débloqué. Après cette annonce, Hong Kong gagne 2,3%, bien aidée en parallèle par un indicateur immobilier un poil moins dégradé que prévu. En revanche, la Chine continentale reste légèrement baissière. Dans le reste de l'Asie-Pacifique, le Japon boucle la séance à +0,87% du côté du Nikkei, ce qui lui permet de repasser la marche avant hebdomadaire après deux semaines de baisse. La Corée du Sud, l'Inde et l'Australie évoluent pour leur part en hausse de plus de 0,5%, toujours soutenues par la politique monétaire américaine. Les indicateurs avancés sont haussiers sur le vieux continent, pour les mêmes raisons et malgré les bémols des banques centrales du vieux continent. Notez que nous sommes le 3e vendredi du mois, synonyme de séance de compensation, qui marque la fin technique du mois boursier. Comme il s'agit du mois de décembre, c'est aussi la compensation trimestrielle et de facto annuelle. Cette séance est généralement source de volatilité, avec des volumes accrus sur les produits dérivés qui arrivent à échéance, par le jeu des expirations, des débouclages et des nouvelles prises de position. Le CAC40 gagne 0,4% à 7608 points à l'ouverture. Le SMI s'adjuge 0,05% à 11 215 points et le Bel20 progresse de 0,4% à 3763 points.

Les temps forts économiques du jour

La journée a débuté avec les PMI du Japon (01h30) et les données sur la production industrielle et les ventes au détail en Chine (03h00). Plus tard, l'attention se portera sur l'indice des prix à la consommation harmonisé en France (08h45) et les PMI de la France (09h15), de l'Allemagne (09h30) et de la zone euro (10h00). Au Royaume-Uni, les PMI seront publiés à 10h30, suivis par les données sur les coûts de la main-d'œuvre et la balance commerciale dans la zone euro (11h00). L'après-midi sera consacrée aux Etats-Unis avec l'Empire Manufacturing (14h30), l'utilisation des capacités et la production industrielle (15h15), et les PMI (15h45). Tout l'agenda ici.

L'euro remonte 1,0996 USD. L'once d'or est ferme à 2036 USD. Le pétrole se reprend, avec un Brent de Mer du Nord à 76,87 USD le baril et un brut léger américain WTI à 71,79 USD. Le rendement de la dette américaine sur 10 ans évolue à 3,94%. Le bitcoin se négocie à 42 500 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • Aixtron: Citigroup maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 45 à 53 EUR.
  • Amplifon: Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 35 à 37 EUR.
  • Amundi: JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 68,50 à 80,50 EUR.
  • Antin Infrastructure Partners: JP Morgan passe de neutre à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 13,10 EUR à 16,90 EUR.
  • Asm International: Citigroup maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 450 à 560 EUR.
  • Asml Holding: Citigroup maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 780 à 900 EUR.
  • Auto1 Group: HSBC améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours de 7 EUR.
  • Banco Bpm: Jefferies passe de acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 6,90 EUR à 5,50 EUR.
  • Banco De Sabadell: Barclays passe de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 1,50 EUR à 1,40 EUR.
  • Be Semiconductor Industries: Citigroup reste à neutre avec un objectif de cours relevé de 100 à 150 EUR.
  • Centrica: Societe Generale passe de acheter à conserver avec un objectif de cours relevé de 156 GBX à 160 GBX.
  • Demant: Citigroup maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 300 à 330 DKK.
  • Eqt: JP Morgan passe de souspondérer à neutre avec un objectif de cours relevé de 205 SEK à 260,20 SEK.
  • Euronext: JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 101 à 94 EUR.
  • Hapag-Lloyd: Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 145 à 125 EUR.
  • Infineon Technologies: Citigroup maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 45 à 55 EUR.
  • Nokia: Citi passe de acheter à vendre avec un objectif de cours réduit de 4,10 EUR à 2,70 EUR.
  • Nokia: Société Générale maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 4,50 à 3,90 EUR.
  • Norsk Hydro: Citi reprend la couverture avec une recommandation neutre et un objectif de cours de 71 NOK.
  • Ovh Groupe: Citigroup reste à neutre avec un objectif de cours relevé de 8 à 9 EUR.
  • Soitec: Citi passe d'achat à neutre avec un objectif de cours réduit de 190 EUR à 180 EUR.
  • StMicroelectronics: Citigroup maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 67 à 80 EUR. Stifel maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 60 à 55 EUR.
  • Straumann Holding: Bernstein maintient sa recommandation de surperformance et relève l'objectif de cours de 142 à 150 CHF.
  • Trainline: Barclays passe de souspondérer à pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 270 à 355 GBX.
  • Vivendi: Société Générale maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 10,90 à 11,90 EUR.
  • Zehnder Group: Stifel maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 85 à 70 CHF.

En France

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Vivendi étudie ses options pour sa participation de 1,3 milliard d'euros dans Telecom Italia.
  • LVMH embarque ses fournisseurs dans sa stratégie environnementale.
  • Renault lance un programme de rachat d'actions de 200 000 titres.
  • TotalEnergies lance la construction d’une centrale solaire de 216 MW associée à un stockage par batterie.
  • Crédit Agricole finalise l’accord de partenariat entre Banco BPM et Crédit Agricole Assurances en Italie.
  • Saint-Gobain s'implante en Equateur en prenant une part majoritaire dans IMPTEK.
  • Veolia émet 1,4% d’actions nouvelles au profit des souscripteurs de son plan d’actionnariat salarié 2023.
  • Schneider Electric accueille Philippe Knoche au conseil d’administration.
  • Sanofi et AstraZeneca concluent un accord d'approvisionnement élargi pour les vaccins contre le VRS aux Etats-Unis. Sanofi qui reçoit un avis positif de l'EMA pour son traitement contre la maladie du sommeil.
  • La fréquentation des aéroports du réseau Vinci Airports progresse de 16,1% en novembre.
  • Bernard Bourigeaud, le président de Worldline, est brutalement décédé hier.
  • Frey lève 97,1 M€ lors de son augmentation de capital.
  • Le patron de Chargeurs, Michaël Fribourg, lance une OPA volontaire à 12 EUR l'action (vs 8,95 EUR actuellement), sans intention de retirer le dossier de la cote.
  • Seb vise une croissance d'au moins 5% et une marge opérationnelle de 11% à moyen terme.
  • JCDecaux a signé un accord relatif à la fusion de ses activités en Slovaquie avec Akzent Bigboard, le leader local.
  • Getlink pense possible doublement des liaisons directes à grande vitesse vers le Royaume-Uni d'ici 10 ans via le Tunnel sous la Manche.
  • McPhy entre en négociations exclusives avec Atawey en vue de la cession de son activité stations de recharge hydrogène.
  • Lumibird n’atteindra pas ses objectifs 202
  • Lacroix négocie la vente de sa filiale signalisation à AIAC.
  • L’initiateur de l’offre sur Ober détient plus de 90% du capital et vise le retrait de la cote.
  • Median Technologies et PASREL-Imagerie s'associent pour fournir des biomarqueurs d'imagerie avancés pour le développement de médicaments anticancéreux.
  • Vergnet va déployer des panneaux photovoltaïques sur une installation agricole en France.
  • Ikonisys annonce un partenariat entre Hospitex International et l’Association des médecins pathologistes sans frontières.
  • Quantum Genomics est entré en négociations exclusives en vue d'un rapprochement avec ExactCure.
  • Les principales publications du jour : Focus, EuropaCorp, Haffner...

Dans le vaste monde

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres, sauf pour les échanges post-séance aux Etats-Unis, qui reflètent normalement bien la tendance)

  • Costco gagne 1,3% après la publication de ses trimestriels.
  • Hennes & Mauritz publie un chiffre d'affaires légèrement inférieur aux attentes pour le quatrième trimestre 2022-2023.

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Davide Campari rachète la maison de cognac Courvoisier à Beam Suntory pour 1,2 milliard de dollars.
  • Global Payments lorgnerait son compatriote Shift4, selon Bloomberg.
  • Unilever en pourparlers avancés pour vendre Elida Beauty à Yellow Wood.
  • Chewy lancera des cabinets vétérinaires en 2024.
  • Implenia remporte en Suisse et en Allemagne des marchés dans le bâtiment d’une valeur totale de plus de 220 MCHF.
  • Cruise (General Motors) supprime 24% de ses effectifs.
  • Essity conserve sa division Consumer Tissue à la suite d'une revue stratégique.
  • Azelis achète le distributeur colombien de produits chimiques Localpack.
  • Les principales publications du jour : Hennes & Mauritz, Darden Restaurants… Tout l’agenda ici.

Lectures