Commençons par un retour en arrière. Hier, ce sont les prix à la consommation aux Etats-Unis qui ont occupé le terrain. L’inflation américaine de novembre est descendue à 3,1% sur un an, conformément à ce qui était prévu, grâce notamment à la décrue de l’essence. L’inflation de base, qui exclut les effets du pétrole et des aliments, est restée à 4%, mais ce niveau était attendu. Il y a bien eu un petit début de tension parce que les prix ont progressé de 0,1% entre octobre et novembre au lieu de stagner, mais il n’a pas vraiment duré. Globalement, la statistique est là où elle était attendue.

Place maintenant ce soir aux commentaires de la Fed avant les agapes de fin d’année. La frange la plus raisonnable du marché s’attend à une communication bénigne, c’est-à-dire qui ressemblerait à "attention la bataille contre l’inflation n’est pas gagnée, mais pour le moment on n’est pas si nuls donc ça va". Ceci dit, Powell a une certaine marge de manœuvre pour s’amuser à être un peu plus cruel avec le marché, en lui retirant sa gamelle de baisse de taux de sous le nez. Rien ne dit qu'il le fera, car il reste quand même un peu esclave, dans sa narration, du graphique en points dont je parlais hier, qui offre une vue imprenable sur les intimes convictions de tous les banquiers du FOMC. En plus, sa prédécesseure, Janet Yellen, lui a un peu savonné la planche hier en expliquant que la dernière ligne droite pour ramener l'inflation à l'objectif de 2% ne serait pas particulièrement difficile à franchir. Elle est sympa, Janet, mais elle est bavarde.

Les investisseurs, eux, attendent le rendez-vous avec une certaine sérénité. Wall Street a fait mine d'hésiter un peu hier, mais la séance s'est terminée en hausse. Les gains ont flirté avec 0,5% pour le S&P500 et le Dow Jones, pendant que le Nasdaq 100 prenait 0,8%. L'indice technologique américain est presque à 50% de gains depuis le 1er janvier, du jamais vu depuis le rebond qui a suivi la crise financière, soit l'année 2009 (+53,5%). On dirait que le grand chef du cosmos boursier fait tout pour que l'année se termine en apothéose avec des indices américains au zénith. Le Dow Jones y est presque et les deux autres s'en approchent. Les marchés européens ont globalement perdu du terrain hier, à l’exception de Zurich et Bruxelles. Très honnêtement, il n’y a pas grand-chose à dire sur la séance de la veille.

L'actualité macroéconomique va continuer à prendre le pas sur celle des sociétés aujourd'hui, même si les résultats d'Inditex puis d'Adobe seront suivis avec intérêt. En Argentine, le nouvel homme fort du pays, Javier Milei, a chargé son ministre des finances d'annoncer une dévaluation de 54% du peso et des coupes dans les dépenses, pour créer un premier électrochoc. L'exécutif cible une dévaluation mensuelle du peso de 2% à l'avenir, pour tenter de normaliser l'économie. Il fallait 366 ARS pour obtenir 1 USD avant l'annonce. C'est désormais 800 ARS pour 1 USD.

Du côté de la Chine, le 79e épisode de la saga "La montagne a accouché d'une souris" a tenu toutes ses promesses : le grand raout économique des autorités n'a pas donné grand-chose, hormis la confirmation qu'il n'y aura pas de plan de relance à grande échelle. De quoi choquer les investisseurs occidentaux qui sont accros à l'empilage des milliards pour perfuser leurs économies. L'avenir dira si l'austère approche chinoise est plus saine. En tout cas à court terme, elle ne contribue pas à rendre le sourire aux marchés actions locaux.

A Tokyo, le Nikkei 225 poursuit son redressement en gagnant 0,4%. L'indice japonais, chouchou des gérants depuis le début de l'année 2023, avait connu un petit trou d'air qui l'avait ramené à un plus bas d'un mois la semaine dernière. Le marché chinois repique du nez, aussi bien sur le continent (-1,3% pour le CSI300) qu'à Hong Kong (-1,1% pour le Hang Seng). La Corée du Sud souffre, avec un KOSPI qui rend 0,9%, tiré vers le bas par le secteur des batteries automobiles, largement représenté. L'Inde recule, mais dans des proportions moindres (-0,3%). Quant à l'Australie, l'ASX200 enregistre une quatrième séance consécutive dans le vert, sur un gain de 0,3%. Sydney fait des sauts de puces mais revient sur ses meilleurs niveaux depuis la mi-septembre. Les indicateurs avancés européens évoluent autour de l'équilibre. Le CAC40 ouvre en baisse de quelques points à 7549 points. Même tendance dans l'autre sens pour le SMI suisse, à 11 151 points. Le Bel20 stagne à 3721 points.

Les temps forts économiques du jour

La journée a débuté avec l'indice manufacturier Tankan Large au Japon (00h50), suivi plus tard par le PIB mensuel du Royaume-Uni (08h00). Ensuite, la production industrielle de la zone euro (11h00) précèdera l’indice des prix à la production aux Etats-Unis (14h30), les stocks de brut DOE (16h30), et enfin, la décision du FOMC sur ses taux (20h00). Tout l'agenda ici.

L'euro se négocie 1,0788 USD. L'once d'or recule à 1979 USD. Le pétrole rechute, avec un Brent de Mer du Nord à 73 USD le baril et un brut léger américain WTI à 68,44 USD. Le rendement de la dette américaine sur 10 ans atteint à 4,21%. Le bitcoin recule autour de 40 800 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • Adevinta : Barclays passe de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 107 NOK à 115 NOK.
  • Adidas : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 195 à 230 EUR.
  • Ams-Osram : Bernstein maintient sa recommandation de performance de marché et réduit l'objectif de cours de 4 à 2 CHF.
  • Anglo American : HSBC passe de acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 2500 à 1800 GBX.
  • Aston Martin Lagonda Global Holdings : HSBC maintient sa recommandation de conserver et réduit l'objectif de cours de 380 à 255 GBX.
  • Beiersdorf : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 141 à 152 EUR.
  • Believe : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 11,50 à 11,60 EUR.
  • Carl Zeiss Meditec : Morningstar passe de conserver à vendre avec un objectif de cours réduit de 87 EUR à 84 EUR.
  • Cgg : Oddo BHF passe de neutre à surperformance avec un objectif de cours réduit de 0,95 EUR à 0,90 EUR.
  • Compagnie Financiere Richemont : Citigroup maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 136 à 141 CHF. JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 170 à 165 CHF.
  • Dassault Systèmes : Citigroup reste à neutre avec un objectif de cours relevé de 40 à 46 EUR.
  • Dhl Group : Landesbank Baden-Wuerttemberg maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 44 à 51 EUR.
  • Eni : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 16,50 à 14,50 EUR.
  • Ferrari : HSBC passe de acheter à conserver avec un objectif de cours relevé de 325 EUR à 340 EUR.
  • Hermes International : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 1950 à 2050 EUR.
  • Kering : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 475 à 430 EUR.
  • Lonza Group : Société Générale maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 670 à 544 CHF.
  • Lvmh : JP Morgan passe de surpondérer à neutre avec un objectif de cours réduit de 835 EUR à 790 EUR.
  • M6 Métropole Télévision : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 19 à 15 EUR.
  • Nemetschek : Citigroup maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 80 à 92 EUR.
  • Pandora : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 815 à 940 DKK.
  • Porsche : HSBC passe de conserver à acheter avec un objectif de cours réduit de 110 à 100 EUR.
  • Publicis Groupe : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 93 à 95 EUR.
  • Puma : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 56 à 58 EUR.
  • Rightmove : Panmure Gordon & Co. Limited maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 543 GBX à 667 GBX.
  • Salvatore Ferragamo : JP Morgan maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours réduit de 13,50 à 10,50 EUR.
  • Sap : Citigroup maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 150 à 170 EUR.
  • Swatch Group : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 315 à 275 CHF.
  • Syensqo : Deutsche Bank démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 115 EUR.
  • Tf1 : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 13,40 à 12,30 EUR.
  • Tod's : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 38 à 35,50 EUR.
  • Totalenergies : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 69 à 68 EUR.
  • Verbio : Stifel maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 54 à 40 EUR.
  • Vidrala : Citigroup reste à neutre avec un objectif de cours relevé de 75 à 89 EUR.
  • Wolters Kluwer : JP Morgan passe de neutre à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 121 à 145 EUR.
  • Wpp : JP Morgan passe de surpondérer à neutre avec un objectif de cours réduit de 1170 à 850 GBX.

En France

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Engie signe un accord final avec le gouvernement belge sur la prolongation des réacteurs nucléaires de Tihange 3 et Doel 4.
  • Renault enregistre finalement une moins-value de cession de 1 Md€ sur la vente de ses 5% dans Nissan, car le Japonais va annuler les titres rachetés.
  • Pernod Ricard a lancé en Chine son whisky premier malt The Chuan, premier produit issu de sa distillerie locale située dans la province du Sichuan.
  • Orange et MasMovil cèdent des fréquences pour répondre aux craintes de Bruxelles.
  • Sodexo a annoncé la composition du conseil d'administration de Pluxee, sa filiale de gestion d'avantages sociaux (i.e. notamment les tickets restaurant).
  • Bic annule 1,68 million d’actions autodétenues (3,8% du capital).
  • Blackstone va racheter SII à 70 EUR par action, après avoir sécurisé l’apport de 53,1% du capital.
  • Solutions 30 vise une marge d'Ebitda à deux chiffres dans tous les pays à terme.
  • Hoffmann Green Cement a signé un accord avec un partenaire en vie d’un contrat de licences exclusif pour plusieurs unités Hoffmann en Floride, aux Etats-Unis.
  • Lhyfe signe un premier crédit syndiqué de 28 M€.
  • Xilam lance une augmentation de capital de 3,68 M€ à 3,75 EUR l'action.
  • Wedia est entrée en négociation exclusive pour la cession de sa participation dans la société Galilée.
  • Suffren Holding détient plus de 88% du capital d’Altur Investissement après l’OPA simplifiée, mais va demander le retrait obligatoire car il reste moins de 10% d’actions en circulation compte tenu des engagements d’apport et de l’autocontrôle.
  • Louis Bourrousse va prendre la présidence de M.R.M.
  • Mastrad demande son placement en procédure de sauvegarde, après n’avoir pas obtenu de nouvelles commandes de son principal client, Whirlpool.
  • Le petit coin de la dilution : Pharnext réduit la valeur nominale de ses actions de 0,001 à 0,0001 EUR.
  • Les principales publications du jour : Groupe Partouche, Qwamplify, Entech, Prismaflex, Figeac Aero.

Dans le vaste monde

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres, sauf pour les échanges post-séance aux Etats-Unis, qui reflètent normalement bien la tendance)

  • Inditex publie un EBIT sur neuf mois légèrement supérieur aux attentes.

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Walgreens Boots Alliance relance les pourparlers sur la vente potentielle de Boots au Royaume-Uni, avec un prix de 7 Mds£ évoqué.
  • BAE Systems conserve un important contrat de gestion de stock de munitions aux Etats-Unis, pouvant atteindre 8,8 Mds$ sur 10 ans.
  • Amazon demande le rejet d'une action en justice concernant les contrats de lancement de satellites Kuiper.
  • Pfizer prévoit de finaliser le rachat de Seagen
  • Take-Two va remplacer Seagen dans le Nasdaq 100.
  • Netflix publie ses données de visionnage pour la première fois.
  • ASML et Samsung vont investir 760 M$ dans une nouvelle usine en Corée du Sud.
  • The Carlyle Group songe à céder Acrotec, qui pourrait être évalué à 4 MdsCHF, selon Bloomberg.
  • La fusion entre Novozymes et Christian Hansen reçoit le feu vert de l'UE après une proposition de vente d'actifs.
  • Lucid chute en bourse après la démission de la directrice financière Sherry House.
  • L3Harris suspend son programme de fusions-acquisitions pour renforcer son bilan.
  • Shell prend la décision d'investissement pour une campagne de forage par étapes dans le golfe du Mexique.
  • General Motors et Komatsu collaborent sur un camion minier alimenté par des piles à hydrogène.
  • La valorisation de SpaceX avoisinerait 180 Mds$ lors du dernier tout de table, un peu plus que prévu.
  • Les principales publications du jour : Adobe, Inditex, Dollarama… Tout l’agenda ici.

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