Malgré un "été cruel pour les investisseurs obligataires", les obligations à long terme restent attractives car l'économie entrera probablement dans une légère récession l'année prochaine, a déclaré le deuxième plus grand gestionnaire d'actifs au monde dans un document sur les perspectives des titres à revenu fixe vu par Reuters.
Les rendements des obligations du Trésor américain, qui évoluent à l'inverse des prix, ont fortement augmenté au cours des derniers mois, les rendements de référence des obligations du Trésor à 10 ans ayant dépassé 5 % lundi pour la première fois depuis 2007.
En théorie, un ralentissement économique obligerait la Fed à réduire les coûts d'emprunt, ce qui ferait baisser les prix des bons du Trésor à court terme, plus sensibles aux taux d'intérêt, et renforcerait l'attrait des obligations à plus long terme.
"L'avantage relatif des obligations d'État à court terme peut s'estomper rapidement, et les investisseurs peuvent obtenir de meilleurs résultats lorsqu'ils bloquent des taux plus élevés pendant plus longtemps", a déclaré Vanguard.
L'appel de Vanguard intervient alors qu'un autre grand investisseur, Bill Ackman, de Pershing Square Capital Management, a déclaré lundi qu'il couvrait son pari contre les obligations à long terme, estimant qu'il était trop risqué de rester à court d'obligations aux taux à long terme actuels.
Les espoirs de voir la Fed réduire les taux d'intérêt pour relancer une économie frappée par des coûts d'emprunt beaucoup plus élevés ont été repoussés à plusieurs reprises cette année, l'activité économique ayant étonnamment bien résisté aux hausses de taux d'intérêt décidées jusqu'à présent par la banque centrale américaine dans le cadre de ses efforts pour juguler l'inflation.
Vanguard a déclaré qu'elle s'attendait à ce que les taux d'intérêt ne soient pas réduits avant au moins la mi-2024 et que les rendements obligataires ne reviendront pas aux faibles niveaux qui ont caractérisé le marché obligataire américain au cours de l'histoire récente.
Mais Vanguard estime également que la Fed a atteint ou presque la fin de son cycle de hausse des taux, ce qui rend les obligations à long terme attrayantes à la fois pour leurs rendements élevés et pour le potentiel d'appréciation du capital en cas de ralentissement de l'activité économique.
"Nous pensons que nous sommes entrés dans une nouvelle ère pour les titres à revenu fixe, dans laquelle les obligations offrent beaucoup plus de valeur - à la fois en termes de rendement total et en tant que meilleur lest au sein d'un portefeuille global", a déclaré Vanguard.
En ce qui concerne le crédit, Vanguard est optimiste à l'égard des entreprises bien notées, car elle estime qu'elles continuent à avoir des fondamentaux solides après avoir réussi à ne pas emprunter ou à emprunter à court terme, évitant ainsi des coûts de financement plus élevés sur le long terme.
"Nous considérons les entreprises de haute qualité comme l'un des secteurs les plus attrayants pour le crédit", a déclaré Vanguard.
