AGFA est une société belge qui date de 1888 et que l’on associe le plus souvent aux appareils argentiques, technologie désormais désuète suite au lancement des appareils numériques ces dix dernières années. En fait, la société figure parmi les leaders mondiaux de la conception et commercialisation de systèmes et de produits d’imagerie. Le pôle le plus important de la société propose des solutions pré-presse à l’industrie de l’imprimerie (50% du chiffre d’affaires), des systèmes automatisés à l’encre d’impression. Le second pôle (42% du CA) est beaucoup moins connu et se décline sous la marque AGFA Healthcare qui propose des systèmes hautes technologie de capture d’image aux hôpitaux ainsi que des systèmes informatiques à tout le secteur de la santé. Enfin, les 8% restant du chiffre d’affaires proviennent des produits spécialisés connus des professionnels en cinématographie.

Concernant les résultats du groupe, AGFA a déçu les investisseurs, ce pourquoi le cours de bourse a été fortement impacté. En deux ans, la valorisation du groupe a ainsi fondu de 90%. Le chiffre d’affaires publié le 11 mars dernier est ressorti en baisse de 7.6% sur un an à 3.03 milliards d’euros, les mauvaises conditions économiques ayant affectées chacune des divisions de l’entreprise. Enfin, en raison des incertitudes quant à l’année à venir, AGFA a jugé impossible de faire des prévisions pour les prochains mois.

Acheter un tel titre constitue donc un intérêt spéculatif car même si les résultats déçoivent, il se pourrait que le pire soit déjà dans les cours. C’est en tous cas ce que pensent les analystes d’ING qui classent AGFA parmi leurs valeurs préférées pour le premier semestre 2009. ING s’attend à ce que l’entreprise bénéficie de la baisse des prix des matières premières et maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours de 3.1 EUR soit un potentiel de près de 150%.

D’un point de vue graphique, la valeur nous a interpellé car elle se situe sur un niveau clé. En données hebdomadaires, le titre flirte avec la borne basse de son canal baissier de moyen/long terme, en bleu sur le graphique. En tout état de cause et au vu des indicateurs techniques survendus, un rebond pourrait prendre naissance dans cette zone de prix.
A plus court terme, les bandes de Bollinger se resserrent ce qui présage d’un décalage des cours dont nous pensons qu’il se fera par le haut. Enfin, les volumes sont de retour ce qui traduit le retour des investisseurs sur ce dossier.

En conclusion, dans une optique de court comme de moyen terme, on pourra passer à l’achat sur les cours actuels avec un stop de protection large placé sous les 1.2 EUR. La position pourra être scindée en deux : une première ligne dès maintenant et un renforcement de position au-dessus du seuil intermédiaire des 1.47 EUR. Le premier objectif est situé à 1.77 EUR, au-dessus on retrouverait le seuil psychogique des 2 EUR couplée avec la moyenne mobile à 50 jours.