AGFA est une société belge qui date de 1888 et que l’on associe le plus souvent aux appareils argentiques, technologie désormais désuète suite au lancement des appareils numériques ces dix dernières années. En fait, la société figure parmi les leaders mondiaux de la conception et commercialisation de systèmes et de produits d’imagerie. Le pôle le plus important de la société propose des solutions pré-presse à l’industrie de l’imprimerie (50% du chiffre d’affaires), des systèmes automatisés à l’encre d’impression. Le second pôle (42% du CA) est beaucoup moins connu et se décline sous la marque AGFA Healthcare qui propose des systèmes hautes technologie de capture d’image aux hôpitaux ainsi que des systèmes informatiques à tout le secteur de la santé. Enfin, les 8% restant du chiffre d’affaires proviennent des produits spécialisés connus des professionnels en cinématographie.
Concernant les résultats du groupe, AGFA a déçu les investisseurs, ce pourquoi le cours de bourse a été fortement impacté. En deux ans, la valorisation du groupe a ainsi fondu de 90%. Le chiffre d’affaires publié le 11 mars dernier est ressorti en baisse de 7.6% sur un an à 3.03 milliards d’euros, les mauvaises conditions économiques ayant affectées chacune des divisions de l’entreprise. Enfin, en raison des incertitudes quant à l’année à venir, AGFA a jugé impossible de faire des prévisions pour les prochains mois.
Acheter un tel titre constitue donc un intérêt spéculatif car même si les résultats déçoivent, il se pourrait que le pire soit déjà dans les cours. C’est en tous cas ce que pensent les analystes d’ING qui classent AGFA parmi leurs valeurs préférées pour le premier semestre 2009. ING s’attend à ce que l’entreprise bénéficie de la baisse des prix des matières premières et maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours de 3.1 EUR soit un potentiel de près de 150%.
D’un point de vue graphique, la valeur nous a interpellé car elle se situe sur un niveau clé. En données hebdomadaires, le titre flirte avec la borne basse de son canal baissier de moyen/long terme, en bleu sur le graphique. En tout état de cause et au vu des indicateurs techniques survendus, un rebond pourrait prendre naissance dans cette zone de prix.
A plus court terme, les bandes de Bollinger se resserrent ce qui présage d’un décalage des cours dont nous pensons qu’il se fera par le haut. Enfin, les volumes sont de retour ce qui traduit le retour des investisseurs sur ce dossier.
En conclusion, dans une optique de court comme de moyen terme, on pourra passer à l’achat sur les cours actuels avec un stop de protection large placé sous les 1.2 EUR. La position pourra être scindée en deux : une première ligne dès maintenant et un renforcement de position au-dessus du seuil intermédiaire des 1.47 EUR. Le premier objectif est situé à 1.77 EUR, au-dessus on retrouverait le seuil psychogique des 2 EUR couplée avec la moyenne mobile à 50 jours.
Agfa-Gevaert NV est l'un des leaders mondiaux dans la conception, la fabrication et la commercialisation de systèmes et de produits d'imagerie. Le CA par secteur d'activité se répartit comme suit :
- Solutions de radiologie (36,9%). Agfa-Gevaert NV fournit aux services de radiologie des hôpitaux du monde entier des films radiographiques traditionnels, des films papier et des imprimantes, des équipements de radiographie numérique et des logiciels de traitement d'images. Les racines d'Agfa se trouvent dans l'imagerie médicale traditionnelle, mais sur le marché actuel des soins de santé, la radiographie numérique est devenue la technologie dominante. Tous les systèmes de radiographie numérique d'Agfa sont proposés avec le logiciel de traitement d'images MUSICA, leader de la société, et sa station de travail MUSICA pour l'identification, l'acquisition et le contrôle de qualité des images ;
- Impression numérique et produits chimiques (35,6%). Agfa-Gevaert NV fournit aux entreprises d'impression d'enseignes et d'affiches une gamme d'imprimantes jet d'encre grand format hautement productives et polyvalentes et des encres dédiées, ainsi que des logiciels de flux de travail, des machines de découpe et des supports jet d'encre. Agfa fabrique des produits classiques à base de films, tels que des films pour les essais non destructifs et la photographie aérienne, ainsi que des microfilms et des films pour la production de cartes de circuits imprimés ;
- HealthCare IT (21,6%). Agfa-Gevaert NV propose des solutions d'imagerie informatique (la plate-forme Enterprise Imaging crée un véritable dossier d'imagerie pour chaque patient, contenant toutes les images possibles du patient, quels que soient le service et l'établissement qui les ont créées), des solutions d'informatique hospitalière (le principal système d'information hospitalier/système d'information clinique ORBIS relie les services médicaux et administratifs des hôpitaux en un seul réseau virtuel) et des solutions de soins intégrés (ces solutions favorisent la collaboration au-delà des frontières des organisations de soins et des disciplines médicales et permettent aux hôpitaux de s'engager activement avec toutes les parties prenantes dans le processus de soins élargi, y compris les médecins, les soignants informels et les patients) ;
- Solutions offset (5,9%). Agfa-Gevaert NV est l'un des principaux fournisseurs de l'industrie de l'impression, offrant des solutions innovantes et fiables. Les imprimeurs commerciaux, de journaux et d'emballages du monde entier font confiance à Agfa pour la gamme la plus étendue de solutions intégrées, des systèmes computer-to-plate avec plaques offset numériques aux produits chimiques pour salles de presse, en passant par les logiciels de gestion des couleurs et d'optimisation des flux de production.