AGFA GEVAERT est une société spécialisée dans les technologies de l’image que nous suivons depuis le début du mois d’avril, période à laquelle nous avions insisté sur la forte probabilité de la réalisation d’un point bas de son titre à moyen/long terme. Depuis notre objectif situé à 2 EUR a été atteint mais les investisseurs continuent de s’y intéresser.
Le 28 juillet dernier, AGFA a fait état d’une perte nette de 9 millions d’euros au deuxième trimestre du fait du repli des ventes. Le chiffre d’affaires a ainsi reculé à 677 millions d’euros soit une baisse de 12.9%. A ce sujet, le groupe a précisé que le déclin des ventes dans ses principaux marchés atteignait un plancher sans toutefois juger possible de faire des prévisions pour l’année en cours. Pour les analystes de la banque Degroof, ces résultats sont meilleurs qu’attendus et même si la faiblesse des ventes continue d’inquiéter, la banque se dit « satisfaite » de la rentabilité opérationnelle affichée lors du trimestre grâce aux économies de coûts et à la baisse des prix des matières premières. Aussi, Degroof maintient sa recommandation d’Achat et son objectif de cours de 3.8 EUR soit un potentiel supérieur à 50%.
En d’autres termes, AGFA pourrait faire partie de la liste des recovery potentielles de 2009/2010 et son potentiel est très important sachant que 90% de la valorisation de la société s’est envolée en seulement 2 ans.
Graphiquement, l’heure est aussi au retournement de tendance…non pas de court terme mais de moyen/long terme même si rien n’est encore fait. En effet, en données hebdomadaires, nous assistons à une stabilisation voire même un retournement de la moyenne mobile à 20 semaines ce qui n’est pas arrivé depuis près de 3 ans. Les indicateurs techniques sont haussiers, le ratio d’accumulation/distribution augmente mais des volumes plus importants seraient plus propices à une envolée. Sur cette unité de temps, il faudra que la zone 2.75/3 EUR soient franchie afin de libérer un potentiel conséquent. En effet, au-dessus de ce niveau et par effet de balançoire, les 6 EUR seraient alors en ligne de mire soit un potentiel de 100%.
A plus court terme, les moyennes mobiles ont été franchies, le titre gap à la hausse ce qui démontre la force des acheteurs et la résistance à 2.34 EUR devraient faire long feu. Au-dessus de ce niveau, la zone dure évoqué ci-dessus seraient abordée.
Pour conclure, on pourra prendre position sur les cours actuels avec un stop de protection positionné au-dessous des 2.2 EUR. On pourra ensuite renforcer au-dessus des 2.34 EUR et viser les 2.75 EUR. Une fois sur ce niveau, les stops pourront être remontés. Si les résultats sont bons et que la tendance se retournent effectivement, voir AGFA à 4 EUR d’ici la fin de l’année n’aurait rien d’étonnant…
Agfa-Gevaert NV est l'un des leaders mondiaux dans la conception, la fabrication et la commercialisation de systèmes et de produits d'imagerie. Le CA par secteur d'activité se répartit comme suit :
- Solutions de radiologie (36,9%). Agfa-Gevaert NV fournit aux services de radiologie des hôpitaux du monde entier des films radiographiques traditionnels, des films papier et des imprimantes, des équipements de radiographie numérique et des logiciels de traitement d'images. Les racines d'Agfa se trouvent dans l'imagerie médicale traditionnelle, mais sur le marché actuel des soins de santé, la radiographie numérique est devenue la technologie dominante. Tous les systèmes de radiographie numérique d'Agfa sont proposés avec le logiciel de traitement d'images MUSICA, leader de la société, et sa station de travail MUSICA pour l'identification, l'acquisition et le contrôle de qualité des images ;
- Impression numérique et produits chimiques (35,6%). Agfa-Gevaert NV fournit aux entreprises d'impression d'enseignes et d'affiches une gamme d'imprimantes jet d'encre grand format hautement productives et polyvalentes et des encres dédiées, ainsi que des logiciels de flux de travail, des machines de découpe et des supports jet d'encre. Agfa fabrique des produits classiques à base de films, tels que des films pour les essais non destructifs et la photographie aérienne, ainsi que des microfilms et des films pour la production de cartes de circuits imprimés ;
- HealthCare IT (21,6%). Agfa-Gevaert NV propose des solutions d'imagerie informatique (la plate-forme Enterprise Imaging crée un véritable dossier d'imagerie pour chaque patient, contenant toutes les images possibles du patient, quels que soient le service et l'établissement qui les ont créées), des solutions d'informatique hospitalière (le principal système d'information hospitalier/système d'information clinique ORBIS relie les services médicaux et administratifs des hôpitaux en un seul réseau virtuel) et des solutions de soins intégrés (ces solutions favorisent la collaboration au-delà des frontières des organisations de soins et des disciplines médicales et permettent aux hôpitaux de s'engager activement avec toutes les parties prenantes dans le processus de soins élargi, y compris les médecins, les soignants informels et les patients) ;
- Solutions offset (5,9%). Agfa-Gevaert NV est l'un des principaux fournisseurs de l'industrie de l'impression, offrant des solutions innovantes et fiables. Les imprimeurs commerciaux, de journaux et d'emballages du monde entier font confiance à Agfa pour la gamme la plus étendue de solutions intégrées, des systèmes computer-to-plate avec plaques offset numériques aux produits chimiques pour salles de presse, en passant par les logiciels de gestion des couleurs et d'optimisation des flux de production.
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