NEW YORK (dpa-AFX) - Selon la banque d'investissement américaine Morgan Stanley, Auto1 doit continuer à investir considérablement pour devenir un éventuel champion européen de la vente en ligne de véhicules d'occasion. Afin de concilier croissance et rentabilité, l'entreprise SDax aura besoin de deux à trois ans de plus que ce qui est généralement prévu, écrit l'analyste Pete-Veikko Kujala. Dans une étude publiée mercredi, il a évalué l'action à "Underweight" avec un objectif de cours de 4,60 euros. Le cours de l'action a chuté de plus de onze pour cent à 5,70 euros mercredi après-midi.

Kujala prévoit pour Auto1, en partant d'un chiffre d'affaires qu'il estime à 5,4 milliards d'euros en 2023, une croissance à 6,2 milliards d'euros en 2026, ce qui est environ 20 pour cent inférieur au consensus de Visible Alpha de 7,8 milliards d'euros.

Comme l'expert de Morgan Stanley estime qu'une nouvelle accélération de la croissance des ventes dans la branche Autohero - la plateforme de vente en ligne pour les petits clients - n'est possible qu'avec des dépenses marketing accrues à différents niveaux, le résultat avant intérêts et impôts (Ebit) devrait selon lui en souffrir.

Par conséquent, contrairement à la moyenne des analystes (consensus) qui prévoit un Ebit positif dès 2025, Kujala ne s'attend pas à un tel résultat avant 2027. "Si l'Ebit devait être positif plus tôt, cela s'accompagnerait probablement d'une croissance plus lente", écrit-il.

Kujala estime qu'Auto1 pourrait certes devenir un jour "le champion européen de la vente de voitures d'occasion et consolider le secteur", mais pas encore en 2025. La position de l'entreprise en Europe est certes forte, et ce surtout dans le segment marchand Auto1.com, la plateforme pour les vendeurs de voitures d'occasion, mais elle ne peut pas se permettre de se laisser distancer par ses concurrents. "La valorisation de l'entreprise et les attentes du consensus mettent toutefois, selon nous, beaucoup plus l'accent sur la nouvelle activité de vente au détail Autohero". Or, cette dernière n'a actuellement "pas encore une présence aussi établie", ce qui nécessite des dépenses publicitaires importantes à long terme.

Morgan Stanley s'attend à ce que le rendement total de l'action soit inférieur à la moyenne par rapport aux autres valeurs du même secteur suivies par la banque, en raison de la note "sous-pondérée". La période prise en compte est de douze à dix-huit mois./ck/mis/he

Institut d'analyse Morgan Stanley.

Publication de l'étude originale : 03.01.2024 / 04:30 / GMT Première diffusion de l'étude originale : date non précisée dans l'étude / heure non précisée dans l'étude / fuseau horaire non précisé dans l'étude