Oddo BHF maintient sa note 'neutre' sur le titre Bonduelle avec un objectif de cours abaissé de 13 à 12 euros après la mise à jour de ses méthodes de valorisation.
Hier soir, Bonduelle a publié un chiffre d'affaires trimestriel en légère baisse de 0.5% à 568.5 ME, un peu sous les attentes de Oddo BHF (576 ME) en raison d'un effet de change plus négatif que prévu. La croissance organique ressort à 4.2%, soit un peu mieux qu'attendu (+3.9%).
L'évolution de l'activité et le bilan des campagnes agricoles ne remet pas en cause la guidance annuelle qui a été confirmée.
Selon Oddo BHF, 'le groupe devrait bénéficier à partir du T2 (oct-nov-dec, ndlr) des économies de coûts générées par le plan de réorganisation du site de production de Florence aux USA, estimées au total à près de 10 ME'.
Le broker estime enfin que la récente baisse du cours de Bonduelle semble 'injustifiée'.
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Bonduelle est spécialisé dans la production et la commercialisation de légumes transformés destinés à la distribution grand public, à la restauration et à l'industrie. Les produits sont vendus sous les marques Bonduelle, Cassegrain, Arctic Gardens, Globus, Ready Pac et Del Monte. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- légumes en conserve (46,8% ; n° 1 européen) ;
- produits frais (41,6% ; n° 1 en européen) : salades traiteurs (crudités, taboulés, etc.), salades prêtes à l'emploi, etc. ;
- légumes surgelés (11,6%).
A fin juin 2023, le groupe dispose de 55 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (31,8%), Allemagne (9,1%), Europe du Sud (10,4%), Etats-Unis (25,1%), Eurasie (9,8%), Europe centrale et orientale (5,8%), Europe du Nord (5,4%) et autres (2,6%).