La société CIFI, basée à Shanghai, qui a déjà fait défaut sur des dettes étrangères, a commencé à accepter l'intérêt des investisseurs pour une émission d'obligations allant jusqu'à 2 milliards de yuans (289 millions de dollars) le 13 janvier, selon une feuille de modalités vue par Reuters.

Les trois quarts de cette dette sont garantis par la société d'État China Bond Insurance Corp, selon une lettre de rehaussement de crédit distincte.

Malgré cela, l'opération n'a pas encore été conclue car elle n'a pas été en mesure de susciter un intérêt suffisant de la part des acheteurs de dette locaux, qui comprennent généralement les grandes banques et les gestionnaires d'actifs, ont déclaré quatre personnes ayant connaissance de l'affaire.

En comparaison, au moins trois autres promoteurs immobiliers chinois du secteur privé, dont Agile Group Holdings, ont émis avec succès une dette onshore en janvier. Le délai entre l'enregistrement des obligations et l'émission prend généralement un mois.

Des efforts sont toujours en cours pour finaliser la vente de CIFI, ont déclaré les personnes qui ont refusé d'être identifiées car elles n'étaient pas autorisées à parler aux médias.

Un représentant de CIFI a refusé de commenter. China Bond Insurance Corp n'a pas répondu immédiatement à une demande de commentaire.

Depuis le milieu de l'année 2021, le secteur immobilier chinois est aux prises avec une grave crise de liquidités - initialement déclenchée par les mesures prises par le gouvernement pour freiner le gonflement de la dette - et de nombreux promoteurs immobiliers n'ont pas remboursé ou ont retardé le remboursement de leur dette alors qu'ils luttaient pour vendre des appartements et lever des fonds.

Bien que Pékin ait depuis lors mis en place des mesures de soutien au secteur qui ont permis aux obligations en dollars des promoteurs chinois de remonter depuis fin novembre, les difficultés de CIFI à lever des capitaux frais via l'émission de dettes soulignent le scepticisme des investisseurs quant à une reprise à court terme des ventes dans un contexte de croissance économique lente.

Seuls les acteurs les plus solides sont susceptibles de tenter les investisseurs, selon les analystes.

"Les gens font le point et... (se) rendent compte que pour les gars en difficulté, ce sera encore très difficile", a déclaré Sandra Chow, co-responsable de la recherche Asie-Pacifique chez CreditSights.

L'une des sources, un responsable d'une banque d'État chinoise, a déclaré que son entreprise n'avait pas l'intention d'acheter des obligations de promoteurs immobiliers qui ont fait défaut, même si la dette est garantie par l'État, à moins que les régulateurs ne leur aient dit qu'ils seraient protégés si le promoteur faisait faillite.

CIFI, le 18ème plus grand promoteur immobilier de Chine en termes de ventes, a suspendu les paiements sur l'ensemble de sa dette offshore en novembre après avoir échoué à trouver un accord avec les créanciers qui lui doivent un total de 414 millions de dollars.

Elle a déclaré plus tôt ce mois-ci qu'il n'y avait eu aucun retard ou défaut de paiement de sa dette terrestre.

Environ la moitié de la trentaine de promoteurs chinois cotés à Hong Kong ont fait défaut ou ont retardé le paiement de leurs obligations depuis fin 2021 et des sources du secteur ont déclaré qu'ils avaient du mal à accéder à de nouveaux fonds. Même les promoteurs qui n'ont pas fait défaut ont du mal à se procurer des fonds, ont ajouté les sources.

Il est également peu probable que la pression de remboursement sur les petits promoteurs privés qui n'ont pas fait défaut s'allège, "car la plupart d'entre eux n'ont pas suffisamment d'actifs non gagés de haute qualité pour décrocher des prêts bancaires supplémentaires ou des garanties d'État", a déclaré Fitch Ratings dans un rapport jeudi.