CME GROUP INC. 
Les bourses se sont consolidées au fil des ans et certaines d'entre elles se sont développées au-delà des activités sensibles au marché, telles que le négoce, afin de rechercher des revenus plus prévisibles.
Le CME, cependant, a enregistré trois années consécutives de croissance de son chiffre d'affaires, la demande de couverture ayant augmenté en raison de la volatilité des marchés.
"Je pense que nous nous sommes placés dans la position la plus forte de tous les acteurs de notre secteur au niveau mondial en ce qui concerne les fusions et acquisitions potentielles", a déclaré M. Duffy lors d'une interview, citant les bénéfices élevés de CME et sa notation de crédit AA-.
CME a récemment enregistré son huitième trimestre consécutif de croissance à deux chiffres de ses bénéfices.
L'endettement de CME représente moins d'une fois son EBITDA, a déclaré M. Duffy, soit un ratio inférieur à celui de ses rivaux Intercontinental Exchange, Nasdaq et CBOE.
"Notre capacité est bien plus grande que celle de n'importe qui d'autre", a déclaré M. Duffy. "Cela ne signifie pas que nous allons faire n'importe quoi. Si je pense que cela profite à mes utilisateurs et à mes actionnaires, nous avons la possibilité de le faire".
Au 30 juin, CME disposait de 2 milliards de dollars de liquidités et d'une dette de 3,4 milliards de dollars, comme le montrent ses derniers résultats. Le cours de son action a augmenté de 28 % cette année, contre 11 % pour le S&P 500.
Certains analystes se demandent si le CME peut maintenir une croissance interne lorsque les taux d'intérêt deviennent plus prévisibles, que la volatilité diminue et que la concurrence s'intensifie dans l'espace boursier.
Andrew Bond, analyste principal en fintech chez Rosenblatt Securities, a attribué une note de vente à CME, déclarant que "les menaces concurrentielles augmentent pour leur activité".
En particulier, BGC Group prévoit de lancer Fenics Markets Xchange (FMX), un marché à terme pour les dérivés de taux d'intérêt, sous réserve de l'approbation des autorités de régulation.
Un représentant de BGC n'était pas immédiatement disponible pour un commentaire.
Selon M. Bond, le candidat le plus évident à l'acquisition est CBOE, un opérateur boursier basé à Chicago dont les actions ont augmenté de près de 3 % en septembre à la suite de la démission de son PDG.
Une telle opération pourrait toutefois s'avérer complexe, car elle impliquerait des scissions et des problèmes d'antitrust, selon M. Bond.
Duffy a refusé de commenter les cibles potentielles. Le CBOE s'est également refusé à tout commentaire.
Les investisseurs souhaiteraient que le CME génère des sources de revenus plus stables pendant les périodes où les marchés ne sont pas volatils, a déclaré M. Bond.
Le CME génère plus de 80 % de ses revenus à partir des transactions, a-t-il dit, et le fait de disposer d'autres sources de revenus serait utile lorsque la croissance du volume des transactions pourrait être difficile.
La dernière grande acquisition de Duffy a été Nex Group en 2018 pour 5,5 milliards de dollars, après d'importantes transactions pour acquérir le Chicago Board of Trade et le New York Mercantile Exchange dix ans plus tôt.
Mais Duffy a déclaré qu'il ne pensait pas que CME avait besoin d'acquisitions pour se développer. CME pourrait augmenter les volumes de transactions car les investisseurs ont de plus en plus besoin de gérer les risques, a-t-il déclaré.
L'intérêt ouvert, qui mesure le nombre de positions ouvertes dans un contrat, a régulièrement augmenté pour les produits de taux du CME au cours des trois dernières années.
Les hausses de taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine ont entraîné des volumes quotidiens moyens record à la bourse. M. Duffy a toutefois déclaré qu'une pause dans les taux serait toujours bénéfique pour le CME, car les investisseurs ont des opinions sur l'évolution des taux, ce qui augmentera encore le volume des transactions.
