DERICHEBOURG : Oddo reste neutre avec l'opération avec Elior
Le 21 décembre 2022 à 10:44
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Oddo BHF maintient son opinion 'neutre' sur Derichebourg, ainsi que son objectif de cours de cinq euros, au lendemain d'un protocole en vue d'une cession de son pôle multiservices à Elior, en échange d'un renforcement de sa participation dans ce dernier.
En prenant en compte la contribution de la participation d'Elior, nouveau périmètre, par mise en équivalence hors synergies, l'analyste estime l'impact sur les BPA de Derichebourg à -21% en 2023 et +15% en 2024 (sous réserve du redressement d'Elior).
Oddo juge la valorisation actuelle de Derichebourg 'modeste, mais correspondant à des ratios de haut de cycle' et voit le contexte macroéconomique 'moins favorable aux activités cycliques du groupe avec un EBITDA attendu en repli de 20% en 2023'.
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Derichebourg est spécialisé dans les prestations de services environnementaux. Le CA par activité se répartit comme suit :
- prestations de recyclage (94,7%) : collecte et recyclage de métaux ferreux (48% du CA) et de métaux non ferreux (46,8%). Le solde du CA (5,2%) concerne les prestations de gestion et de valorisation des biens d'équipement et de consommation en fin de vie, des chutes de production et des déchets industriels ;
- prestations de services aux collectivités (5%) ;
- autres (0,3%).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (70,2%), Europe (24,1%) et Amériques (5,7%).
En avril 2023, le groupe a cédé l'activité prestations de services aux entreprises à Elior Group.